據(jù)外媒報道，大眾汽車集團將保時捷最終的上市發(fā)行價定為每股82.5歐元，估值達到750億歐元。該集團試圖證明保時捷能夠避開資本市場的低迷，實現(xiàn)歐洲10年來最大規(guī)模的首次公開募股（IPO）。

當?shù)貢r間9月28日晚間，大眾監(jiān)事會和管理委員會召開了會議，批準了最終發(fā)行價，是最初向投資者提供的76.5至82.5歐元區(qū)間的最高值。當?shù)貢r間9月29日，保時捷將在法蘭克福開市時迎來其首日交易。

(資料圖)

保時捷的上市是進入公開市場的大膽舉措。今年大部分時間里，由于歐洲能源危機、利率上升和創(chuàng)紀錄的通脹，企業(yè)對尋求新的上市望而卻步。此次IPO將幫助大眾汽車集團籌集資金，推動其電氣化進程，同時投資者也能從一個類似法拉利的品牌中分得一杯羹。

“如果能在如此艱難的市場中成功進行IPO，將顯示出其業(yè)務的吸引力，”杰富瑞（Jefferies）分析師Philippe Houchois表示。“保時捷是成熟且知名的企業(yè)，不需要進行融資。把其作為完全成型的業(yè)務投放到市場上，能做到這一點非常了不起。”

圖片來源：保時捷

保時捷的估值與大眾汽車集團的市值相差不遠。然而，盡管保時捷進行了積極的營銷，但其復雜的股權結構也引起了負面關注。

大眾汽車集團將保時捷的股本分成同等比例的有表決權股份和無表決權股份，該集團將保留75%的股權。保時捷12.5%的股本（僅為無表決權股份）將公開上市，其中很大一部分將流向四家基石投資者——卡塔爾投資局（Qatar Investment Authority）、挪威主權財富基金、普信集團（T. Rowe Price）和ADQ，他們共承購多達37億歐元的IPO股份。

保時捷其余12.5%的股份將通過其投資公司保時捷控股（Porsche Automobil Holding SE）直接分配給大眾汽車集團最大的股東——保時捷和皮耶希家族（Porsche and Piech family），該家族早已擁有大眾汽車集團53%有表決權的多數(shù)股份。根據(jù)IPO條款，該家族還將通過支付比優(yōu)先股高出的價格，獲得保時捷25%加1股的有表決權股票，總計支付101億歐元。

直到2009年，該家族還擁有保時捷的一半股份和所有投票權，但在嘗試收購大眾失敗后，該家族被迫將保時捷出售給大眾。此次IPO恢復了該家族對保時捷的控制權：他們將獲得保時捷監(jiān)事會的少數(shù)席位，而作為大眾汽車集團的主要股東，他們的地位加強了這種控制權。

除了錯綜復雜的股權結構外，對一些投資者來說，保時捷的公司治理也是一大問題。保時捷首席執(zhí)行官Oliver Blume最近接受了新的任命，同時兼任大眾汽車集團首席執(zhí)行官。

圖片來源：保時捷

根據(jù)Bernstein的分析，保時捷的市值應該能達到800億歐元，略低于奢侈品公司，但處于汽車制造商的市值高端。

保時捷在7月表示，今年的目標是營收達到390億歐元，銷售回報率高達18%，較去年提高了兩個百分點。從長遠來看，銷售回報率將攀升至20%以上。保時捷以911車型而聞名，不過該公司在過去10年大幅擴大了產(chǎn)品陣容，增加了一些受歡迎的跨界車型，比如Macan、Panamera和純電動車型Taycan。

歐洲汽車分析師Daniel Roeska寫道，“與奢侈品公司相比，保時捷在盈利增長和利潤率方面仍表現(xiàn)出更高的波動性。”保時捷只是通過增加新車型來大幅提高銷量，而這在未來幾年似乎不太可能實現(xiàn)。”