從2019年下半年以來，養豬成為了新的財富密碼，除了傳統生豬養殖企業，萬科、碧桂園等房企以及部分互聯網企業等紛紛開始下場養豬。而2020年確實也讓豬企賺得了前所未有的利潤，天邦股份一年利潤增長超過1000倍，但靠天吃飯的結果是，年后生豬價格下跌時豬企盈利隨之大幅縮減。

飛上風口的豬，一年利潤超過上市以來總和的4.6倍

事實上也是如此，只要能把豬活著養到出欄，就能取得不菲的收益。在這一波豬周期中，豬肉價格從約十元一斤一度漲至超過五十元一斤。

而目前絕大部分豬企都披露了2020年業績數據，基本都是意料之中的大漲，有的甚至一年賺夠了數十年的利潤。

4月21日，天邦股份公布了2020年業績報告，實現營業收入107.64億，同比增長79.2%，實現歸母凈利潤32.45億，同比增長3131.98%，實現扣非凈利潤33.12億，同比增長106917.13%。

有意思的是，天邦股份自2007年上市以來，主營業務包括生豬育種養殖和豬肉制品加工、豬用疫苗、豬用飼料和水產飼料以及生豬養殖技術服務等，從截至2019年的歷史數據來看，公司歸母凈利潤合計僅為7.02億，而2020年凈利潤就是其4.6倍。

換句話說，不管這強勢的業績能持續多久，只這一年天邦股份就賺足了超過六十年的利潤。此前由于非洲豬瘟的影響，2019年全國豬肉產能斷崖式下滑，2020年雖然處于恢復過程中，但市場仍然呈現供不應求的局面，由此造成生豬市場價格全年處于高位。

根據農業農村部數據，2020年全年生豬平均價格為34.03元/公斤，同比大幅上漲60.36%，而天邦股份年報顯示公司多品種組合的生豬銷售均價達到51.46元/公斤，同比提升177%。此外，天邦股份全年實現生豬出欄量307.78萬頭，同比提升26.17%，其中種豬出欄量32.91萬頭，同比提升515%，仔豬出欄量168.7萬頭，同比提升443%，量價齊升成為公司利潤大增的主要原因。

22日，溫氏股份也公開了年報，2020年實現營業收入749.23億，同比增長2.47%，但歸母凈利潤卻僅74.26億，同比下降46.83%，扣非凈利潤也僅63.81億，同比下降51.11%。從目前公開業績情況的頭部豬企來看，溫氏股份也是唯一利潤出現負增長的豬企。

不同于天邦股份僅培育生豬，溫氏股份的養殖業務對象包括生豬和白羽雞等禽類，2020年肉豬養殖營收同比增長10.84%，毛利率上漲1.74%。但肉雞類和其他養殖類營收卻分別下滑9.3%、1.92%，尤其在肉雞價格與生豬價格反向波動時，肉雞類業務毛利率大幅下滑25.93%，跌至0.38%，這也是公司凈利潤下滑的主要原因之一。

豬價走低業績下跌，仔豬市場熱情不減

與年報的喜氣洋洋不同，豬企的一季報則是哀鴻遍野。

自元旦到4月初，豬肉價格接近腰斬，降幅達到了43.74%。尤其春節過后，市場需求疲軟，進入3月以來，豬價持續下滑，截至4月9日，國內生豬均價為20.84元/公斤，較3月2日時降幅已達30.99%。

日前，農業農村部相關負責人也表示，隨著供需形勢持續改善，豬肉價格已經連續12周下降，回落至每公斤40元左右，同比下降25%左右。而4月9日后，豬價觸底反彈，截至21日，豬價已經出現兩次短暫反彈。

但同時養豬成本增高，玉米同比上漲47.0%，肥豬配合飼料同比上漲16.1%。豬價下跌而飼料價格攀升，最終豬糧比價快速回落，3月下旬時降至9.23左右，而2020年同期高達20以上，目前大約回落至2019年8月時的水平。

在如此市場大環境下，豬企一季報幾乎全部淪陷。天邦股份盈利萎縮至1.91億-2.38億，同比減少50%-60%，正邦科技凈利潤也降至2.05億-3.05億，同比減少66.32%-77.36%，溫氏股份則實現歸母凈利潤5.44億，同比減少71.28%。

而究其原因，絕大部分是由于國內生豬價的大幅度下滑，疊加玉米等飼料價格上升從而擠壓利潤。此外生豬出欄結構也稱為另一大影響因素之一，提前淘汰部分母豬以及為規避疫情風險肥豬提前出欄占比較高，而種豬和仔豬則占比較少。

目前只有牧原股份一季報實現了增長，公司預計歸母凈利潤將達到67億-73億，同比上升62.17%-76.7%，公司表示是由于生豬養殖規模有所擴大，一季度銷售生豬772萬頭，同比增長201.09%。

事實上，我國一直是生豬養殖和消費大國，但由于多種因素，常年飽受“豬周期”的困擾，此次在眾多房企、互聯網企業等紛紛入局生豬養殖市場后，能否改變被卡脖子的局面可能才是重點。

與生豬價格波動下跌不同，自2020年12月以來，仔豬價格穩定攀升，即使年后有所下滑，但仍然高于生豬市場價格，從這個角度來說，市場供給方面持續養豬的動力較為充足。

也許是對于生豬育種銷售市場不確定性的質疑，大商所掛牌的生豬期貨在上市大跌之后，年后繼續波動下跌，而二級市場上豬肉板塊也是陰線多于陽線。(徐曉春)