近日上緯新材(688585.SH)公布的發(fā)行價(jià)格引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。上緯新材確定本次發(fā)行價(jià)格為2.49元/股，上市時(shí)市值約為10.04億元，壓線達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)。如果本次發(fā)行價(jià)格再低1分錢，上緯新材將發(fā)行失敗。

9月15日，上緯新材發(fā)布的科創(chuàng)板上市發(fā)行公告顯示，公司本次發(fā)行價(jià)格為2.49元/股，公開(kāi)發(fā)行新股數(shù)量為4320萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的10.00%，本次公開(kāi)發(fā)行后總股本為40,320萬(wàn)股。

公司預(yù)計(jì)募集資金總額為10,756.80萬(wàn)元，預(yù)計(jì)募集資金凈額7004.27萬(wàn)元。

上緯新材創(chuàng)下科創(chuàng)板新股最低發(fā)行市盈率、最低募資金額、最低募資凈額3項(xiàng)紀(jì)錄。

上緯新材本次發(fā)行的市盈率為11.51倍(每股收益按照2019年扣非后歸母凈利潤(rùn)除以本次發(fā)行后總股本計(jì)算)，遠(yuǎn)低于主板新股23倍的發(fā)行市盈率上限。公司上市發(fā)行公告顯示，中證指數(shù)有限公司發(fā)布的公司所屬行業(yè)“C26化學(xué)原料和化學(xué)制品業(yè)”最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為28.96倍。

本次發(fā)行價(jià)格確定后，上緯新材上市時(shí)市值約為10.04億元，剛夠壓線達(dá)到上市市值標(biāo)準(zhǔn)。

上緯新材選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5,000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元。

上緯新材本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)為申萬(wàn)宏源證券承銷保薦有限責(zé)任公司，保薦代表人是崔勇、楊曉雨。

上緯新材公告顯示，本次發(fā)行費(fèi)用約3752.53萬(wàn)元(不含增值稅)。根據(jù)公司之前的招股意向書，本次發(fā)行“保薦費(fèi)283.02萬(wàn)元(不含增值稅);承銷費(fèi)為募集資金總額的7.18%且不低于2100萬(wàn)元(含增值稅)”。

按照承銷費(fèi)保底價(jià)2100萬(wàn)計(jì)算，申萬(wàn)宏源證券本次將獲得保薦承銷費(fèi)2383.02萬(wàn)元，占上緯新材本次募集資金總額的22.15%。

上緯新材上市發(fā)行公告顯示，保薦機(jī)構(gòu)的子公司申銀萬(wàn)國(guó)創(chuàng)新證券投資有限公司跟投比例為本次發(fā)行規(guī)模的5%，獲配216萬(wàn)股，獲配金額537.84萬(wàn)元，限售期限24個(gè)月。

據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì)，今年截至目前，申萬(wàn)宏源共計(jì)保薦7家IPO企業(yè)過(guò)會(huì)，其中3家為科創(chuàng)板。6月15日，申萬(wàn)宏源證券保薦的浙江中控技術(shù)股份有限公司首發(fā)獲通過(guò);7月6日，申萬(wàn)宏源證券保薦的吉林奧來(lái)德光電材料股份有限公司首發(fā)獲通過(guò);7月15日，申萬(wàn)宏源保薦的上緯新材料科技股份有限公司過(guò)會(huì)。7月13日，申萬(wàn)宏源保薦的康泰醫(yī)學(xué)系統(tǒng)(秦皇島)股份有限公司過(guò)會(huì);7月28日，申萬(wàn)宏源保薦的深圳市翔豐華科技股份有限公司過(guò)會(huì);7月31日，申萬(wàn)宏源保薦的浙江海象新材料股份有限公司過(guò)會(huì);9月15日，申萬(wàn)宏源保薦的四川合縱藥易購(gòu)醫(yī)藥股份有限公司過(guò)會(huì)。

據(jù)券商中國(guó)報(bào)道，上緯新材本次發(fā)行有質(zhì)疑存在詢價(jià)機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)壓價(jià)”行為的聲音。根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，共有415名機(jī)構(gòu)投資者參與上緯新材IPO詢價(jià)，有399家統(tǒng)一報(bào)出2.49元的價(jià)格，集中度高達(dá)96%。華南地區(qū)一位券商承銷人士向記者透露，上緯新材9月9日進(jìn)入發(fā)行，啟動(dòng)初步詢價(jià)。“機(jī)構(gòu)前期對(duì)這家公司的估值可能并不理想，申萬(wàn)宏源((主承銷商)在初步了解后，預(yù)估可能出現(xiàn)發(fā)行失敗，在周末曾私下給詢價(jià)機(jī)構(gòu)發(fā)送短信，希望機(jī)構(gòu)能適當(dāng)報(bào)出的價(jià)格，保證上緯新材發(fā)行成功。”

回到上緯新材的基本面，上緯新材主營(yíng)業(yè)務(wù)為環(huán)保高性能耐腐蝕材料、風(fēng)電葉片用材料、新型復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括乙烯基酯樹(shù)脂、特種不飽和聚酯樹(shù)脂、風(fēng)電葉片用灌注樹(shù)脂、手糊樹(shù)脂、膠粘劑、風(fēng)電葉片大梁用預(yù)浸料樹(shù)脂、風(fēng)電葉片大梁用拉擠樹(shù)脂、環(huán)境友好型樹(shù)脂、軌道交通用安全材料等多個(gè)應(yīng)用系列，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的復(fù)合材料用樹(shù)脂供應(yīng)商。

業(yè)績(jī)方面，上緯新材現(xiàn)金流表現(xiàn)落后。連續(xù)3年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金無(wú)法覆蓋營(yíng)業(yè)收入，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流2018年為負(fù)，2019年也遠(yuǎn)低于凈利。

2017年至2019年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為10.24億元、12.38億元、13.49億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為7.64億元、7.45億元、8.17億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為74.62%、60.21%和60.60%。

同期，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為5161.35萬(wàn)元、2437.59萬(wàn)元、7826.80萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2.05億元、-1.46億元、4408.77萬(wàn)元。

公司研發(fā)費(fèi)用率始終低于同行公司均值。2017年至2019年，上緯新材研發(fā)費(fèi)用分別為2242.54萬(wàn)元、2588.65萬(wàn)元、2543.93萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為2.19%、2.09%和1.89%。同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為4.20%、3.55%、4.32%。

上緯新材員工人數(shù)連降2年。2017年至2019年，上緯新材員工人數(shù)分別為395人、346人、316人。

報(bào)告期內(nèi)，上緯新材總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書均發(fā)生過(guò)變動(dòng)。其中，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人更是在1年半內(nèi)2次換人，先后由謝小海、洪玫菁、謝珮甄擔(dān)任。

據(jù)上緯新材相關(guān)發(fā)行文件，2016年1月1日，上緯有限總經(jīng)理為蔡朝陽(yáng)、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人為謝小海。2016年5月20日，因任職調(diào)整，洪玫菁接替謝小海擔(dān)任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。2017年6月1日，因任職調(diào)整，謝珮甄接替洪玫菁擔(dān)任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。2017年7月4日，發(fā)行人聘任許崇禮為公司副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書。2018年10月，公司副總經(jīng)理許崇禮不再兼任公司董秘，改由公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人謝珮甄兼任董秘。

上緯新材原擬募集資金凈額為2.16億元，分別用于上緯上海技改一期項(xiàng)目、上緯(天津)風(fēng)電材料有限公司自動(dòng)化改造項(xiàng)目、上緯上海翻建生產(chǎn)及輔助用房、上緯興業(yè)整改專案、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。公司實(shí)際募集資金僅為原擬募集資金的32.50%。