我國中小銀行的數(shù)量眾多，目前已經(jīng)超過4000家，主要是農(nóng)商行、城商行和信用社等三大類，資產(chǎn)總額占到整個銀行體系的1/4左右，是金融體系的重要組成部分。自2016年以來，全國中小銀行股權轉讓、拍賣的數(shù)量和規(guī)模都出現(xiàn)了大幅增加，銀行股權交易成為了金融市場的一種新常態(tài)。但從2018年起，流拍的現(xiàn)象也在不斷增多，今年中小銀行股權拍賣再遇寒潮，阿里拍賣平臺今年以來共有1700筆左右的銀行股權拍賣，但有六成股權最終流拍。

中小銀行股權之所以遭到冷遇，從風險收益的角度來看，中小銀行已經(jīng)缺乏投資的價值。一方面，中小銀行資本回報率在下降。從2011年開始，銀行業(yè)資本回報率連續(xù)8年呈現(xiàn)下降態(tài)勢，2019年的資本回報率為10.96%，只有2011 年高點20.40%的一半左右。

另一方面，中小銀行信貸資產(chǎn)質量下降。中小銀行的不良率近年來總體上升，有研究表明，截至2019年6月，我國農(nóng)村商業(yè)銀行不良貸款比例接近4%，城市商業(yè)銀行不良貸款比例超過2%。

在中小銀行股份難以出手的同時，民營銀行牌照卻依然是市場追逐的對象，近期互聯(lián)網(wǎng)公司360購買金城銀行30%的股份成為第一大股東，正式進軍金融業(yè)。目前，我國已經(jīng)有19家民營銀行，2019年總資產(chǎn)規(guī)模達到9000億元左右，只占到全部銀行資產(chǎn)總額不到0.5個百分點，雖然資產(chǎn)體量還不大，但是增長速度很快，利潤也在迅速擴大。在近兩年總體陣容擴充不大的情況下，2017年全部民營銀行凈利潤共為19.7億元，2019年達到82億元，兩年間翻了兩番。第一批成立的5家民營銀行2019年資產(chǎn)規(guī)模平均增速達到了40%左右，存款規(guī)模平均增長了56%，民營銀行正處在發(fā)展的快車道，民營銀行的股權和牌照的價值也隨之水漲船高。

我國金融業(yè)規(guī)模不斷擴大，金融業(yè)在經(jīng)濟中所占的比重也不斷提高，1978年金融業(yè)增加值占GDP比重為1.9%，2007年上升到4.4%，2019年進一步提高到7.8%，這一比例比美國同期還要高0.2個百分點。

銀行業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務領域已經(jīng)趨于飽和，傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)拓展空間有限，新領域的競爭在加劇，主要有兩個領域：一是個人金融。近年來我國個人貸款在總資產(chǎn)中的比重總體上呈穩(wěn)步提升態(tài)勢，由2005年的6%提高到2017年的16%，但集中在住房貸款領域，進一步發(fā)展的空間已經(jīng)不大。目前我國消費金融獲得率偏低，仍有近40%成年人從未獲得過消費金融服務，消費金融滲透率也大大低于美國等發(fā)達國家，消費金融成為個人貸款的新增長點，也是各大銀行競爭的焦點。民營銀行之所以快速發(fā)展，就是通過互聯(lián)網(wǎng)帶動消費金融，民營企業(yè)有8家互聯(lián)網(wǎng)銀行，其中6家是頭部企業(yè)，具有明顯的競爭優(yōu)勢。

二是資產(chǎn)管理領域。我國資產(chǎn)管理產(chǎn)品規(guī)模不斷增大，截至2019年底總規(guī)模約98.8萬億元，其中銀行理財是主要渠道。資管新規(guī)實行以后，銀行理財向凈值型產(chǎn)品轉型，直接面臨著券商、基金、信托等多種金融產(chǎn)品的競爭?？梢灶A見，銀行業(yè)發(fā)展格局將會迎來深度調(diào)整，由于大銀行的綜合優(yōu)勢難以撼動，中小銀行格局調(diào)整更大。

總的來看，銀行業(yè)格局的調(diào)整有三種驅動力量：一是周期性因素。中國進入經(jīng)濟新常態(tài)后，經(jīng)濟增長速度總體上下行，資本的邊際回報率也在降低，銀行整體利潤水平也會下降。同時，我國的儲蓄率已經(jīng)進入下降階段，過去十年間下降了5個百分點，這意味著一些資本運用和資產(chǎn)管理水平不高的中小銀行很難獲得持續(xù)利潤。

二是結構性因素。經(jīng)濟新舊動能轉化加快，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與高新科技產(chǎn)業(yè)之間進一步分化，發(fā)達地區(qū)與落后地區(qū)、頭部企業(yè)與中小企業(yè)也有進一步分化的態(tài)勢。疫情一定程度上加劇了結構性問題，今年5月份高技術制造業(yè)增加值達到8.9%，遠高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)增速，部分行業(yè)的頭部企業(yè)市場份額明顯擴大，比如房地產(chǎn)行業(yè)四大龍頭的份額在疫情后提高了10%左右。由于我國中小銀行客戶多為中小企業(yè)，且具有明顯的區(qū)域性特征，結構性沖擊將會導致中小銀行分化現(xiàn)象加劇。

三是制度性因素?；诜婪讹L險的需要，加強了銀行股權穿透式管理，嚴控代持行為。對銀行資本充足率、杠桿率的標準提高，對銀行表外資產(chǎn)的配置、資金的流向監(jiān)管更加嚴格。在這些因素的推動下，我國銀行業(yè)格局必將出現(xiàn)深刻調(diào)整，一些管理水平不高的金融機構很難繼續(xù)在市場尋找到生存空間。

中小銀行股權交易市場是銀行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展的重要基礎，也是推動銀行業(yè)調(diào)整的基礎設施。目前各地股權交易所非上市銀行股權登記托管工作已經(jīng)逐步完成，一些地方法人銀行已經(jīng)到股權托管中心或產(chǎn)權交易所進行股權托管，我國中小銀行股權交易市場正在逐步規(guī)范。

今后一段時期，應當建立更加有效的市場機制，建議充分利用好北京金融交易所等平臺，逐步構建起全國統(tǒng)一的非上市中小銀行產(chǎn)權交易市場。建議對銀行股權的質押、變更和增資行為進行規(guī)范，鼓勵非上市中小銀行股權進入?yún)^(qū)域性交易所掛牌，擴大市場規(guī)模，提高流動性，增強交易透明度，增強價格發(fā)現(xiàn)功能，為銀行業(yè)變革提供有力支撐。

（作者： 駱振心，作者系北京大學金融學博士后)