近日，券商板塊有所異動，備受各方關注。業內人士紛紛表示，券商股走強的背后邏輯是2020年券商業績普遍向好。隨著未來資本市場高水平開放將持續推進，持續利好券商投資業務，2021年仍然看好券商。

可以看到，受益于政策紅利和2020年A股市場回暖，證券業迎來高景氣度。

《證券日報》記者根據同花順統計發現，截至1月22日收盤，已有9家上市券商發布年報業績預告。其中，華鑫股份、紅塔證券、中信建投、長城證券、國元證券等5家上市券商，年報業績均顯示預增，凈利潤同比增幅均超50%，預計同比增長分別達1002%、78.78%、72.85%、60%和55%。

“大型券商2020年的業績預告普遍是2位數增長，這個增長是可以預期的。”接受《證券日報》記者采訪的把脈投資總經理許瓊娜表示，從四方面數據中可以看出，首先，2020年全市場成交金額206.06萬億元，同比增加62.3%。其次，2020年A股市場IPO公司近400家，同比增加逾九成。第三，截至1月21日，兩融余額超1.7萬億元。第四，上證指數、深證成指和創業板指等三大股指，在穩步攀升中于1月21日創出了逾五年新高。這些數據就反映了券商的經紀、投行、自營、信用業務在2020年已經全面爆發。

與此同時，伊洛投資總經理許傳華告訴《證券日報》記者，歷史上看，券商板塊作為市場行情的發動機，一般在大的行情啟動初期會比較活躍，行情中后期，隨著業績的提升也會有所表現。近年來，券商行業向好的邏輯在于，當前我國處在產業結構轉型期，金融供給側改革促進股權融資大發展，海外資本市場發展成熟，直接融資渠道廣，直接融資占比超過50%，而我國目前這一比例僅占13.67%。未來大力發展直接融資市場，市場行業前進廣闊，券商ROE有望提升。同時，券商內部整合及向下兼并收購打造有國際競爭力的航母級券商預期也比較高。

數據是最好的佐證。從已披露的2020年三季報業績來看，在49家上市券商中，有44家公司實現凈利潤同比增長，占比近九成。其中，華鑫股份、天風證券、越秀金控、東方財富、華林證券等公司，凈利潤同比增長均超100%。

對此，分析人士一致認為，證券公司的業績增長，主要來源于交易量同比放大帶來的經紀業務增長、股權融資規模提升帶來的投行業務高增以及自營業務增長。

私募排排網未來星基金經理胡泊在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前對證券市場政策扶持的暖風不斷，A股市場結構性行情可期，所以無論是經紀業務、投行業務以及財富管理業務等證券公司業務均會因為資本市場改革、注冊制全面推進以及結構性長牛行情的全面爆發而受益，可見，證券公司未來的業績確定性很高，業績增速也有望保持較高水平，因此我們長期看好券商板塊的表現，超額收益明顯，券商行業在接下來較長時間周期內有望維持高景氣度。

對于券商行業未來的業績表現，許瓊娜預計，未來上市券商的業績將會繼續向好。主要原因有三方面，一是，注冊制全面推行，利好投行和信用業務;二是，基金投資時代來臨，作為公募基金公司的大股東券商們必然受益。三是金融開放后的政策紅利：支持證券行業做大做強，打造航母級券商等等，券商將持續受益，而且在注冊制主導下，市場有望走出結構性長牛行情，所以券商在這次的受益將可能對比以往任何一次牛市都更綿長。

廣發證券分析認為，以提升直接融資占比為主線的一系列配套政策紅利有望持續落地。一是，融資端改革持續推進：注冊制全面推行，小額快速再融資便利有望推進，提高上市公司質量，理順退出機制，提升風險偏好。二是，投資端改革吹起號角：一方面引入機構投資者中長期資金和第三方導流;另一方面完善機構投資者配套所需豐富風險管理工具(即衍生品擴容)，我們預計在當前政策的主基調下金融衍生工具未來在供需兩端均有望實現松綁。三是，支持證券行業做大做強。在打造航母級券商主基調下，對建設高質量的投資銀行，實現行業整合的預期不斷增強。

表：部分上市券商2020年三季報業績表現

(張穎)