3月24日晚間，小米集團(tuán)發(fā)布的2020年全年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2020年小米收入2459億元，同比增長(zhǎng)19.4%;經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)130億元，同比增長(zhǎng)12.8%，凈利潤(rùn)年度增速再創(chuàng)新低。

關(guān)于小米凈利增速下滑的原因，獨(dú)立電信分析師付亮分析稱，小米在智能手機(jī)行業(yè)已經(jīng)獲得了比較高的市場(chǎng)份額，而這個(gè)行業(yè)目前已出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，“對(duì)于企業(yè)來(lái)講，若想獲得更高的凈利增速變得很困難，所以就要進(jìn)行多元化轉(zhuǎn)型。”

2020年以來(lái)，小米股價(jià)一路高漲至近36港元，但今年以來(lái)股價(jià)迅速回落，兩月內(nèi)較峰值最高跌超40%。小米一直宣稱向高端市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，但2020年小米高端智能手機(jī)全球銷量?jī)H約1000萬(wàn)臺(tái)，銷量大頭仍為Redmi Note 9系列中低端智能機(jī)。

與此同時(shí)，小米一直在朝著多元化方向轉(zhuǎn)型，不斷進(jìn)軍大家電品類，關(guān)于“造車”的話題也源源不斷。但其家電產(chǎn)品質(zhì)量成為消費(fèi)者投訴重災(zāi)區(qū)。業(yè)內(nèi)人士表示，小米沒有自己的工廠，家電可能還會(huì)有一定量的低端用戶，但汽車行業(yè)對(duì)產(chǎn)品的質(zhì)量、性能、可靠性要求很高，小米造車的風(fēng)險(xiǎn)十分巨大，很有可能重蹈樂視的覆轍。

股價(jià)曾兩年低于發(fā)行價(jià)，近兩月內(nèi)較峰值最高跌超40%

小米上市之際，估值一度被炒高至1000億美元、2000億美元，上市當(dāng)天開盤價(jià)報(bào)16.6港元/股，較發(fā)行價(jià)17港元下跌2.35%，按此計(jì)算小米市值約為3714億港幣(約合470億美元)。

在小米上市慶功宴上，雷軍放出豪言：“要讓在上市首日買入小米股票的投資者賺一倍。”但隨后，小米股價(jià)卻出現(xiàn)了長(zhǎng)期低于發(fā)行價(jià)的局面，股價(jià)一路走低。2019年9月初，小米股價(jià)創(chuàng)下了8.28港元/股新低，較發(fā)行價(jià)腰斬。

雷軍在2020年12月小米11的發(fā)布會(huì)上也坦言，“小米股價(jià)長(zhǎng)達(dá)兩年時(shí)間低于發(fā)行價(jià)，說(shuō)實(shí)在話比較丟人。”

自2020年5月以后，伴隨著小米向高端市場(chǎng)進(jìn)軍，小米的股價(jià)一路上漲，不到一年的時(shí)間里，從10港元/股漲至今年1月的峰值35.9港元/股，市值漲至近9000億港元。至此，小米股價(jià)較發(fā)行價(jià)17港元/股已翻倍。

然而，好景不長(zhǎng)，今年以來(lái)，小米股價(jià)又一路下跌，兩個(gè)月內(nèi)跌幅最高跌超40%。

為提振市場(chǎng)，3月11日，小米集團(tuán)發(fā)布公告，宣布董事會(huì)決定行使股份回購(gòu)授權(quán)，在禁止買賣期結(jié)束之后(即3月24日)，小米將不定期地開始在公開市場(chǎng)回購(gòu)股份，回購(gòu)上限為100億港元。

事實(shí)上，回購(gòu)已成為小米提振市場(chǎng)的“老套路”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自上市至2020年6月，小米集團(tuán)已回購(gòu)超40次，累計(jì)回購(gòu)近4億股。截至3月24日收盤，小米股價(jià)報(bào)25港元/股，市值6300億港元。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)藍(lán)鯨TMT記者分析稱，小米的產(chǎn)品利潤(rùn)率較低，并且不具備品牌優(yōu)勢(shì)，此前小米股價(jià)上揚(yáng)是因?yàn)槠溥M(jìn)行了多次回購(gòu)，但是小米股價(jià)基礎(chǔ)并沒有實(shí)質(zhì)性變化，最終還是會(huì)跌回實(shí)際的估值水平。

多名投資界人士對(duì)記者表示，回購(gòu)可以在一定程度上提升股價(jià)，使股價(jià)達(dá)到短期上漲的目的，但公司產(chǎn)品的利潤(rùn)以及核心競(jìng)爭(zhēng)力才是維持公司股價(jià)穩(wěn)定的壁壘。

高調(diào)進(jìn)軍高端市場(chǎng)兩年，手機(jī)銷量大頭仍為中低端產(chǎn)品

2019年初，小米宣布成立獨(dú)立品牌Redmi，自此，小米品牌產(chǎn)品開始加速向高端市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。同年10月，小米發(fā)布了環(huán)繞屏概念機(jī)MIX Alpha，價(jià)格高達(dá)19999元。

小米集團(tuán)表示，Redmi品牌獨(dú)立后，承接過去的小米與紅米，追求極致性價(jià)比，主攻電商市場(chǎng)，Redmi品牌的獨(dú)立讓小米品牌放開手腳向高端化路線持續(xù)推進(jìn)。

隨后，小米分別在2020年2月、12月發(fā)布了小米10、小米11系列產(chǎn)品，“品牌高端化”成了小米每場(chǎng)發(fā)布會(huì)的關(guān)鍵詞。

但對(duì)于小米而言，進(jìn)軍高端市場(chǎng)似乎并沒有那么順利。一方面，在現(xiàn)有高端市場(chǎng)中，蘋果、華為已經(jīng)占據(jù)大部分市場(chǎng)份額。IDC報(bào)告顯示，截至2020年上半年，在中國(guó)高端機(jī)(600美元以上價(jià)位段智能機(jī))中，華為手機(jī)市場(chǎng)份額為44.1%，蘋果占44%，兩者合計(jì)近90%，而小米位列第三，但市場(chǎng)份額僅為4%。

另一方面，在小米宣布高端化的同時(shí)，其他手機(jī)品牌也走起了高端化之路。多名業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，未來(lái)手機(jī)向高端市場(chǎng)發(fā)展已成必然趨勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)將異常激烈。

付亮表示，中低端手機(jī)的毛利率相對(duì)來(lái)說(shuō)比較低，所以智能手機(jī)廠商需要向利潤(rùn)較高的品類去拓展，向高端市場(chǎng)轉(zhuǎn)移也有利于提高整個(gè)品牌的形象。“相對(duì)來(lái)說(shuō)，小米的品牌屬性不夠強(qiáng)，小米仍主打性價(jià)比，還需要繼續(xù)打磨自己的品牌屬性，給消費(fèi)者一個(gè)購(gòu)買高端商品的理由。”

小米2020年度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在手機(jī)銷量方面，Redmi Note 9系列自2020年3月12日發(fā)售至2020年12月31日全球銷量超3000萬(wàn)臺(tái);而2020年，小米在中國(guó)大陸定價(jià)3000元或以上及境外定價(jià)在300歐元及以上的高端智能手機(jī)全球銷量約1000萬(wàn)臺(tái)。目前，Redmi Note 9系列手機(jī)售價(jià)為999元-2138元不等。由此可見，小米手機(jī)銷量大頭仍停留于中低端智能機(jī)。

小米家電質(zhì)量投訴成重災(zāi)區(qū)，雷軍造車恐重蹈賈躍亭覆轍

全球智能手機(jī)市場(chǎng)的天花板已經(jīng)十分明顯。Gartner數(shù)據(jù)顯示，2020年全年智能手機(jī)銷量下降了12.5%。

為擴(kuò)充產(chǎn)品品類，小米近年來(lái)也在不斷開辟賽道。首先是大家電領(lǐng)域，2019年4月，小米推出三款大家電產(chǎn)品：小米壁畫電視、小米全面屏電視和米家互聯(lián)網(wǎng)立式空調(diào)C1。隨后，雷軍宣布：“小米會(huì)把大家電作為未來(lái)10年持續(xù)發(fā)展藍(lán)圖的核心拼圖之一”。

截至目前，小米系家電產(chǎn)品覆蓋電視、空調(diào)、冰箱等。2020年8月，雷軍通過全員信宣布升級(jí)小米新十年的核心戰(zhàn)略：由2019年初開始實(shí)行的“手機(jī)+AIoT”雙引擎戰(zhàn)略變?yōu)?ldquo;手機(jī)×AIoT”。AIoT業(yè)務(wù)將圍繞手機(jī)核心業(yè)務(wù)構(gòu)建智能生活。

但資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬認(rèn)為，小米在大家電領(lǐng)域目前最嚴(yán)重的問題是產(chǎn)品的品質(zhì)問題，“沒有工廠，產(chǎn)品依靠代工，供應(yīng)鏈很容易出問題，產(chǎn)品的品質(zhì)也就很容易出現(xiàn)問題。”

記者查詢天貓投訴平臺(tái)發(fā)現(xiàn)，小米電視比傳統(tǒng)電視品類的投訴量高出10倍，電視質(zhì)量問題成為投訴重災(zāi)區(qū)，經(jīng)黑貓投訴用戶反饋，小米電視黑屏、主板損壞無(wú)法開機(jī)問題嚴(yán)重。

此外，近來(lái)有關(guān)小米造車的消息不斷。今年2月，據(jù)《晚點(diǎn) LatePost》報(bào)道，小米已確定造車，并視其為戰(zhàn)略級(jí)決策。隨后，小米集團(tuán)發(fā)布公告稱，小米一直關(guān)注電動(dòng)汽車生態(tài)的發(fā)展，并就相關(guān)行業(yè)態(tài)勢(shì)進(jìn)行持續(xù)評(píng)估及研究。與此同時(shí)，小米集團(tuán)在公告中表示，就電動(dòng)汽車制造業(yè)務(wù)的研究還沒有到正式立項(xiàng)階段。

一個(gè)月后，據(jù)36氪從知情人士處獲悉，小米正在快速推進(jìn)造車事項(xiàng)，最快有望在1-2個(gè)月內(nèi)立項(xiàng)，直接負(fù)責(zé)人為小米集團(tuán)首席戰(zhàn)略官王川。品牌定位或與小鵬汽車類似，主打強(qiáng)科技屬性的中高端市場(chǎng)。

對(duì)此，梁振鵬分析稱，小米一直在做多元化轉(zhuǎn)型，家電品類屬于相關(guān)多元化，造車屬于典型的非相關(guān)多元化，小米可能會(huì)面向中端消費(fèi)者造整車，但投入前期至少需要幾百萬(wàn)元，以小米現(xiàn)在的業(yè)績(jī)來(lái)看有很大壓力。

梁振鵬表示，“汽車行業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量、性能、可靠性很重要，這恰恰是小米不擅長(zhǎng)的，如果繼續(xù)走性價(jià)比的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷路線，小米造車的風(fēng)險(xiǎn)將十分巨大，很有可能重蹈樂視賈躍亭的覆轍。”(程風(fēng))