白酒股走勢分化，但不是跌幅大的就具備投資價值，酒文化支撐出名酒，這不是一個一榮俱榮的行業。

白酒股的好日子，其實都因為貴州茅臺的超級強勢，于是在比價效應的作用下，白酒股集體出現一大波上漲走勢。但是歸根結底，普通的白酒股也就是歸類于食品飲料行業，也受到市盈率和市凈率的制約，畢竟不是哪家酒企都有無窮無盡的訂單、都有類比黃金的藏家、都有令人津津樂道的酒文化，貴州茅臺的價值在于大眾對其文化的認可，而絕大多數白酒企業以及啤酒企業，都得遵照投資價值確定合理估值，那么動輒50倍甚至100倍的市盈率就有些偏高了。

舉個比較直接的例子，都說數字貨幣火爆，但真正成氣候的也就是比特幣，其他各式各樣、五花八門的虛擬貨幣，最后多數也是無人喝彩。白酒也一樣，能讓人擺一墻，逢年過節作為送禮極品的也就是貴州茅臺，其他的白酒雖然也有不錯的市場，但跟茅臺比起來遜色太多，所以投資者用給茅臺估值的方式去給所有的白酒股估值，本身就是不理性的做法。

現在白酒股出現股價調整，這其實是正常的價值投資行為，與其他的抱團股松動并沒有什么太多的不同，白酒股股價雖然較最高點有所回落，但這并不意味著它們就具備了長期投資價值。雖然在投資人的心目中，貴州茅臺在任何時候買入都不會被永久套牢，但是其他白酒股則不同，最直接的例子就是曾有白酒股寧城老窖退市，這其實也是一個不錯的白酒品牌，但最終也是慘淡收場。

所以本欄說，白酒股通過股價下跌并不會跌出長期投資價值，因為白酒股的估值體系從一開始就是錯誤的，大資金不過是以茅臺為榜樣，號召中小投資者一起抱團其他白酒股，當股價已高，自然是自己顧自己，逢高出逃才是第一位的，來不及逃走的投資者，只能等待下一次行情來解套了。

A股市場的確存在很多具備投資價值的好股票，但是同樣也有不少以價值投資為幌子的投機行為，當大家全都賺錢的時候，這個矛盾并不顯眼，但一旦股價從高位滑落，那么是不是真的具備投資價值就會顯露出來。白酒股正是這樣，經過這一輪炒作，高位囤積了大量的套牢盤，下一次的行情需要醞釀很長的時間，畢竟這些套牢盤如果不肯割肉出局，那么大資金就無法在低位拿到足夠多的籌碼，下一次行情也就會繼續延遲，直到白酒股具備足夠的投資價值能夠解套所有的套牢盤，或者這些套牢盤中的持股者能夠大面積割肉出局，否則股價將處于長期的調整之中。

本欄建議投資者，對于絕大多數的白酒股，還是應該抱著敬而遠之的態度，以觀賞的眼光看它們的起起落落，畢竟茅臺只有一個。而且，即便是茅臺，也不意味著可以閉眼買入，最近出現的大幅回調也給投資者敲響了警鐘。(周科競)