永吉轉債上市首日暴漲276.16%，對應轉股溢價率369.4%，再次刷新了可轉債炒作投機的高度，投資者不要被瘋狂的炒作所迷惑，畢竟永吉轉債的合理價值要低很多。

可能有部分投資者并不明白轉股溢價率369.4%意味著什么?它意味著就算永吉股份股價翻倍，可轉債投資者依然沒有轉股的價值。按照永吉轉債8.76元的轉股價和永吉股份歷史最高股價32.93元計算，即假如永吉股份股價漲回歷史最高水平，那么其可轉債的合理價值約為375.57元，然而現在永吉轉債的最新價格為390.96元，即現在買入永吉轉債的投資者，就算永吉股份股價漲回歷史最高價，自己依然是虧損的，這樣的高價，實在令人費解。

按照永吉轉債的發行量，明顯是一個袖珍品種，因此，投資者買入永吉轉債，其目的壓根就不是想著有一天能夠轉股，他們只是想通過永吉轉債的惡性炒作來獲得價差收益，他們希望永吉轉債可以炒作出更高的價格，因為永吉股份的股價低于轉股價不少，所以投機者反而不擔心會引發強制贖回條款，這樣的瘋狂炒作，可謂是登峰造極。

如果一只股票單日漲幅接近300%，而且顯然是沒有價值支撐的非理性炒作，那么管理層的各種監管函、問詢函都會接踵而至，甚至還有可能要求上市公司停牌核查。因此，永吉轉債也可能面臨停牌核查的風險。本欄詫異的是，一個原本是最應該具有投資避險屬性的可轉債，現在卻成了風險最大、投機性最強的博傻品種。

值得注意的是，永吉轉債自5月19日開市起停牌核查。

永吉轉債的合理價值是多少其實不用細算，7.15元的股價和8.76元的轉股價，很顯然它的合理估值是低于面值100元的，所以現在買入永吉轉債的“孤勇者”們，目的只有一個，那就是要找到比他們更傻的人，并且把籌碼出給他們。

換位思考一下，如果是本欄持有永吉轉債，一定是夜不能寐的。這種純粹的投機炒作連故事都懶得講，簡直是赤裸裸地割韭菜，莊家吸引散戶的旗幟僅僅是“我錢多，我坐莊，大家一起來博傻”。

永吉股份的投機邏輯并非是孤立的，太多的可轉債保持著長期地上河的溢價狀態，于是讓投資者漸漸習慣了可轉債的高溢價，并逐漸認為可轉債的高溢價就是合理的，這種習慣非常危險，一旦有一天炒作可轉債的莊家“關閉了手電筒”，那么這一大堆投資者都會找不著北。

本欄認為此時并不需要提醒投資者永吉轉債的投資風險，因為敢于參與永吉轉債炒作的一定不是價值投資者。但是應該讓投資者明白，幾乎所有的可轉債都存在巨大的泡沫，達摩克利斯之劍隨時可能落下，可能是三個月之后，可能是三年之后，也可能就是明天。

所以本欄認為，投資者應該摒棄可轉債的炒作，沒有買入可轉債的投資者不要買入可轉債，已經買入可轉債的投資者應該擇機撤離，畢竟現在很多股票都已經具有很強的投資價值，選擇優質的藍籌股買入并長期持有，到最終審判的時候，一定比持有可轉債更好。