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根據最新估計，美國財政部預計將在第三季度出售超過 1 萬億美元的國債來補充資金。目前，美國聯邦政府的現金儲備僅剩下 390 億美元，創下 2017 年以來的最低水平，這個數字暗示財政部將不得不在短期內大量補充資金。

而大批量的國債進入市場，或許會吸走美國金融市場的大部分流動性，從而對金融體系造成新的壓力。有人擔憂，在美國銀行業危機仍未完全過去的當下，美國國債大量發行可能會讓銀行業存款水平變得更加難堪。

錢往哪里去

Wisdomtree Investments 固收策略主管 Kevin Flanagan 上周五表示，市場已經消化了債務危機的不確定性，因此情況改善后，美國國債預計收益率將從高位回落。但美國財政部將發行新債，加上市場目前觀點偏謹慎，這代表著美債收益率的下降幅度將是有限的。

因此，相對較高的收益率仍會持續吸引一些投資人。而當這些人從銀行存款中轉出資金時，銀行將不得不提高自己的短期融資利率，并導致企業和家庭的借貸成本增長。據美銀分析師估計，這一結果相當于美聯儲加息 25 個基點。

此外，大量新國債發行，也會增加銀行存款加速流出的可能性。大批量銀行存款將流入那些投資于美國國債和其他高收益短期工具的貨幣基金市場。

據摩根士丹利短期利率策略師 Efrain Tejeda 預測，未來三個月美國國債發行量將達到 7300 億美元，而 6 月至 12 月期間的發行量約為 1.25 萬億美元。參考歷史來看，2017-2018 年債務危機期間，美國財政部在大約六周內發行了價值 5000 億美元的債券。

Pendal Group Ltd 收入策略主管 Amy Xie Patrick 表示，如果近期集中發行一大堆高收益的國債，就會衍生出其它資產中流動性被大量吸走的風險，并進一步消耗銀行的存款規模。

她還警告，這代表著美國地區銀行的流動性危機遠未結束，美國金融體系中的某些部分仍然十分脆弱。