加強監管、互聯互通……互聯網大廠加急實現。12月23日，騰訊宣布將所持有約4.6億股京東股權以中期派息的方式發放給股東。派息后，騰訊對京東持股比例將由17%降至2.3%，不再為第一大股東，騰訊總裁劉熾平也將卸任京東董事。

八年前，騰訊首次投資京東，同時將原有電商業務并入京東，騰訊在電商領域更多充當強有力后臺。八年后此番操作，騰訊和京東的資本關系不再緊密。為何用京東股權給股東分紅?有人認為是反壟斷監管大勢所趨，騰訊減持京東不會是孤例;有人則認為這只是個例，騰訊的投資邏輯是用少數股權支持創始團隊，所投公司如今成熟故而放手。

持股比例降至2.3%

12月23日，騰訊在港交所發布公告稱，以實物分派京東股份的方式宣派中期股息，將所持有約4.6億股京東股權發放給股東。京東也在早間發布公告予以確認。本次派息后，騰訊對京東持股比例將由17%降至2.3%，不再為第一大股東，騰訊總裁劉熾平也將卸任京東董事。

根據公告，按合資格股東持有每21股騰訊股份獲發1股京東A類普通股的基準，以實物分派的方式派發由騰訊通過HuangRiver間接持有的45732.6671萬股京東A類普通股的特別中期股息。這就意味著，在此次分配中獲得京東股份的騰訊股東，將成為京東的股東。

公開資料顯示，2014年3月，騰訊首次投資京東，同時騰訊原有的電商業務被并入京東;隨后騰訊參與京東IPO認購，雙方開展多層次合作。自2014年騰訊首次投資京東至今，京東成功從PC向移動互聯網轉型，GMV(成交總額)實現了超10倍增長。

騰訊相關人士向北京商報記者表示，分配后騰訊仍是京東的戰略合作伙伴，并對京東的前景依然充滿信心，與京東共贏的業務關系亦不受影響，并且目前公司沒有進一步減持京東的計劃。

對此，文淵智庫創始人王超告訴北京商報記者，“這是一次特殊的分紅，一是為了提振股價，二是恐怕還考慮到了反壟斷。這種情況在美股也有，巴菲特持有的蘋果股份也曾分給股東，是比較好的治理模式，體現了對股東的尊重，又達到了減少持股公司的效果”。

京東或是開端

騰訊與京東的合作起始于2014年，將近八年的合作中，京東時常出現在騰訊主流App的重要位置。如微信支付、QQ錢包頁面下的入口，同時，QQ網購、拍拍的電商和物流部門并入京東。

長久以來，電商一直面對人口紅利消失的問題。期間，京東對騰訊的流量依賴度也在降低。一位內部人士向北京商報記者表示，“騰訊帶給京東的流量價值也在遞減，京東未來與騰訊基于流量合作的傳統模式也需要有變化”。

事實上，騰訊不光是京東的第一大股東，在電商領域行業，騰訊還是美團的第一大股東，拼多多的第二大股東。而放寬到整個科技產業，騰訊投資乃至控股的版圖更加廣闊。這不免讓人猜測，騰訊會否按同樣的方式操作美團和拼多多等，截至北京商報發稿，騰訊相關人士對此未予回應。

王超對此問題則直言，“有可能。這恐怕是騰訊應對反壟斷的辦法，這種戰略投資騰訊算下來上萬億元，但是體現在股價是被低估了，還不如直接分掉，這是2018年9月30日騰訊架構大調(俗稱為騰訊‘930變革’)之后又一次大變革”。

但也有業內人士認為，騰訊和京東的合作是騰訊通過少數股權投資，支持創始團隊，創造正面價值的典型案例。現在京東已經發展成熟，是一個恰當的時間，采用適當的方式向騰訊股東直接分享騰訊對京東的投資成果。按照騰訊的投資邏輯，未來還是會堅持以少數股權投資的方式連接優秀的管理團隊和公司，持續發掘新賽道。

騰訊方面也表示，“投資發展期的成長型企業”一直是騰訊投資的主要戰略方向。當被投企業有持續自籌資金能力時，則選擇在適當情況下退出投資，騰訊的“長期投資”戰略從未改變。

戰略性撤退

不過，從內外兩方面看，出讓京東股權，騰訊有自身的戰略考慮，更是外部大環境的必然。這實際上不是第一次，今年7月，根據監管要求，騰訊主導的斗魚虎牙合并宣布終止，讓游戲直播競爭重回良性循環。

互聯網在資本加速下跑得太快，監管隨之而來。繼去年中央經濟工作會議首提“強化反壟斷和防止資本無序擴張”后，今年的中央經濟工作會議再次提出，要正確認識和把握資本的特性和行為規律，為資本設置“紅綠燈”，依法加強對資本的有效監管，防止資本野蠻生長。不過中央同時也強調，遏制資本無序擴張不是不要資本，而是要資本有序發展。

中國人民大學副教授王鵬指出，資本的助推有利于行業的規范化及規模化發展，為企業的發展提供了活力，“市場的新型壟斷多出現在大數據、互聯網領域，部分互聯網平臺借由資本力量，涉及的領域越來越廣，這類資本的無序擴張會帶來很大風險”。

在王鵬看來，當前資本市場波動不斷，需要更加強調有序發展。市場需要鼓勵，如果發展期間出現了大量壟斷、低效競爭甚至無效競爭行為，便需要宏觀調控的介入，“這樣的介入，是有效、有利且應該的”。

“資本應該聚焦到主營業務，尤其與科技創新、科研攻關相關聯，而非致力于寡頭壟斷。”王鵬對競爭有新的理解。

有序發展與互聯互通相輔相成，尤其在互通后，平臺更應該尋求新增長點。寶新金融集團首席經濟學家鄭磊表示，互聯網巨頭間的關系不是替代，而是相互補充。互聯互通之后，各個平臺會根據新獲取的客戶或數據資源開發新產品，以便充分利用新資源。由此，產品可能更趨同，更加劇市場競爭，這也會出現某一家平臺產品、服務獨大的局面。對消費者來說，也會有更多選擇。

另有行業資深人士指出，過去十余年，以騰訊、阿里為代表的互聯網大平臺展開了轟轟烈烈的“圈地”運動，或全資收購或控股“聯姻”，至少也是投資站隊。互聯網江湖巨頭割據，有業務和戰略必需，也摻雜了資本無序擴張。

該人士表示，反壟斷趨勢下，大平臺產品比如微信、淘寶的“拆圍墻”已經開始，資本層面的分分合合也是必然。終其目的，巨頭企業轉化思路要有擔當，在自身發展競爭、中小企業創新、用戶體驗等多維度均衡及健康發展上下功夫。(魏蔚 王維祎)