與1月26日發(fā)于證券日報(bào)網(wǎng)的《美股孤芳自賞到何時(shí)?》一文中判斷一致，美聯(lián)儲27日會(huì)議決定維持去年的貨幣立場，基準(zhǔn)利率維持在0%到0.25%的目標(biāo)區(qū)間不變，繼續(xù)使用流動(dòng)性救助工具向市場“注水”。美聯(lián)儲主席鮑威爾則再次強(qiáng)調(diào)，新冠疫情加重了經(jīng)濟(jì)的不確定性。

既然如此，美股也就不再耽美于孤芳自賞，順勢回調(diào)給美聯(lián)儲點(diǎn)顏色看看。27日，美股主要股指跌幅均超過2%。道指的表現(xiàn)是2020年10月28日以來最差，標(biāo)普500則拭去了2021年爬升的成果。

盡管參與此次會(huì)議的官員均支持美聯(lián)儲的貨幣政策選擇，但分歧已經(jīng)出現(xiàn)。一方認(rèn)為，受困于就業(yè)和通脹目標(biāo)，美聯(lián)儲應(yīng)繼續(xù)采取超寬松的貨幣政策，適時(shí)推出進(jìn)一步的購買更多債券的措施，或創(chuàng)設(shè)新的流動(dòng)性救助工具。另一方則比較樂觀，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇幅度超過普遍預(yù)期，可在6月份或以后討論適度縮減購債規(guī)模。

與其他主要經(jīng)濟(jì)體一致，美聯(lián)儲的貨幣政策目標(biāo)也是聚焦于就業(yè)和通脹。美國去年12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少14萬人，為去年4月來首次減少，失業(yè)率升至6.7%，結(jié)束此前7連降的趨勢。12月美國CPI同比上升1.4%，環(huán)比上升0.4%，核心CPI同比上漲1.6%，環(huán)比上升0.1%。業(yè)界預(yù)計(jì)，美國CPI將逐漸超越2%的目標(biāo)，在4月迎來高點(diǎn)，下半年則有可能維持在3%以上。

一邊是失業(yè)數(shù)據(jù)高居不下，一邊是CPI蠢蠢欲動(dòng)，這讓美聯(lián)儲有點(diǎn)左右為難，于是按兵不動(dòng)“背水一戰(zhàn)”成為最穩(wěn)妥的選擇。

美聯(lián)儲“背”的“水”就是流動(dòng)性救助措施：每個(gè)月至少800億美元的規(guī)模增持美國國債;每個(gè)月至少400億美元的規(guī)模增持機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券(MBS)。

顯然，美聯(lián)儲“背水一戰(zhàn)”的政策選擇不可能一直持續(xù)下去。若抗疫、就業(yè)與通脹實(shí)現(xiàn)預(yù)期或朝著預(yù)期前行，美聯(lián)儲則有望結(jié)束“背水一戰(zhàn)”狀態(tài)。但這個(gè)過程一定是漸進(jìn)的。

不得不說，美聯(lián)儲現(xiàn)在的貨幣政策選擇是理性的。但嚴(yán)重依賴貨幣政策支持的美股則不大高興，直接回應(yīng)以暴跌。自滿、孤芳自賞、唯我獨(dú)尊一直以來都是美股的典型標(biāo)簽，在新冠疫情肆虐時(shí)也沒有改變，依舊不斷刷新紀(jì)錄。

美股的這種走勢放在A股那可就不得了了。按照國內(nèi)專家的理論，去年上漲接近30%的幾個(gè)A股主要指數(shù)已經(jīng)有泡沫出現(xiàn)。那么經(jīng)濟(jì)不見起色、抗疫一團(tuán)糟的美股恐怕就只應(yīng)該剩下泡沫了。全球投資者在美股的泡沫中自嗨。

至于未來，美股是在五彩斑斕的泡沫中孤芳自賞拾級而上，還是在回歸經(jīng)濟(jì)“晴雨表”中“返璞歸真”?筆者的判斷是目前美股處于“山重水復(fù)”的境地，需要美聯(lián)儲給出“柳暗花明”的遙指。但美聯(lián)儲現(xiàn)在選擇按兵不動(dòng)，投資者只能自己看著辦了。(閻岳)