1月28日，A股三大指數齊跌，滬指盤中跌破3500點，深證成指失守15000點整數關口。截至收盤，上證指數報3505.18點，跌1.91%，深證成指報14913.21點，跌3.25%，創業板指報3161.86點，跌3.63%，滬深兩市合計成交額9155.8億元，與上一交易日相近，微縮量0.83%。

申萬一級行業指數方面，僅有公用事業類微漲0.07%，下跌行業達到27類，跌幅居前三的行業分別為電氣設備(-4.85%)、電子(-4.39%)、有色金屬(-3.34%)。個股方面，兩市個股漲少跌多，上漲股1052只，漲跌比為0.35。

面對A股市場的回落，分析人士普遍認為調整來自五大因素。首先，流動性擔憂的干擾。聆澤投資聯合創始人周文明對《證券日報》記者表示，流動性突然有所緊張是市場下跌的原因之一，這從央行公開操作數據和逆回購利率上升可以看出來，并且這種現狀給市場帶來了未來流動性會適當收縮的預期。

不過，接受《證券日報》記者采訪的方信財富投資基金經理郝心明認為，官方口徑中對于流動性的說法不會收緊，并且疫情對經濟的影響沒有消除，刺激政策也不會馬上退出，調整低點仍可以逢低買進。

其次，受海外市場下跌影響。隔夜海外市場回落，特別是美股的重挫影響力較大，標普500指數收跌98.85點，跌幅2.57%，連跌兩日，創三個月最大跌幅;道指則連跌五日，創2020年10月28日以來最大單日跌幅，并創三周新低;納指的跌幅達到2.61%，并且也已連續下跌兩日。

對此，私募排排網未來星基金經理胡泊對《證券日報》記者表示，美股市場波動巨大，呈現出泡沫末期的特征，隔夜美股指數的下跌，在心理層面和北上資金層面均對A股產生了不小的影響。

第三，機構抱團瓦解。沃隆創鑫投資基金經理黃界峰對《證券日報》記者表示，元旦前后市場出現連續上漲行情，皆因機構資金抱團藍籌股，從而使大市值藍籌帶動指數形成結構性上漲。年初新基金產品密集發行，連連售罄，部分基金經理將新募集的資金轉而加倉已持有個股，導致抱團越發嚴重，部分優質賽道藍籌個股已經創出了歷史新高，資金擁擠，導致高位兌現欲望加重，稍有分歧便容易發生踩踏，造成指數震蕩回落。而隔夜歐美全線下跌成為抱團瓦解的導火索，周四諸多抱團權重紛紛大幅調整，指數出現明顯下跌。

周文明也認為，前期市場短期漲幅較大，特別是一些高位抱團股短線指標出現了超買，獲利盤的正常消化，簡單來說，就是“漲多了”就需要調一調。

第四，節前魔咒，歷來長假前市場行情皆易調整。分析人士認為，從目前的時間點來看，距離春節的時間也就只剩十幾天，這段時間A股市場依照慣例將會進入到一個冷靜期。市場的活躍度也會大幅度降低，大多數的散戶要休息陪家人過年了。

最后，市場整體估值需要修復。經過元旦后的連續上漲，A股三大指數經過不斷刷新5年以來高點后，部分個股的估值已出現較大溢價，投資者的持股信心不夠堅決，一有風吹草動便會兌現利潤。

對于A股市場的未來趨勢，金百臨咨詢資深分析師秦洪對《證券日報》記者表示，A股短線走勢可能會進一步波動、震蕩，甚至還會進一步的探底，這取決于回收流動性的措施、市場利率變化。但從中長期走勢來說，終將回歸原先的運行軌道。因此，對中長線投資者來說，不宜過于緊張，而應利用震蕩積極調倉，將倉位重點放在產業景氣高企的新能源汽車、光伏等領域的龍頭品種，也可適量跟蹤食品飲料等業績穩定成長領域的龍頭品種。

表：周四申萬一級行業市場表現一覽

(趙子強)