文｜車圈能見度

近段時間，上市車企中期業(yè)績集體 " 放榜 "，中國五大汽車集團中，除了長安之外無一不顯現(xiàn)出依賴合資品牌的隱憂，其中北汽集團乘用車平臺北京汽車對于北京奔馳的依賴尤為明顯。

(資料圖片僅供參考)

根據(jù)北京汽車股份有限公司（01958.HK）日前發(fā)布的上半年業(yè)績報告，截至 2023 年 6 月 30 日，北京汽車營業(yè)收入 990.47 億元，同比增長 18.37%；歸母凈利潤 28.46 億元，同比增長 31.9%。

銷量方面，上半年北京汽車整體銷量 50.7 萬輛，同比增長 24.1%。其中，新能源車型銷量 4.9 萬輛，同比增長 91.5%；燃油車銷量 45.9 萬輛，同比增長 19.7%。

業(yè)績和銷量成績都可圈可點，但在這些穩(wěn)健的數(shù)據(jù)背后，是北京汽車自主品牌羸弱，北京現(xiàn)代指望不上，全靠北京奔馳賺錢的尷尬現(xiàn)狀。今年上半年，北京汽車超 91% 的收入來自北京奔馳，而北京品牌只占到了 8% 左右，北京現(xiàn)代與福建奔馳則不計入合并收入報表中。

從毛利角度來看亦如此，上半年北京奔馳的毛利高達 226.15 億元，北京品牌卻是負數(shù)。某種程度上來說，北京汽車就是靠北京奔馳撐起來的。

合資品牌如今普遍因為電動化轉(zhuǎn)型而經(jīng)歷著陣痛，部分過于依賴合資品牌的汽車集團也因此備受折磨，顯然北京汽車傍上的 " 搖錢樹 " 暫時讓其成為了例外。只是在變革大浪潮下，北京汽車還能 " 躺贏 " 多久？又如何避免成為下一個華晨？

重度奔馳 " 依賴癥 "

北京汽車是國有控股上市公司，主要業(yè)務(wù)涵蓋乘用車研發(fā)、制造、銷售與售后服務(wù)，乘用車核心零部件生產(chǎn)、汽車金融等。乘用車業(yè)務(wù)目前通過 "BEIJING · 北京 "" 北京奔馳 "" 福建奔馳 " 及 " 北京現(xiàn)代 " 四大整車板塊開展。

今年上半年，北京汽車營收、凈利潤以及毛利均實現(xiàn)不同程度增長，展現(xiàn)出穩(wěn)健向好的態(tài)勢。

在官方新聞稿中，北京汽車認為增長背后的邏輯是公司持續(xù)推動改革，通過聚焦主業(yè)、推動重點市場、重點車型銷售提升，加速向新能源化、智能化轉(zhuǎn)型升級等，從而在自主品牌、新能源板塊及出口業(yè)務(wù)三個不同維度均有較大突破。

上半年，北京品牌確實進步不小，累計銷量 7.2 萬輛、同比增長 125.9%，其中北京品牌新能源車型累計銷售 2.9 萬輛、同比增長 267.7%；累計收入為 82.99 億元，去年同期僅為 22.63 億元。

不過，這些數(shù)字放在北京奔馳面前仍然不夠看。上半年北京奔馳的銷量是 30.1 萬輛，同比增長 12.9%，穩(wěn)居豪華品牌前列。收入上，北京奔馳實現(xiàn)了 908.17 億元，占到北京汽車報告期內(nèi)總收入的 91.69%。

此外，今年上半年北京汽車的毛利是 205.66 億元，而北京奔馳就達到了 226.15 億元，北京品牌則是 -20.49 億元。相當于北京汽車一直在靠北京奔馳" 賺錢養(yǎng)家 "，離了北京奔馳就會陷入虧損困境。

而這種情況其實已經(jīng)持續(xù)了很多年。北京奔馳汽車有限公司是北京汽車股份有限公司與梅賽德斯 - 奔馳集團股份公司、戴姆勒大中華區(qū)投資有限公司在 2005 年 8 月共同投資成立的，北京汽車持有北京奔馳 51% 的股權(quán)。

這些年，隨著另一家合資公司北京現(xiàn)代的日漸式微，北京奔馳在北京汽車的地位愈發(fā)凸顯。2017 年到 2019 年，北京奔馳在北京汽車總營收中占比分別為 87.04%、89.14% 和 88.45%；2020 年 -2022 年甚至進一步上升，分別達到 95.89%、95.48% 和 96.16%。

雖說能抱上棵" 搖錢樹 " 人人都羨慕，但當整個公司都在靠一個合資品牌 " 輸血 " 的時候，就會隱藏著巨大的風險。

奔馳品牌也不是沒有短板的。在新能源時代，奔馳的電氣化轉(zhuǎn)型頻頻受挫。數(shù)據(jù)顯示，上半年奔馳純電動車型在華上險數(shù)還不足 1 萬輛。

其首款純電產(chǎn)品 EQC 的品控也曾被質(zhì)疑沒有達到和豪華一線品牌匹配的程度。去年年初，北京奔馳就因為冷卻系統(tǒng)可能存在密封不足等問題，一下子召回了 10104 輛 EQC。

這就難以保證之后的走勢會怎么樣，是蜜糖也有可能是砒霜，曾經(jīng)過度依賴寶馬品牌的華晨集團就挺讓人感到可惜的。

拿不出第二張 " 王牌 "

除了北京奔馳外，其實北京汽車手上原本還有另一張 " 王牌 " 的，那就是北京現(xiàn)代，曾經(jīng)也是北京汽車的銷量支柱，與北京奔馳共同創(chuàng)造了北京汽車過去的輝煌。但近年來北京現(xiàn)代已經(jīng)指望不上，北京汽車財報中都未披露其具體的營收、毛利等。

按照最新的半年報信息，今年上半年北京現(xiàn)代積極應(yīng)對行業(yè)競爭加劇等多重內(nèi)外部挑戰(zhàn)，加快推進數(shù)字化、智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)、自動駕駛技術(shù)應(yīng)用，成功推出沐颯車型，智能化進一步升級。

同時，北京現(xiàn)代進一步提升伊蘭特等主力車型、第五代途勝 L 等高端車型銷售占比，實現(xiàn)整車銷售 11.8 萬輛，同比增長 25.7%。

看上去有了不錯的提升，但要知道，在2016 年，北京現(xiàn)代最高光的時刻，全年銷量曾達到 114 萬輛，位居合資品牌第四，并且連續(xù) 4 年創(chuàng)下銷量突破百萬輛的亮眼成績，那會兒隱隱有了與南北大眾 battle 的實力。

2017 年，遭遇抵制的北京現(xiàn)代銷量雖然驟降至近 82 萬輛，但也比現(xiàn)在高出許多，包括 2021 年時北京現(xiàn)代全年銷量都還有 38 萬輛，估計今年全年難以達到這一數(shù)字。

這種情況下，北京現(xiàn)代的財務(wù)狀況自然不會太樂觀。根據(jù)此前披露的信息，北京現(xiàn)代 2020 年、2021 年共計虧損超過 100 億元。為了緩解經(jīng)營壓力，去年 3 月，北京汽車投資有限公司及現(xiàn)代汽車兩家股東聯(lián)合向北京現(xiàn)代增資，股東雙方各增資約 30 億元，共計約 60 億元。

另外，巔峰時期，北京現(xiàn)代擁有北京、重慶、河北三大生產(chǎn)基地，5 座整車工廠總產(chǎn)能達 165 萬輛。現(xiàn)在，北京第一工廠被造車新勢力理想汽車盤下，將其改為了理想汽車北京綠色智能制造基地；北京第二工廠、重慶工廠、滄州工廠相繼被曝停產(chǎn)。

6 月的現(xiàn)代投資者日活動上，韓國現(xiàn)代汽車集團的 CEO 張在勛向外界表示，現(xiàn)代計劃出售在中國的兩家已停產(chǎn)工廠。加上已經(jīng)出售掉的北京第一工廠，北京現(xiàn)代原本的 5 家工廠將只剩下兩家。

雖然北京現(xiàn)代在今年上半年銷量有了上漲，不過短期內(nèi)很難回到輝煌時代。目前在新能源方面，北京現(xiàn)代落后太多。

上文提到，自主板塊的北京品牌又尚未形成競爭力，是公司盈利的 " 拖油瓶 "。可以說，就算北京汽車有意降低對北京奔馳的依賴，暫時也拿不出什么" 王牌 "。

2023 年對于北京汽車來說，是開啟新篇章的一年，北京汽車正在通過一系列改革舉措提振自主品牌。4 月的上海車展期間，公司發(fā)布了 " 品牌煥新戰(zhàn)略 "，重新梳理了產(chǎn)品布局。結(jié)合此次半年報數(shù)據(jù)來看，北京品牌的煥新戰(zhàn)略有了些成效，但還遠遠不夠。

誠然，依靠北京奔馳這頭 " 現(xiàn)金奶牛 "，北京汽車還能吃很久，不過誰又能保證瞬息萬變的時代下，紅利會永遠眷顧某個品牌呢。