[釘科技觀察] 日前，美團發布了 2021 第四季度財報和 2021 年報。從全年來看，呈現出增收不增利的發展局面。

財報顯示，2021年美團營收 1791 億元，經調整凈虧損 156 億元。相比 2020 年，美團的收入同比增長 56%，但在 2020 年，美團經調整凈利潤為31 億元。

作為外賣龍頭以及生活服務領域的領軍企業，為何美團會出現大幅虧損呢？《釘科技》注意到，針對這份財報，經濟學者馬光遠在社交網絡發文表示：美團虧錢，商家也不賺錢，騎手收入也很低，請問：究竟誰賺錢了？難道都被用戶賺走了？

當然，有這樣的質疑，更多還是因為對美團這家企業不夠了解。因為，外賣業務是美團的核心業務，也是外界認知度最高的業務，但美團作為互聯網巨頭，其業務并不局限于外賣領域。

《釘科技》注意到，從財報披露的數據來看，美團的業務收入構成主要有三個：

一是，餐飲外賣業務收入。這也是美團目前最穩定和最主要的業務，2021年收入963億元，占比過半，增幅為45.3%。

二是。到店、酒旅業務收入。這部分業務在美團收入大盤中占比相對較低，2021年為325億元，增幅為53%。

三是新業務及其他業務收入。這部分業務包括美團優選、美團買菜等，收入在快速增長，2021年達到了503億元，增幅為84%。

美團雖然在虧損，并不是所有業務都虧損。實際上，美團虧損主要是因為新業務虧損所致。2021年，美團優選、美團買菜等新業務成本上漲132.6%，達到了886.8億元，雖然收入增加到了503億元，但還是虧損了384億元。

對比來看，餐飲外賣2021年實現凈利潤62億元，同比增長117.9％；到店、酒店及旅游凈利潤141億元，同比增加72.3％。只是，這兩部分雖然盈利，但無法彌補新業務的虧損。

所以，綜合來看，美團的餐飲外賣業務貢獻了最大的營收，到店酒旅業務貢獻了最多的利潤，新業務收入增速最快，為美團營收兩位數增長貢獻了最大的力量。應該說，三大業務各有自己的貢獻。

另外，馬光遠說“騎手收入低”也未必符合事實。從財報來看，美團在配送成本方面其實是不斷提升的，以至于“入不敷出”。美團CEO王興表示，第四季度公司配送服務營收143億元，遠低于183億的相關成本，意味著每單虧超過1元。

實際上，配送成本高于配送收入并不是第四季度才出現的。從2021年全年來看，美團從商家、用戶處收取的餐飲配送服務收入為 542 億元，而全年騎手配送成本為 682 億元，占到了餐飲外賣963億元總收入的71%。

也就是說，配送收入其實是無法彌補騎手的配送成本的，只能靠傭金、營銷服務等收入來予以彌補。2021年財報顯示，餐飲外賣收入包括餐飲外賣配送服務、傭金、在線營銷服務及其他，其中餐飲外賣配送服務收入 542 億元，占比達 56%；傭金收入285 億元，占比 29.6%。

由此可見，美團的虧損屬于業務結構性虧損、戰略性虧損，并不是外賣業務的虧損，實際上餐飲外賣業務還是盈利的。

未來，《釘科技》認為，影響美團盈利能力的因素主要有兩個：一是傭金比例會不會下調，如果下調則會導致傭金收入的減少，而配送成本又很難降下來，無疑會拉低利潤表現；二是新業務能否實現從規模擴張到精細化運營的轉變，如果買菜、優選等新業務能及時止虧或者虧損大幅收窄，那么美團的整體扭虧則是完全可期的。（釘科技原創，轉載務必注明來源：釘科技網）

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