進(jìn)入7月份A股雄風(fēng)大振，僅7個交易日滬指累計漲幅高達(dá)15.61%，月漲幅為2014年牛市后所罕見。牛市真就這么來了?面對全球經(jīng)濟(jì)受疫情影響等種種不利因素，不少投資者對這個牛露頭感到摸不著頭腦。

筆者認(rèn)為，這恰恰是股市的魅力之所在，股諺云“行情往往在絕望中誕生”。

從宏觀背景來看，中國的有效抗疫和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都支持A股上漲。盡管疫情成為目前全球經(jīng)濟(jì)最不可控因素之一，但相對海外疫情的失控狀態(tài)，我國疫情則已被成功控制。在疫情成功控制的同時，中國經(jīng)濟(jì)也持續(xù)向好。從PMI來看，6月財新PMI出現(xiàn)了較好回升，其中6月財新中國服務(wù)業(yè)PMI升至58.4，創(chuàng)十年以來的新高，這說明我國經(jīng)濟(jì)在未來幾個月仍然會延續(xù)復(fù)蘇的勢頭。

而從市場角度看，筆者以為，近期的大盤上漲有較為穩(wěn)固的基礎(chǔ)，是多重信心疊加的結(jié)果。首先，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革順利推進(jìn)，令投資者對中國資本市場更有信心。

行情看似由7月開始，其實早在6月12日證監(jiān)會發(fā)布創(chuàng)業(yè)板注冊制試點消息時就已開啟。自那時起創(chuàng)業(yè)板指與深證成指就已小步上行，甚至上證指數(shù)也隨之舞動，2900點、2950點等一個個臺階逐級而上。

創(chuàng)業(yè)板注冊制改革從4月27日“官宣”，到7月13日深交所首次審議3家發(fā)行人IPO申請，時間僅過去51個交易日。筆者認(rèn)為，這種速度充分顯示了管理層對資本市場的重視程度，說明各項政策均已向資本市場、向科技創(chuàng)新企業(yè)傾斜。

其次，流動性充沛，令投資者對增量資金有信心。從海外來看，此前，為應(yīng)對疫情影響，美聯(lián)儲持續(xù)投放市場流動性、重啟無限量量化寬松、兜底信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險，同時，美聯(lián)儲資產(chǎn)規(guī)模由疫情前的4萬億美元急劇擴(kuò)張到7萬億美元。在全球疫情仍存一定不確定性，全球經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)全面復(fù)蘇難度較大的背景下，全球流動性寬松的局面將持續(xù)1年到2年。

從國內(nèi)來看，央行反復(fù)表態(tài)保持流動性合理充裕。近日召開的人民銀行貨幣政策委員會2020年第二季度例會指出，要綜合運用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌作用，提高政策的“直達(dá)性”。

對于海外不可控的疫情因素，我國成功控制，可以說風(fēng)景這邊獨好，這進(jìn)一步增加了外資的流入。截至7月9日，本月北上資金凈流入629.10億元，顯示出外資對A股的編好，提振了投資者對增量資金的信心。

第三，整體估值偏低，令投資者對上升空間有信心。近日以證券、銀行、保險為主的藍(lán)籌板塊出現(xiàn)快速上漲，推動股市上漲的原因中，既有經(jīng)濟(jì)基本面的改善，同時也有金融、地產(chǎn)等板塊估值偏低帶來的補漲需要，還有境內(nèi)外資金的持續(xù)涌入。

藍(lán)籌股的估值的確很低，即便經(jīng)過了7月以來的大漲，截至7月9日，證券、銀行、保險等板塊的總市值已增長12%以上，但相對應(yīng)的平均市凈率僅2.16倍、2.13倍和0.66倍，即銀行股仍處于集體破凈之中，動態(tài)市盈率方面也只有證券略高，銀行和保險也只有6.13倍和13.65倍。對比PB接近10倍或以上的眾多成長股，藍(lán)籌股估值明顯處于黃金坑底，需要繼續(xù)修復(fù)。

第四，分紅創(chuàng)新高，令投資者對長期投資和價值投資有信心。證監(jiān)會副主席閻慶民在中國上市公司協(xié)會2020年年會上介紹，今年兩市上市公司預(yù)計現(xiàn)金分紅1.36萬億元，再創(chuàng)歷史新高。這是支持價值投資者持股的信心所在，也是股市長期走牛的基礎(chǔ)。

由此不難看出，A股市場從宏觀面到信心面都已做好走牛的充分準(zhǔn)備，目前出現(xiàn)的上漲只是小牛才露尖尖角而已。

不過，需要提醒的是，不要在火爆行情中失去冷靜的心態(tài)，任何時候借錢炒股都蘊含著普通投資者無法承擔(dān)的巨大風(fēng)險。特別是場外配資，風(fēng)險尤大。7月8日監(jiān)管層集中曝光258家非法從事場外配資的平臺及其運營機(jī)構(gòu)名單，投資者如不慎“中招”，風(fēng)險之大就更不用說了。