近兩個月，在上證指數創出十年新高的背景下，私募基金再度迎來一輪規模擴張的機遇，一批私募涌入“百億俱樂部”。

私募排排網數據顯示，截至2025年10月22日，百億私募數量突破至101家，較8月底的91家新增10家。其中，正瀛資產、開思私募、太保致遠（上海）私募、大道投資為新晉百億私募，紅籌投資、源峰基金等6家私募再次回歸百億陣營。

(相關資料圖)

值得注意的是，百億私募的格局已悄然生變，量化私募數量升至47家，成為“百億俱樂部”主力軍，將主觀私募甩在了身后；同時，行業頭部效應進一步強化，優勝劣汰加速。

重回“雙百”時代

百億私募數量是衡量私募業發展和市場溫度的一個重要指標。

2020—2021年，在一輪牛市的推動下，一批私募跨越百億大關。2021年底，百億私募數量首次突破100家大關，私募行業進入百家百億的“雙百”時代。

隨后，百億私募陣營繼續擴容，尤其是伴隨著量化私募的崛起，百億私募數量在2023年一度最高達到115家。然而，到了2024年，在市場持續下行的背景下，私募的規模縮水嚴重，一批百億私募掉隊，被迫退出百億私募陣營。

尤其是在去年八月，百億私募數量一度銳減至80家，一批私募從百億退至50億~100億區間，更不乏個別私募掉落至50億元以下，從此一蹶不振，再不見身影，凸顯出市場和行業的殘酷。

進入2025年，A股走出強勢上漲行情，尤其是下半年以來，上證指數更是創出了十年新高，百億私募數量開始不斷增長。

私募排排網數據顯示，截至2025年10月22日，百億私募數量突破至101家，時隔一年多數量重回一百家，10月新增5家，較8月底的91家新增10家。

其中，正瀛資產、開思私募、太保致遠（上海）私募、大道投資等4家為新晉百億私募，紅籌投資、源峰基金、上海新方程私募、望正資產、旌安投資和赫富投資等6家私募再次回歸百億陣營。

排排網集團旗下融智投資FOF基金經理李春瑜表示，10月以來，百億級私募機構數量繼續增加，一是，A股市場企穩回升，權益類資產收益有所提升，帶動私募產品業績與規模同步上升。二是，投資者對頭部私募的認可度進一步提高，資金持續向業績較穩、策略成熟的機構集中。

百億私募格局大變

值得注意的是，百億私募的格局已悄然生變。

從投資模式分布來看，在當前的101家百億私募中，量化私募數量最多，共47家，占比46.53%，成為“百億俱樂部”主力軍；主觀私募緊隨其后，共44家，占比43.56%；混合策略私募有8家，占比7.92%；另有2家機構尚未披露投資模式。

回到2021年底，百億私募數量首次突破100家，彼時百億量化私募數量僅為25家；4年后，重回100家，百億量化幾乎擴張了一倍至47家，占比持續提升，也意味著一批主觀百億私募機構紛紛掉隊。

從9月以來新晉的10家百億私募來看，主觀策略私募有6家，混合策略和量化策略均為2家。在這一輪市場快速上漲的推動下，主觀私募終于以相對優異的業績表現，吸引了資金的流入，推動規模的迅速上升。

華南某私募負責人表示，量化和主觀之間并非涇渭分明。量化的諸多策略和方法論，對主觀投資也有借鑒作用。

此外，量化與主觀發展的方向有差異化，量化投資覆蓋全市場的股票，追求策略的效率和快速迭代；主觀策略則看重標的公司的質地，追求個股的深度挖掘。雖然短期量化的發展可能對主觀會產生一定的影響，但長遠來看影響不大。

行業頭部化加速

隨著行業監管深化以及市場競爭的加劇，私募行業的頭部化加速。

今年前三季度，全市場共備案私募證券產品8935只，其中有備案私募產品的私募管理人數量達2322家，其中1879家備案產品在5只以內；有26家私募管理人備案產品超過40只，累計備案了1654只，占總備案數量比例18.5%。

這26家私募中，有23家為百億私募，百億量化私募管理人達19家。其中，寬德、黑翼、明汯，分別備案了120只、114只、111只。

三季度以來，百億量化私募的規模出現了新一輪躍遷，資金不斷向頭部量化聚攏。據QIML編輯部的統計，念空念覺、千象資產、圖靈基金跨入150億~200億隊列；進化論資產、鳴石基金、頑巖資產、信弘天禾、因諾資產跨入200億~300億隊列，誠奇資產跨入400億~500億隊列。

此外，龍旗科技、黑翼資產、世紀前沿資產更是連越兩級，管理規模分別超過300億元、400億元、500億元。而量化行業四大巨頭，幻方量化、九坤投資、明汯投資、衍復投資，則跨入700億~800億隊列。

值得注意的是，300億以上的頭部量化三季度的規模均實現攀升，唯有靈均投資止步不前，目前處在400億~500億規模，被黑翼資產和誠奇資產追上，被世紀前沿超越。二季度末，靈均投資尚處于第二梯隊，僅次于四巨頭，目前已退守第三梯隊，世紀前沿以500億~600億元規模升至第二梯隊。

據QIML統計，三季度國內量化私募管理人（主要統計規模大于50億元的量化私募）規?？偤捅Ｊ赜嬎銥?.3萬億元，較二季度末增長超2000億元。

這顯示出私募行業“頭部效應”進一步強化，資源不斷向優質私募傾斜，行業優勝劣汰加速。在以絕對收益為指標的私募業，競爭十分激烈，不進則退，私募唯有專注于做好投資，為客戶不斷地提供超額收益，才能不被市場淘汰。