7月19日，中國人民銀行、證監會聯合發布《中國人民銀行 中國證券監督管理委員會公告(〔2020〕第 7 號)》(簡稱《公告》)，同意銀行間與交易所債券市場相關基礎設施機構開展互聯互通合作。

市場人士認為，銀行間與交易所債券市場實現互聯互通，不僅可以至消除不同市場之間的債券價差，提高市場有效性，疏通貨幣政策傳導渠道，為實體企業融資降低成本，還將加大我國債券市場對外資的吸引力。

外匯局統計數據顯示，截至6月末，境外投資者持有的境內債券余額3691億美元，約人民幣2.61萬億元。

中山證券首席經濟學家李湛對《證券日報》記者表示，從《公告》內容來看，有兩個特點：一是農商行暫未參與其中。《公告》指出，銀行間債券市場和交易所債券市場互聯互通實現的同時，國家開發銀行和政策性銀行、國有商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、在華外資銀行以及境內上市的其他銀行，可以選擇通過互聯互通機制或者以直接開戶的方式參與交易所債券市場現券協議交易，暫未列入農商行;二是銀行參與交易所現券協議交易或將放開;另外，具體操作細節尚待披露。

興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家魯政委表示，《公告》主要有兩個亮點：一是允許銀行間和交易所債市合格投資者跨市場買賣債券;二是允許部分銀行參與交易所債券現券協議交易。由此前的“現券競價”拓展到了“現券協議”，也為銀行進入交易所市場開展債券大額交易提供了便利。未來，銀行間和交易所債市之間還存在著上位法、主管機構、發行準入標準等一系列差異，有待進一步整合統一。

國盛證券研報表示，推進債券市場互聯互通有四方面影響，一是為交易所債券市場引入更多資金，利好公司債等品種。二是減小甚至消除不同市場之間的債券價差，提高市場有效性。三是能夠幫助疏通貨幣政策傳導渠道，助力寬信用。四是為實體企業發債提供更好的環境，助力降成本。

近年來債券市場規模不斷增長，成交活躍。據央行數據，截至6月末，我國債券市場托管余額107.8萬億元，居世界第二，其中公司信用類債券托管余額達到25萬億元。成交量方面，2019年債券市場現券交易量217.4萬億元，同比增長38.6%。其中，銀行間債券市場現券交易量209.0萬億元，日均成交8360.1億元，同比增長39.6%;交易所債券市場現券交易量 8.4萬億元，日均成交342.3億元，同比增長40.3%。

“我國債券市場已經成為全球第二大債券市場。”李湛表示，本次《公告》的發布，是我國債券市場基礎設施建設進一步完善的體現，使得各品種債券跨市場流通的便利性提升。此外，隨著近年評級和監管體系的逐步完善和統一，我國債券市場的公開性、公平性、交易便利性和流動性得到提升，有助于國際投資者更好的參與到我國債券市場交易中來，從而進一步加大我國債券市場的對外開放程度。

魯政委對《證券日報》記者表示，《公告》的實施，也相當于進一步加大了交易所債券市場的對外開放。“目前外資持有的中國債券主要是利率債，其實外資對信用債也比較感興趣。”

“之前央行和外匯局已經取消了QFII/RQFII額度限制，外資已經可以無限制購買交易所和銀行間債券，但是從更長遠的來說，交易所債券市場實現對外開放，吸引外資參與，還有一系列問題需要解決。首先，最重要的是法律的修訂，如《破產法》;其次是債券交易制度和債券登記托管制度，如債券登記托管制度，國外是多級托管，國內是中央托管;最后是相關法律文書。”魯政委表示。