日前，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司宣布，將于7月22日修訂上證綜合指數(shù)的編制方案。據(jù)了解，完善指數(shù)編制方案是國際主流指數(shù)的通行做法。此次上證綜合指數(shù)編制方案修訂充分借鑒了國際指數(shù)編制修訂經(jīng)驗，有利于上證綜合指數(shù)更加客觀真實地反映滬市上市公司的整體表現(xiàn)。

市場人士普遍認為，適時修訂上證綜指編制方案，不僅有利于提升上證綜指的市場化和國際化程度，更有利于激發(fā)資本市場活力、支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展，為市場各方提供更優(yōu)質(zhì)的價格信號及投資標尺。

指數(shù)編制迎來三大調(diào)整

上證綜合指數(shù)發(fā)布于1991年，是中國A股市場第一條股票指數(shù)，核心編制方法沿用至今。近年來，隨著中國經(jīng)濟發(fā)展與資本市場結構變化，各界對上證綜合指數(shù)編制方案修訂有很多呼聲，“上證綜合指數(shù)失真”“未能充分反映市場結構變化”等意見頻頻出現(xiàn)。

對此，上海證券交易所相關負責人表示，為充分響應市場呼聲，進一步提高指數(shù)編制的科學性與合理性，更加準確表征上海市場整體表現(xiàn)，上交所、中證指數(shù)公司在充分聽取市場意見、研究中國資本市場發(fā)展變化、借鑒指數(shù)編制國際經(jīng)驗基礎上，持續(xù)研究并慎重啟動了上證綜合指數(shù)編制方案修訂工作。

具體來看，上證綜指編制修訂主要調(diào)整集中在三方面：一是在指數(shù)樣本中剔除被實施風險警示的股票，從而發(fā)揮資本市場優(yōu)勝劣汰作用;二是對于上市新股延期納入指數(shù)，借以規(guī)避新股上市初期波動大、估值高等問題，提升指數(shù)的平穩(wěn)性;三是將CDR(中國存托憑證)、科創(chuàng)板股票納入上證指數(shù)，這有利于提升上證綜指的代表性。

“被實施風險警示的股票存在較高風險，基本面存在較大不確定性，投資價值受到影響，難以代表上市公司主流情況。剔除被實施風險警示的股票有利于上證綜合指數(shù)更好發(fā)揮投資功能，更好反映滬市上市公司總體表現(xiàn)。”該負責人表示。

在新股調(diào)整方面，該負責人指出，當前A股市場新股上市初期存在“連續(xù)漲停”及高波動現(xiàn)象。新股以漲停價計入不利于上證綜合指數(shù)客觀反映市場真實表現(xiàn)。

充分反映市場結構變化

對于上證綜指誕生29年來首次迎來編制方案的重大修訂，市場各方普遍給予了積極評價。

“截至6月19日，滬市A股共有ST和*ST個股92只，上證指數(shù)剔除ST和*ST個股，能夠使指數(shù)更好地反映當前主流上市公司的情況，提高指數(shù)的合理性。同時，將這些被實施風險警示的個股剔除，也有助于遏制對于‘績差股’的炒作，塑造資本市場良好的生態(tài)環(huán)境。”星石投資總經(jīng)理楊玲對本報記者表示。

中信建投策略團隊表示，現(xiàn)有上證綜指雖然具有較高的代表性，但指數(shù)中金融地產(chǎn)、工業(yè)等傳統(tǒng)企業(yè)權重占比較大。隨著中國經(jīng)濟結構調(diào)整升級，很多信息技術等新興行業(yè)成長型企業(yè)大量在中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市，上證綜指需要體現(xiàn)這一市場結構變化。

在京東集團副總裁、京東數(shù)字科技首席經(jīng)濟學家沈建光看來，本次上證綜指編制方案的修訂有利于提升上證綜指的市場化和國際化，有利于資本市場支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。特別是科創(chuàng)板企業(yè)多屬于電子、生物等新經(jīng)濟行業(yè)，屬國民經(jīng)濟轉型升級的重要領域，將相關股票納入上證綜指有利于發(fā)揮市場的資源配置功能，從而更好地支持國民經(jīng)濟轉型升級。

“修訂后的上證綜指更具科學性，能更好反映新經(jīng)濟發(fā)展和社會經(jīng)濟結構的變化，這有利于從制度層面保證上證綜指的平穩(wěn)性、代表性和經(jīng)濟發(fā)展相關性，同時為投資者提供更好的投資參考基準。”沈建光對本報記者說。

服務“新經(jīng)濟”“新動能”

在上證綜指編制方案修訂納入科創(chuàng)板股票的同時，上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)也將于7月23日正式發(fā)布實時行情。在分析人士眼中，這無疑有利于資本市場更好地服務具有科創(chuàng)特色的“新經(jīng)濟”“新動能”。

“在科創(chuàng)板上市的股票、CDR被納入指數(shù)樣本空間，此舉有多重積極影響。比如，體現(xiàn)了資本市場對于支持新興產(chǎn)業(yè)、核心科技的重視;能夠引導增量資金加大對科創(chuàng)類企業(yè)的關注;能夠為優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸A股進一步鋪平道路。”楊玲說。

上海證券交易所相關負責人進一步指出，科創(chuàng)板證券按照修訂后的規(guī)則納入上證綜合指數(shù)，有利于保障上證綜合指數(shù)規(guī)則的穩(wěn)定性與連續(xù)性。

“截至5月底，科創(chuàng)板上市公司達到105家，總市值1.6萬億元，已成為滬市的重要組成部分，科創(chuàng)板證券計入上證綜合指數(shù)的必要性日益凸顯。科創(chuàng)板上市公司涵蓋諸多科技創(chuàng)新型企業(yè)，科創(chuàng)板證券的計入不僅可提高上證綜合指數(shù)的市場代表性，也將進一步提升上證綜合指數(shù)中科創(chuàng)型新興產(chǎn)業(yè)上市公司的占比，使上證綜合指數(shù)更好反映滬市結構變化。”該負責人說。