眾所周知，半導(dǎo)體作為信息產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)和核心，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，國(guó)家給予了高度重視和大力支持。為推動(dòng)本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國(guó)家及各地方政府出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)扶持政策，而在各項(xiàng)政策補(bǔ)貼項(xiàng)目中，資金補(bǔ)貼是最為直接的方式。

據(jù)集微網(wǎng)從120家A股半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上市公司2020年度報(bào)告及政府補(bǔ)貼資金可看出，政府資金補(bǔ)助差異較大，多則數(shù)十億元，少則幾百萬(wàn)元。如中國(guó)中車(chē)、中芯國(guó)際、比亞迪、木林森在2020年獲得政府補(bǔ)助分別為27.27億元、24.89億元、16.78億元、10.34億元，均超過(guò)10億元。

據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，不少半導(dǎo)體公司通過(guò)獲得政府補(bǔ)貼進(jìn)而“粉飾”業(yè)績(jī)，那么在扣除政府補(bǔ)貼等非經(jīng)常性損益之后，A股半導(dǎo)體公司實(shí)際的經(jīng)營(yíng)性業(yè)績(jī)(扣非凈利潤(rùn))表現(xiàn)如何?

從筆者統(tǒng)計(jì)120家A股半導(dǎo)體公司來(lái)看，扣非凈利潤(rùn)(同比增長(zhǎng)、扭虧為盈、虧損收窄)同比增長(zhǎng)的公司共計(jì)77家，占比64.17%。其中，同比增幅超過(guò)100%的有14家，這其中不僅有快速增長(zhǎng)者，也有逆勢(shì)反轉(zhuǎn)者。

119家公司合計(jì)獲得補(bǔ)貼資金149億元，前10家公司共占近七成

據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，在A股120家半導(dǎo)體公司中，除了四維圖新之外，其余119家公司2020年度均獲得政府補(bǔ)貼共計(jì)149.11億元，平均每家公司獲得政府補(bǔ)貼為1.24億元。

從補(bǔ)貼金額來(lái)看，中國(guó)中車(chē)、中芯國(guó)際、比亞迪、木林森獲得政府補(bǔ)助資金分別為27.27億元、24.89億元、16.78億元、10.34億元，均超過(guò)10億元。排在第5至第10位的企業(yè)分別是三安光電、華燦光電、北方華創(chuàng)、中環(huán)股份、中科曙光、中微公司，其補(bǔ)助資金分別是6.81億元、5.1億元、4億元、3.49億元、2.92億元、2.53億元。上述10家公司合計(jì)獲得政府補(bǔ)貼金額達(dá)到104.15億元，占比達(dá)到69.85%。

在補(bǔ)貼金額范圍方面，超過(guò)10億元的公司有4家，占比達(dá)到3.33%;在1~10億元(含)范圍的公司有23家，占比為19.17%;在0.1~1億元(含)范圍的公司有66家，占比為55%;在0.1億元之下的公司有27家，占比達(dá)到22.5%。

從凈利潤(rùn)比重來(lái)看，政府補(bǔ)助一直是部分半導(dǎo)體公司收入來(lái)源的組成部分。前10家公司當(dāng)中，木林森、華燦光電獲得政府補(bǔ)貼資金均超過(guò)其凈利潤(rùn)，而在扣除非經(jīng)常性損益之后，這兩家公司扣非凈利潤(rùn)均處于虧損狀態(tài)。

另外，寒武紀(jì)、鼎龍股份、大唐電信、芯原股份、國(guó)民技術(shù)、有方科技、遠(yuǎn)望谷、曉程科技等公司即使獲得政府補(bǔ)貼資金，其凈利潤(rùn)仍然出現(xiàn)虧損狀態(tài)。

榜單中也有個(gè)別公司，如中芯國(guó)際、比亞迪、韋爾股份、長(zhǎng)電科技、聞泰科技、紫光國(guó)微、兆易創(chuàng)新等公司在扣除政府補(bǔ)貼之后，其凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。由此來(lái)看，并不是所有獲得政府補(bǔ)助的半導(dǎo)體公司都依賴(lài)補(bǔ)助“輸血”。

104家公司扣非凈利潤(rùn)合計(jì)401億元

在扣非凈利潤(rùn)方面，據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，有104家公司扣非凈利潤(rùn)為正，合計(jì)達(dá)到400.84億元，另有16家公司扣非凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，合計(jì)虧損51.82億元。其中，中國(guó)中車(chē)、比亞迪、韋爾股份、聞泰科技、中芯國(guó)際、匯頂科技、三環(huán)集團(tuán)、卓勝微八家公司扣非凈利潤(rùn)分別為76.48億元、29.54億元、22.45億元、21.13億元、16.97億元、13.74億元、12.47億元、10.3億元，均超過(guò)10億元。

而扣非凈利潤(rùn)在5~10億元(含)的公司有13家，分別是中環(huán)股份、長(zhǎng)電科技、華潤(rùn)微、晶盛機(jī)電、太極實(shí)業(yè)、瀾起科技、紫光國(guó)微、火炬電子、兆易創(chuàng)新、華天科技、順絡(luò)電子、中科曙光、睿創(chuàng)微納，其扣非凈利潤(rùn)為9.53億元、9.52億元、8.53億元、8.2億元、7.75億元、7.6億元、6.96億元、5.86億元、5.55億元、5.32億元、5.27億元、5.26億元及5.06億元。值得注意的是，這13家公司當(dāng)中，長(zhǎng)電科技實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，而瀾起科技、兆易創(chuàng)新卻出現(xiàn)同比下滑。

另有16家公司扣非凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損。在16家公司當(dāng)中，木林森、華燦光電、滬硅產(chǎn)業(yè)、同方股份、聚燦光電、國(guó)民技術(shù)、盛路通信等8家公司依靠政府補(bǔ)貼等非經(jīng)常性損益來(lái)“扮靚”業(yè)績(jī)，其凈利潤(rùn)均為正。而大唐電信、遠(yuǎn)望谷等8家公司盡管獲得較高的補(bǔ)貼資金，仍難以填補(bǔ)其主業(yè)虧損的“窟洞”。

據(jù)筆者了解，扣非凈利虧損的公司大多是主營(yíng)業(yè)務(wù)大幅度下滑。以華燦光電為例，受到LED行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈影響，其芯片產(chǎn)品價(jià)格下降幅度較大，銷(xiāo)量也有所下滑，導(dǎo)致其業(yè)績(jī)呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。而四維圖新業(yè)績(jī)下滑主要是受制于受到汽車(chē)消費(fèi)需求下降的整體不利影響。

超過(guò)6成公司扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)

在扣非凈利潤(rùn)增幅方面，120家半導(dǎo)體公司中，2020年度扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)(包含同比增長(zhǎng)、扭虧為盈、虧損收窄)的公司共計(jì)77家，占比64.17%。其中，同比增幅超過(guò)100%的有14家，同比增幅在10%-100%的有44家，同比增幅在0-10%的有4家，扭虧為盈的公司有10家，虧損收窄的公司有5家。

在上述扣非后凈利潤(rùn)同比增幅超過(guò)100%的14家半導(dǎo)體公司中，增幅超過(guò)500%的有4家，分別為比亞迪、北京君正、國(guó)科微、韋爾股份，其增幅為1181.50%、914.22%、596.20%、571.77%。值得提及的是，這四家公司的扣非凈利潤(rùn)增幅均超過(guò)其凈利潤(rùn)增幅。

扣非后凈利潤(rùn)同比增幅在100%-500%的上市公司有10家，分別是晶方科技、華潤(rùn)微、通富微電、華天科技、富滿(mǎn)電子、恒玄科技、睿創(chuàng)微納、北方華創(chuàng)、思瑞浦、卓勝微等。

另外，有43家公司扣非凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)不同程度的下滑，其中遠(yuǎn)望谷同比下降2266.93%，而鼎龍股份、木林森、有方科技等扣非凈利潤(rùn)下降幅度也超過(guò)100%。此外，滬硅產(chǎn)業(yè)、四維圖新、大唐電信、聚燦光電等7家公司扣非凈利潤(rùn)虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。

整體來(lái)看，在5G、智能化、新基建等新興應(yīng)用的驅(qū)動(dòng)下，大部分半導(dǎo)體公司盈利能力有了大幅度的提升。但也有不少上市公司憑借政府補(bǔ)貼讓賬面“十分好看”，而部分企業(yè)因補(bǔ)貼才避免了虧損。換言之，如果沒(méi)有政府補(bǔ)助，這部分公司凈利潤(rùn)將十分慘淡。

在行業(yè)人士看來(lái)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是一個(gè)資金、技術(shù)和人才高度密集的產(chǎn)業(yè)，企業(yè)獲得政府補(bǔ)貼無(wú)可厚非，歐美、日韓和臺(tái)灣也都遵循著這樣的發(fā)展規(guī)律;然而，長(zhǎng)期靠政府“輸血”支撐業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并非長(zhǎng)久之計(jì)。因此，對(duì)于半導(dǎo)體公司而言，如果想有更好的發(fā)展，必須提升自身的“造血”能力，而不是一味依靠政策扶持來(lái)維持盈利狀態(tài)。