整體來看，A股上市公司股票質押風險指標出現趨勢性好轉，不過就單只個股來看，不少企業大股東質押比例依舊處于高比例。據Wind統計，截至12月20日，A股上市公司中，有104股大股東處于滿倉質押的狀態。一般而言，大股東滿倉質押股更容易爆雷。這些大股東滿倉質押的個股中，近七成股票年內股價出現下跌，其中大連圣亞等個股更是出現腰斬。

104股滿倉質押

據Wind統計，截至12月20日，兩市有1720家上市公司的大股東股份出現質押的情形，占A股股票數量的比例約41.79%。

北京商報記者注意到，不少公司的大股東質押比例并不低。據Wind統計，大股東有股份質押情形的1720家公司中，有488家公司的大股東累計質押股份數量占持股數的比例在70%以上。

據Wind數據顯示，ST圣萊、智慧能源、百利科技、貝因美等290家公司的大股東累計質押股份數量占持股數的比例在90%以上。更有甚者，*ST貴人、大富科技、花王股份、春興精工等104家公司的大股東已處于滿倉質押狀態。

具體而言，大股東滿倉質押的104股中，粵泰股份、東旭藍天、*ST藏格等10家公司的大股東累計質押股份數量在5億股以上，嘉凱城、ST康美、重慶鋼鐵、海航基礎、三六零5家公司的大股東累計質押股份數量超過10億股，三六零大股東質押的股份數量最多，約32.97億股。據悉，天津奇信志成科技有限公司為三六零的第一大股東，前者持有后者約32.97億股股份，對應的持股比例為48.74%。

在投融資專家許小恒看來，這些公司大股東質押率較高，無外乎融資、自身經營需求以及補充質押原因所致。中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林在接受北京商報記者采訪時表示：“其實是大股東資金面緊俏的一個表象，也就是說上市公司的大股東現階段資金緊張。這些緊張可能是上市公司發展太快，資金需求大增，也有可能是大股東攤子太大，抗風險能力薄弱。”

需要注意的是，在大股東滿倉質押的個股中，由于大股東資金緊張，不乏占用上市公司資金的情形。

逾七成歸屬凈利潤下滑

北京商報記者經統計發現，目前A股大股東滿倉質押的104股中，業績滑坡者不少。

據Wind統計，104股中，有51股在今年前三季度實現的歸屬凈利潤為虧損狀態，占比近50%。其中盾安環境、東旭藍天、合眾思壯等16股今年前三季度的歸屬凈利潤虧損數額在億元以上。

上述大股東滿倉質押的104股中，有76股在今年前三季度實現的歸屬凈利潤出現同比下滑的情形，占大股東滿倉質押股份的比例約78.03%。

從歸屬凈利潤降幅上看，嘉應制藥、深天地A、長方集團等31股在今年前三季度實現的歸屬凈利潤同比下降在100%以上，佳沃股份、鹿港文化、春興精工等10股今年前三季度的歸屬凈利潤降幅在500%以上。

大股東滿倉質押的104股中，ST康美的業績表現最差。財務數據顯示，ST康美今年前三季度實現的歸屬凈利潤虧損約23.72億元，同比下降7248.78%。關于公司相關問題，北京商報記者致電ST康美進行采訪，不過對方電話未有人接聽。

奧維通信、迪威迅、邦訊技術3股的大股東同樣已經滿倉質押，這3股今年前三季度實現的歸屬凈利潤分別同比下降2895.26%、1886.83%、1442.76%。

證券市場評論人布娜新表示，大股東質押比例較高的公司，尤其是經營狀況低迷的背景下，不免會引發投資者對公司整體運營情況的擔憂。

另經北京商報記者統計，大股東滿倉質押的104股中，有30股為ST股。記者還注意到，多只個股的現金流不佳，有43股今年前三季度經營活動產生的現金流量凈額為負值。

“對于上市公司來說，一方面，如果大股東加滿杠桿，即使上市公司現階段賬面流動性較好，也會引起懷疑;另一方面，如果大股東加滿杠桿，則意味著隨時有轉移控制權的危險，這對于投資人來說是一種長期的不確定性。越是資金寬裕的企業，未來融資越容易，會獲得增益。越是體現出資金緊張，未來金融機構給予融資就越是謹慎，所以不利于企業長期發展。”盤和林如是表示。

而深大通、*ST聚力等13股大股東滿倉質押的個股，今年前三季度經營業績則保持增長態勢。增幅最大的是深大通，該股今年前三季度實現的歸屬凈利潤約0.95億元，同比增長3172.96%。

11股年內股價腰斬

據Wind統計，年初至12月20日，大股東滿倉質押的104股中，有70股股價出現不同程度的下跌，占比約67.31%。

具體來看，陽光股份、大富科技、文一科技、華英農業等24股的跌幅在30%以上。大連圣亞、*ST同洲、*ST濟堂、*ST貴人等11股年內的股價出現腰斬。

Wind顯示，年初至12月20日，*ST環球股價區間跌幅約91.04%，為大股東滿倉質押的104股中的最熊股。*ST實達、*ST當代、*ST華訊的區間跌幅分別為80.85%、76.86%、75.86%。

許小恒認為，在二級市場股價出現大幅波動的情況下，大股東高比例質押風險會更為集中地凸顯出來，面臨爆倉風險的同時，直接影響公司生產經營和控制權的穩定性。

北京商報記者關注到，大股東質押觸及平倉線的風險提示、被動減持、大股東所持股份被司法拍賣的公告也屢見不鮮。今年11月4日，彼時邦訊技術發布公告稱，獲悉北京市第一中級人民法院就東方證券股份有限公司與公司控股股東張慶文及其一致行動人戴芙蓉質押違約糾紛發布了《競買公告》。11月16日邦訊技術的進展公告顯示，北京市第一中級人民法院于2020年11月15日8時-16日8時止(延時的除外)在京東網絡司法拍賣平臺上公開拍賣(二拍)張慶文持有的3109.001萬股邦訊技術股份及戴芙蓉持有的2892.79萬股邦訊技術股份。根據司法拍賣網絡平臺顯示的結果，本次拍賣流拍。

著名經濟學家宋清輝指出，一般來說，質押的股份數越多，后期在面臨股票質押預警時，所能補充質押的股票越少，面臨的平倉風險也就越大。上市公司大股東高比例質押風險很高，若股價重挫，相關股東未能及時采取補交保證金或追加抵押物等策略，將會出現平倉風險，對公司治理和日常經營產生較大影響，也會嚴重損害中小投資者利益。(劉鳳茹)