近期，因微信突然發(fā)布掌紋支付產(chǎn)品，帶火了基于機器學(xué)習(xí)、深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、計算機視覺等技術(shù)的人臉識別、指紋識別、掌紋識別。對于 A 股市場而言，自然是不會放過對這些概念的炒作。

在此風(fēng)口下，主營出入口控制與管理設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的百勝智能（301083.SZ）因沾上掌紋支付而成為近期大妖股。公司股價于 5 月 23 日 -25 日連續(xù) 3 個交易日出現(xiàn) "20CM" 漲停，并于 5 月 22 日、5 月 25 日分別觸及異常波動、嚴(yán)重異常波動情形。

(資料圖片)

隨著股價飛速上漲，百勝智能收到了深交所的關(guān)注函。5 月 26 日，深交所要求百勝智能說明公司將 " 靜脈識別 " 技術(shù)認(rèn)定為突破性技術(shù)的具體依據(jù)，以及掌靜脈識別機產(chǎn)品生產(chǎn)銷售計劃，并補充說明該產(chǎn)品對公司經(jīng)營業(yè)績是否有重大影響等。

據(jù)深交所披露，百勝智能在 5 月 17 日至 25 日漲幅嚴(yán)重異常期間，獲自然人買入 12.75 億元，占比 76.27%（其中，中小投資者累計買入超 8 億元，占比 49.19%）。機構(gòu)投資者買入占比 23.73%。從 5 月 25 日、5 月 26 日龍虎榜數(shù)據(jù)看，公司股票在蘇南幫、徐留勝、量化打板、量化基金等知名游資榜上有名。

接連遭遇股價異動提醒公告、監(jiān)管層下發(fā)關(guān)注涵后，百勝智能股價見高點后出現(xiàn)回落。實際上，自 5 月 17 日以來，截至 5 月 26 日收盤，短短八個交易日百勝智能漲幅已經(jīng)超 100%。雖然最新市值不到 45 億，但對應(yīng)的市盈率已經(jīng)高達(dá) 175 倍。

" 掌靜脈識別技術(shù) " 并非微信的技術(shù)路線

消息面上，5 月 21 日，微信支付正式發(fā)布 " 微信刷掌 " 產(chǎn)品，用戶可與交通卡、會員卡、校園卡、門禁卡甚至門票電子碼綁定，刷掌驗證身份就能進(jìn)行支付、入門、簽到等。

據(jù)騰訊提交的 " 掌紋識別方法、特征提取模型訓(xùn)練方法、設(shè)備及介質(zhì) " 專利顯示，該方法包括獲取目標(biāo)手部圖像、對目標(biāo)手部圖像進(jìn)行特征提取獲得掌紋、對多個預(yù)設(shè)掌紋特征進(jìn)行識別處理確認(rèn)目標(biāo)用戶。

從技術(shù)路線選擇的角度來看，騰訊發(fā)布的這個掌紋支付的技術(shù)路線與當(dāng)前已經(jīng)比較成熟的人臉支付技術(shù)路線大致相同，都是利用采集設(shè)備對目標(biāo)特征進(jìn)行提取然后再從已有數(shù)據(jù)庫中尋找相似特征以確認(rèn)用戶身份。

然而，微信掌紋支付卻帶火了另一種叫 " 掌靜脈識別 " 的掌紋提取技術(shù)，該技術(shù)與微信掌紋支付的不同在于，它是通過對人體掌紋內(nèi)部的靜脈紋路進(jìn)行掃描識別從而確定用戶身份，技術(shù)門檻要比普通掌紋特征提取更高。

5 月 22 日，百勝智能在投資者互動平臺上回復(fù)是否有掌紋或者靜脈識別相關(guān)的技術(shù)研發(fā)問題時表示，" 靜脈識別是利用皮膚下的血管網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特征作為生物特征進(jìn)行身份識別。由于不同個體的靜脈血管網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)不同，因此靜脈具有很好的區(qū)分性；而且由于人體血管隱藏在皮膚之下，因此它不容易被偽造。該技術(shù)是繼指紋識別、人臉識別后又一突破性識別技術(shù)。公司目前推出了掌靜脈識別機產(chǎn)品，通過錄入掌靜脈實現(xiàn)身份驗證，具有隱私性強、精確性高、可靠性高、非接觸式等多方面優(yōu)點。"

同時，百勝智能還于 5 月 22 日發(fā)布一則投資者關(guān)系活動記錄表，其中提到，" 公司重視技術(shù)研發(fā)和技術(shù)積累，近年來，公司推出了一系列智慧化、安全性、科技性強的產(chǎn)品，用于人行管理的人臉識別一體機、掌靜脈識別一體機，實現(xiàn)檢測、驗證、通行等功能；用于車行管理的 " 車位管理機器人 "、" 車場管理機器人 " 等產(chǎn)品，能夠?qū)崿F(xiàn)停車管理無人值守，減少人員投入，降低管理成本。"

不過隨著行情發(fā)酵，5 月 25 日盤后，百勝智能發(fā)布嚴(yán)重異動公告稱，旗下 " 掌靜脈識別 " 涉及的相關(guān)業(yè)務(wù)尚處于市場推廣應(yīng)用階段，暫未形成收入，暫不會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響。此外，公司 " 人臉識別 " 涉及的相關(guān)業(yè)務(wù)在 2022 年營收為 910.38 萬、占比 2.24%，占公司整體營收規(guī)模比重非常小。

可見，雖然百勝智能可能擁有技術(shù)門檻更高的掌紋識別技術(shù)，但或許正是因為更高的技術(shù)門檻才使這項技術(shù)目前并未廣泛應(yīng)用，連微信目前也只是選擇了特征提取這個技術(shù)路線。

值得一提的是，百勝智能于 2021 年 10 月上市，目前主營業(yè)務(wù)為安防、出入口管理與控制業(yè)務(wù)等。但是鈦媒體 APP 卻并未在公司招股說明書、年報等過往公告中搜到上述提到的 " 掌靜脈識別一體機 " 字眼。

上市后業(yè)績翻臉，研發(fā)費用低于同行

券商研報顯示，近年來，百勝智能所在的收費道閘、開門機、升降地柱等賽道，同質(zhì)化競爭嚴(yán)重，行業(yè)可謂是一片紅海。在此大背景下，上市后公司營業(yè)收入也是疲態(tài)盡顯。

據(jù)財報顯示，2022 年百勝智能營收 4.07 億元、同比增長 22.46%，實現(xiàn)歸母凈利潤 6156.78 萬、同比微增 0.01%，實現(xiàn)扣非凈利潤 4086.4 萬元、同比下滑 19.61%。到今年一季度仍舊低迷，營收 7669.27 萬元、同比下滑 6.66%，實現(xiàn)歸母凈利潤 631.62 萬、同比下滑 33.74%，實現(xiàn)扣非凈利潤 531.8 萬元、同比增長 20.12%。

從上述數(shù)據(jù)來看，百勝智能在 2021 年 10 月上市之前還保持較高增速，上市之后增速出現(xiàn)停滯，呈現(xiàn)出了明顯的上市前高增長、上市后業(yè)績翻臉特征。

為何如此？從百勝智能的銷售毛利率趨勢可以看出，在上市前夕的 2020 年公司還有將近 29% 的毛利率，但上市之后直接翻臉下滑，截至 2022 年，公司毛利率不足 23%。

對此，行業(yè)內(nèi)人士告訴鈦媒體 APP，安防行業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代快，市場需求變化比較明顯，若公司未來不能持續(xù)提供符合市場需求的產(chǎn)品和服務(wù)，無法快速挖掘新的應(yīng)用需求以擴大市場份額，將導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績存在波動的風(fēng)險。

同時，將百勝智能的毛利率拉長周期與同行企業(yè)對比來看，百勝智能的毛利率也顯著低于同行。對此公司稱主要是由于業(yè)務(wù)模式差異造成的，百勝智能主要面向 B 端，以直銷和經(jīng)銷模式實現(xiàn)產(chǎn)品的銷售，主要客戶包括系統(tǒng)集成商及經(jīng)銷商等。

2019 年 12 月 3 日，百勝智能通過高新技術(shù)企業(yè)資格復(fù)審，2019 年 -2021 年度減按 15% 稅率計征企業(yè)所得稅。而作為高新技術(shù)企業(yè)，2017 年 -2020 年 1-6 月百勝智能的研發(fā)投入分別為 1418.71 萬元、1449.66 萬元、1646.41 萬元和 613.59 萬元，占營業(yè)收入比例徘徊于 3.5% 上下。

其研發(fā)費用與同行的比較，百勝智能的研發(fā)費用投入可以說是墊底狀態(tài)。通過查閱幾家可比同行，捷順科技 2017 年 -2019 年研發(fā)投入占比分別為 8.24%、13.32% 和 11.28%；立方控股和道爾智控平均占比在 10% 左右；占比較低的可比同行藍(lán)卡科技占比分別為 5.15%、3.62% 和 3.6%。

從前文所述可知，掌靜脈識別技術(shù)是要高于像道閘這類出入口控制與管理設(shè)備的技術(shù)含量。不過，要是以目前百勝智能的研發(fā)投入來看，對于能否做好掌靜脈識別技術(shù)產(chǎn)品可能要打個問號。

持股還在鎖定期，但 " 套現(xiàn)之旅 " 早已開始

實際上，百勝智能上市以來，實控人絕對集中的持股結(jié)構(gòu)始終是外界所詬病的，同時主承銷商招商證券在上市后直接進(jìn)入公司十大股東之列也是投資者所關(guān)注的地方。

實控人過于集中的持股對上市公司到底是好是壞？一位金融行業(yè)人士表示，從 A 股歷史情況來看，這更多地取決于集中持股的實控人是否認(rèn)真勤勉盡責(zé)地經(jīng)營公司，若實控人好好做實業(yè)，集中持股有利于公司的正確決策，否則上市公司就會成為實控人的 " 撈錢工具 "。

截至目前，百盛智能的實控人沒有出現(xiàn)減持套現(xiàn)的情況，但這或許是實控人的持股還在鎖定期的原因。雖然實控人持股還在鎖定期，但也早已開始了 " 套現(xiàn)之旅 "。

百勝智能招股書顯示，上市前實控人劉潤根、劉子堯、龔衛(wèi)寧一家三口累計持股 92.46%，上市后一家三口累計持股 69.26%。百勝智能分別于 2019 年 5 月、10 月向股東分紅 4980 萬元和 3735 萬元，共計 8715 萬元，按持股比例 92.46% 計算，劉潤根一家共獲得 8057.89 萬元分紅，獲得分紅后，劉潤根、劉子堯與龔衛(wèi)寧一家三口將其中 2786 萬元借給南昌優(yōu)唐科技有限公司（以下簡稱 " 優(yōu)唐科技 "），而劉子堯持有優(yōu)唐科 100% 的股權(quán)。優(yōu)唐科技用此筆借款，購買百勝智能位于南昌市青山湖區(qū)的青山湖廠房土地資產(chǎn)。

該交易過程百勝智能并沒有廣泛尋求買家，百勝智能解釋稱，是由于該廠房和土地經(jīng)營范圍和業(yè)態(tài)受限，導(dǎo)致潛在買家減少。

百勝智能上市后，2021 年分紅 622.53 萬、占當(dāng)年凈利潤的 10.11%，2022 年分紅 622.53 萬、占當(dāng)年凈利潤的 10.11%。另外，招商證券作為主承銷商在百勝智能上市后持股 222.33 萬股。不過，在百勝智能上市之后招商證券就開始瘋狂的減持拋售。數(shù)據(jù)顯示，2021 年四季度招商證券減持 42.36 萬股、2022 年一季度減持 89.80 萬股，今年一季度又減持 20.99 萬股。（本文首發(fā)鈦媒體 App，作者｜翟智超）