9月14日，叮當健康在港交所上市。在醫藥電商賽道，不同于B2C等模式，叮當健康創立“28分鐘配送到家”的O2O（Online To Offline）模式，開創了線上至線下解決方式為主導的即時藥品零售及醫療咨詢。2015年左右，包括藥給力、藥快好等醫藥O2O行業的創業公司們出現資金斷裂，相繼離場。如今只有叮當健康走到了上市階段。上市為叮當健康帶來了進一步拓展智慧藥房網絡及進軍新城市(300778)的資金。不過，叮當健康不僅要面對來自醫藥電商領域——京東健康、阿里健康的競爭，餓了么、美團等也紛紛入局藥品即時配送。醫藥電商的下半場迎來更激烈的競爭。

募資擴張

(資料圖片)

成立于2014年的叮當健康主營業務來自“送藥”。根據招股書，2018年至2022年一季度，來自線上直營、業務分銷及線下零售產生的藥品及醫療健康業務收入，均占叮當健康總營收95%以上。

國內醫藥電商目前主要分為B2B、B2C、O2O等模式。O2O（Online To Offline）即將線下的商務機會與互聯網結合，讓互聯網成為線下交易的前臺。2014年，O2O模式興起，時任仁和集團的董事長楊文龍看到醫藥零售領域O2O轉型的機會，進行二次創業，創辦了叮當健康。2014年是醫藥O2O商業爆發的一年，叮當快藥、快方送藥、藥給力等醫藥O2O企業均注冊于這一年。

包括叮當健康在內，早期的醫藥O2O企業主要是與線下藥店合作，走的是“輕資產”模式。而后叮當健康開始自建線下的叮當智慧藥店，并直接承諾“28分鐘送藥上門”，比那時快方送藥等企業許諾的“1小時”配送速度快了一大半。“28分鐘送藥上門”也讓叮當健康一戰成名。

自營叮當智慧藥房、自建的藥品配送系統以及配送團隊創新了行業業務模式，叮當健康拿下軟銀、中金、TPG等知名投資機構的投資，并在醫藥O2O行業“倒閉潮”中挺了下來。不過，“重資產”模式的高成本等問題讓叮當健康仍然面臨虧損難題。

招股書顯示，2019-2021年，叮當健康分別實現營收12.76億元、22.29億元和36.79億元，同期分別虧損2.77億元、9.24億元和15.78億元。

進一步拓展智慧藥房網絡及進軍新城市是叮當健康的募資用途之一。叮當健康計劃在2022年底或之前新增8個運營所在城市，增設或合并約100家智慧藥房。2023年底或之前新增12個運營所在城市，增設約150家智慧藥房。

醫療戰略咨詢公司Latitude Health創始人趙衡表示，上市為叮當健康儲備充裕的現金流，同時擴張、吸引新的客流量都需要資金支持。相較原有智慧藥房的復購增長，新增線下智慧藥房帶來的營收增長能更快顯現，但如何降低成本、減虧也是叮當健康需要解決的。

叮當健康相關負責人對北京商報記者表示，在線上線下一體化運營模式下，叮當健康線上渠道為線下智慧藥房引流，線下智慧藥房專業健康服務增加了用戶黏性，且智能配送、智能選藥、智能調度等系統的應用，顯著提升了藥房運行效率和經營水平。招股書顯示，在2018年之前開設的智慧藥房，到2020年時每間藥房的平均收入突破了1000萬元，2021年更是增長到了1257萬元。這在業內已是一個十分亮眼的水平。從零售角度看，單店的效能是可復制的，如果單店盈利，那么整體盈利是遲早的事。

競爭加劇

叮當健康的主營“送藥”業務正迎來更多的競爭對手。據悉，目前在京東健康平臺，藥品30分鐘-1小時送達；平安健康的標語為“一小時送藥”。此外，美團、餓了么也盯上了藥品即時配送這個領域。

醫藥電商背后的市場吸引互聯網巨頭們紛紛入局。“醫藥電商是醫藥新零售的重要陣地，2021年我國醫藥電商交易規模已超過2000億元，未來幾年可達到5000億元。這是一塊巨大的市場蛋糕，各大平臺紛紛布局介入，都有機會分一塊。”海南博鰲醫療科技有限公司總經理鄧之東說道。

除了互聯網公司外，傳統的線下藥店也在進行數字化轉型，開展O2O、新零售等新業務模式。比如2021年上半年，益豐藥店O2O多渠道多平臺上線門店超過5050家；老百姓(603883)大藥房支持O2O外賣服務的門店達5831家。

在趙衡看來，O2O市場還未定型，仍有市場機會，接下來的競爭會非常激烈。一位線下藥店相關負責人亦對北京商報記者表示，由于核心高毛利率品類的產品難以切入，未來線上會更卷。

叮當健康相關負責人認為，5G、物聯網等信息技術的革新仍在進行中，在醫藥電商下半場，如何提升數字科技的應用及行業轉化能力 ，以科技之力提升各環節的運行效率是企業需求持續思考的。對于醫藥電商行業，用戶的最終需求不是藥，而是維持健康或恢復健康。因此，專業的醫療團隊建設對于贏得用戶、留住用戶至關重要。為此，叮當健康將持續加強醫生、藥師團隊的建設，通過7×24小時的藥師用藥指導、醫生在線健康咨詢、系統化的健康管理贏得用戶。

叮當健康相關負責人進一步表示，叮當健康以“28分鐘送藥上門”服務作為切入點，但并不止步于此。長期以來，公司不斷增加專業健康服務，比如公司加強與保險公司和再保險公司合作，陸續探索、推出醫藥健康險等，同時公司還積極拓展家庭檢測服務，即“快檢”服務，包括幽門螺旋桿菌檢測、HIV檢測、慢病檢測等居家檢測服務，未來還將開通腸道檢測、皮膚檢測、呼吸道檢測等更多的居家檢測項目。

北京商報記者 姚倩