截至3月10日收盤，貴州茅臺酒股份有限公司(以下簡稱“貴州茅臺”)股價日漲幅1.7%，以1970.01元/股收盤，總市值為2.47萬億元。在股價跌破2000元大關后的第三天，貴州茅臺終于迎來了一個小回暖。

但北京商報記者梳理發現，貴州茅臺近三日收盤價分別為1960元、1936.99元、1970.01元，3月10日的短暫回暖尚不能回補此前的跌勢。隨著節后股價的持續下跌，貴州茅臺的市值也在快速蒸發。僅僅一個月，貴州茅臺市值就從2月9日的歷史高點3.2萬億元降到如今的2.47萬億元，蒸發近8000億元，達到25%。

茅臺帶領白酒板塊整體回升，多只白酒股上漲。具體來看，截至3月10日收盤，白酒板塊日漲幅1.63%。其中，五糧液以252.6元收盤，日漲幅達4.16%;瀘州老窖以195.89元收盤，日漲幅為4.64%;酒鬼酒、金種子酒、青青稞酒、大豪科技日漲幅均超5%;而在3月9日暴跌7.79%的山西汾酒則漲停。

然而，與春節前的“高溫”相比，目前的白酒板塊還在寒風中瑟瑟發抖。從去年11月到今年春節前的最后一個交易日，白酒板塊點數從1560.41漲到2202.36，增長41.13%。貴州茅臺股價于2月10日達到最高點2601元，一年上漲超2倍。整個白酒板塊在牛市期間，多只股票連續大漲，甚至部分虧損股也出現漲停。

經過較長時間的上漲后，白酒板塊的價值明顯存在高估現象，甚至呈現泡沫化趨勢。這也引起了部分業內人士的擔憂。中國食品產業分析師朱丹蓬表示，2020年出現多只白酒股大幅上漲其實并不正常，部分企業業績低迷、利潤不足，但股價都持續上漲。這既不符合行業發展規律，也不符合資本市場發展規律。整體來看，中國白酒泡沫非常大，而春節后白酒開始進入銷售淡季，因此出現回調是必然的。

值得注意的是，中信證券曾在節后第一個交易日就發布研報表示看好白酒，而在3月9日茅臺大跌時，中信證券賣出金額213.07萬元。在此之前，中信證券曾發布研報稱，茅臺股價有望引領白酒板塊上漲，同時上調公司一年目標價為3000元，對應2021年的市盈率為72倍，維持“買入”評級。

前海開源基金公司首席經濟學家楊德龍表示，其實白酒行業整體的發展趨勢依然向好，但節前漲幅太大，累積了大量的獲利盤，但三四線白酒盈利能力其實不強，跟風炒作，很難持續。

針對白酒股未來的走勢，楊德龍表示，未來白酒股將會從整個板塊的上漲轉為個股的機會，板塊內個股分化加劇。業績優、品牌價值高的一線白酒可能會繼續創新高，特別是龍頭企業，三四線白酒的上漲機會變小。因此，要堅持價值投資，從長期的角度觀察企業的價值。

朱丹蓬則認為，從產業端來說，白酒股變動對于企業營收、利潤將產生直接的影響。對于投資者來說，股價回調肯定會引發階段性的恐慌，但也會促進市場對白酒產生更加理性的認知。

隨著近期部分酒企相繼發布了2020年業績快報，白酒資本市場的風向也開始回暖。3月9日盤后，山西汾酒在業績快報中指出，2020年營業收入同比增長17.69%，凈利潤同比增長57.75%。3月10日，公告發布后第一個交易日，山西汾酒直接拉起了漲停板。

因此在部分業內人士看來，白酒板塊大跌并不是基本面問題，行業整體發展向上這一趨勢并未改變。雖然白酒板塊處于大幅回調趨勢，但機構卻表示出對白酒股的信心。天風證券在研報中表示，白酒基本面有強支撐，一季度業績強增長有望“開門紅”。

中泰證券在研報中稱，白酒板塊本輪股價調整主要為殺估值，而估值下行是有限度的。未來可以通過業績穩定增長進行消化，且未來白酒板塊基本面受到名酒價格升級、春糖催化等因素影響，具備持續超預期的可能。(趙述評 翟楓瑞)