而由于當前的美國利率處于歷史高位，貨幣基金的回報率遠高于存款利率，這也導致更多的人選擇將錢投進貨幣市場基金之中。根據數據提供商 EPFR 的數據，在硅谷銀行倒閉之后，3 月初以來，已經有超過 4400 億美元流入美國貨幣市場基金。

然而，被認為是安全港灣的貨幣市場基金現在也出現了問題，美國債務上限持續陷入政治僵局，這讓短期債務買賣變得頗具風險。

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盈透證券的首席策略師 Steve Sosnick 表示，債券限額是貨幣市場基金行業正在密切關注的問題，雖然美國政府不會到無力付款的那一步，但其可能引發市場的流動性緊縮。

投資者拒絕三個月短債

加拿大皇家銀行全球資格公司 Bluebay 的美國固收主管 Andezej Skiba 表示，債務上限辯論可能是一個大問題，尤其是對于貨幣市場基金而言。如果美國政府的借貸能力耗盡甚至出現違約，將給貨幣市場基金帶來巨大的波動，并導致大量的提款。

而對于政府何時會達到上限，市場尚未得出一致結論。將于本周二結束的美國稅收季，預計將會給債務上限的最后期限給出一些指引。

據高盛首席利率策略師 Pravin Korapati 分析，如果今年美國政府稅收只有 3000 億美元或更少，債務上限的最后期限可能會在 6 月底或 7 月出現。這比很多人預計要早一些，因為很大一部分人認為 2022 年的稅收將相當可觀。

圍繞債務上限的擔憂，也在限制投資者的資產組合。不少人已經開始避免購買 7 月底和 8 月初到期的票據，這也是美國政府被普遍認為可能 " 彈盡糧絕 " 的時間。期限為三個月的美國國庫券拍賣在上周也以疲軟的需求告終。

Skiba 警告，為了確保貨基最后不會因為找不到短債的買家而被迫蒙受損失，投資人需要確保其投資組合中沒有在這幾個月到期的國庫券。歷史經驗也證明，在債務上限時期到期的國庫券，通常表現出最大的波動性。

另一方面，短期國債的尷尬局面也將導致大量資金進入美聯儲隔夜逆回購，而這可能會加劇銀行的壓力。因美聯儲隔夜逆回購相當于銀行外的體系，而貨基投資于短債實質上并未脫離銀行系統。大量資金進入美聯儲工具中，將導致銀行整體資金減少，并進一步加劇信貸縮減的困境。

Korapati 因此呼吁美國國會盡快立法。一旦債務上限提高，美國財政部就會發行大量票據，從而吸引貨幣市場基金的進場，而不是讓它一直把錢放在美聯儲。