據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至目前，滬深兩市共有18家上市券商發(fā)布2021年中期業(yè)績(jī)預(yù)告，七成以上券商業(yè)績(jī)預(yù)喜。對(duì)此，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著上半年A股市場(chǎng)成交量維持高位，券商兩融業(yè)務(wù)不斷增長(zhǎng)，券商整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為優(yōu)異，將有效推動(dòng)估值修復(fù)，推薦關(guān)注估值低位的券商股。

18家券商發(fā)布中期業(yè)績(jī)預(yù)告

截至目前，兩市已有18家券商發(fā)布中期業(yè)績(jī)預(yù)告，從凈利潤(rùn)的絕對(duì)值來(lái)看，中信證券凈利潤(rùn)在107億元-116億元之間，成為唯一半年凈利潤(rùn)過(guò)百億元的上市券商。海通證券、招商證券、國(guó)信證券、中金公司業(yè)績(jī)相對(duì)突出，它們的凈利潤(rùn)中間值分別為78.13億元、57.21億元、48億元、47.30億元。

從增長(zhǎng)率來(lái)看，財(cái)通證券財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)中間值為105%，在目前已公布的券商中增長(zhǎng)最快。增速排名第二、三的分別為東方證券、西南證券，同比增速分別為60%至80%、50%至80%。另外，國(guó)信證券凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率中間值為63%。

中泰證券分析師戴志鋒預(yù)計(jì)，券商行業(yè)財(cái)富管理、投資、投行業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，減值計(jì)提優(yōu)化，半年度業(yè)績(jī)整體向好。繼續(xù)推薦東方財(cái)富、中信、中金、東方、興業(yè)證券。

“由于受宏觀環(huán)境和微觀非基本面因素的影響，券商行業(yè)業(yè)績(jī)與股價(jià)發(fā)生背離。”廣發(fā)證券分析師陳福建議關(guān)注三點(diǎn)：一是卡位的平臺(tái)，東方財(cái)富、同花順;二是代銷能力(保有量)突出的券商，如中信證券、華泰證券;三是擁有頭部公募且彈性大的券商，如東方證券、興業(yè)證券、招商證券。

山西證券分析師劉麗認(rèn)為，證券公司直接受益于直接融資比例提高，具有良好的發(fā)展前景。在監(jiān)管的引導(dǎo)下，做優(yōu)做強(qiáng)，聚焦主業(yè)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力已成為行業(yè)共識(shí)。輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)是提升估值的關(guān)鍵。財(cái)富、資管等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)對(duì)資本金依賴較小，邊際成本更低，整體風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，有利于熨平業(yè)績(jī)波動(dòng)，市場(chǎng)估值較高。從二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)有優(yōu)勢(shì)的券商更受市場(chǎng)青睞，有較高的溢價(jià)。建議關(guān)注業(yè)務(wù)全面領(lǐng)先的龍頭券商、建議關(guān)注輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)有較高護(hù)城河的券商。

券商存在較大估值修復(fù)空間

政策方面，對(duì)于券商板塊，資本市場(chǎng)政策利好不斷，中證金融推出市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)、基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)券商擴(kuò)容至22家。貨幣流動(dòng)性保持相對(duì)寬松疊加外資流入，短期仍具有流動(dòng)性支撐，且板塊估值仍然低于歷史中樞，具備較強(qiáng)安全邊際。安信證券認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，伴隨居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置調(diào)整，券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，將進(jìn)一步抬升行業(yè)估值中樞。

“券商中報(bào)超預(yù)期，基金投顧試點(diǎn)擴(kuò)容，基金新發(fā)延續(xù)回暖趨勢(shì)，行業(yè)整體邊際向好，券商估值和盈利比價(jià)優(yōu)勢(shì)突出。”開源證券繼續(xù)看好券商財(cái)富管理投資主線標(biāo)的，推薦中報(bào)預(yù)期高增速的東方財(cái)富和東方證券，財(cái)富管理主線受益標(biāo)的為興業(yè)證券和廣發(fā)證券，低估值頭部券商中金公司(H股)、國(guó)泰君安有望受益。

展望后市，廣發(fā)證券認(rèn)為，券商板塊存在較大估值修復(fù)的空間，或可迎來(lái)左側(cè)布局的時(shí)機(jī)。從新發(fā)基金規(guī)模來(lái)看，每月新發(fā)基金數(shù)量持續(xù)保持在較高水平，但5-6月的發(fā)行份額同比相比去年的高基數(shù)下有所降溫，財(cái)富管理仍是持有券商股的主線。

東方證券分析師唐子佩認(rèn)為，券商板塊投資情緒與人氣顯著改善，繼續(xù)推薦財(cái)富管理與衍生品兩條主線，選取基本面優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，維持行業(yè)看好評(píng)級(jí)。推薦中信證券、招商證券、華泰證券，同時(shí)建議關(guān)注中金公司、興業(yè)證券、廣發(fā)證券。(張曌)