年報過后，不少小盤股市盈率很低，但20倍左右的小盤股依然得不到機構資金的青睞，究其原因，主要還是小盤股的業績穩定性不佳，而且20倍的市盈率目前來看可能較低，但隨著注冊制的推廣，市場對小盤股的市盈率定位可能普遍是20倍或者更低，因此，小盤股就沒有了性價比。

過去有這樣一個故事，說一個研究員，工作就是研究上市公司，然后寫出研究報告，并把研究報告賣給券商、基金等機構投資者，再過幾天時間，研究報告向全體投資者免費開放。結果他所推薦的股票大概率走出長期上漲的走勢。于是這個研究員越來越膨脹，認為自己的研究水平極高，具有成為巴菲特的潛質。

后來這個研究員耐不住寂寞，辭職下海，用自己的光輝成績拉攏了眾多親朋好友，外加自己的全部積蓄，認購了私募基金的劣后級，然后找信托拉來了優先級，自己從研究員搖身一變成為了私募基金經理，并根據自己對上市公司的研究買入好股票并長期持有，結果一段時間之后，買入的股票并沒有出現上漲，基金虧損非常嚴重，自己只能鎩羽而歸。

事實上，導致他研究股票上漲的動力并非是他的研究成果，最主要的還是券商、基金的大量買入，以及其后廣大投資者的追捧。當他不再是研究員，研究的股票也就缺少了大資金和廣大散戶的喝彩，股價也就失去了上漲的一大動力。

現在的藍籌股也一樣，那些漲幅巨大的股票，并不僅僅是因為自身業績優秀，還有廣大資金的支持，就好比突然爆紅的明星，以前缺少露臉的機會，所以并不出名，后來因為種種原因，有了成為主角的機會，結果一下得到了觀眾的關注，瞬間變紅。

藍籌股也有很多區別，那些被大資金和投資者認可的藍籌股，股價早已飛到天上，市盈率也在50倍甚至100倍之上，而那些市盈率只有20倍左右的小盤股，最大的不足就是缺少大資金的關注。大資金不肯關注的原因，正在于小盤股缺乏業績穩定性。

另外，此前A股投資者對于小盤股的市盈率水平一直處于較高的認可水平，但隨著注冊制的推廣，新股的有序擴容導致小盤股會越來越多，到時候市場給予小盤股的估值水平也會持續走低，目前來看20倍市盈率可能很便宜，但中長期來看可能并不算便宜。

當然，小盤股對于機構投資者而言還存在建倉難、減倉難的問題，小盤股的流動性今后會越來越差，到時候一些建倉的機構投資者可能想出都出不來。

此外，還有一個原因，就是因為這些小盤股對于指數的影響能力很弱或者沒有，而未來的投資者更加注重金融衍生品的交易，而失去對指數的影響，那么這個持倉的意義就大打折扣，所以小盤股的吸引力也遠遠不及大盤藍籌股，這也是一個很重要的原因。

(周科競)