即時物流，顧名思義就是“點對點”的物流，通過完全省略倉儲與中轉環節，滿足用戶對物流“極速、即刻”的訴求。伴隨著外賣、新零售行業的蓬勃發展，如今即時物流已經編織出一張規模巨大的生活場景服務網。

艾瑞咨詢在《2023年中國跑腿經濟市場洞察報告》中預測，2026年即時配送服務行業訂單規模將達到957.8億單。中國新電商大會上發布的《2023本地即時電商發展報告》指出，預計到2030年即時配送行業的訂單規模預計會超過2000億件，趕上快遞行業的業務量級。

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近年來，以外賣、跑腿、代辦業務為核心的即時物流入局者頗多，一邊是由商流巨頭撐腰的美團配送、達達快送、蜂鳥即配等為主的平臺自營即配服務商，另一邊則是以順豐同城為代表的獨立第三方即配平臺。

然而擺在眾多競爭者面前的事實并不太樂觀，“盈利難”早已成為即時物流行業的“魔咒”，在即時物流行業競爭日趨白熱化的當下，如何抓住機遇扭虧為盈是這些企業生存與發展的關鍵。

首先破局，虧損“怪圈”誰來打破？

7月7日，順豐同城發布公告稱，預計在今年6月底止的中期實現盈利，與2022年同期相比，公司經營情況持續改善，正式宣布扭虧為盈。這意味著順豐同城成為首個實現盈利的即時物流企業，即時配送領域正式進入新的發展階段。

“萬物到家”時代，盡管消費者的“即買即送”需求持續帶來即配訂單的激增，但國內幾家主流即配企業卻始終沒能實現“盈利”的突圍。業內人士普遍認為，這是由于運力配送成本過高，導致了整體利潤水平下滑，從而造成了空有單量增長、沒能實現盈利的“怪圈”。

順豐同城則是打破這個“怪圈”的破局者。其在公告中指出，實現盈利主要受益于營收的持續增長，訂單增加和業務結構的持續向好，進一步提升網絡規模經濟效應；此外，科技驅動精益高效的運營底盤，提升了資源投入產出效率，也助推毛利率及費用率持續改善。

也就是說，除了覆蓋全場景業務觸發規模效應外，以科技手段控制運營成本也是至為關鍵的一招。公開資料顯示，順豐同城持續推進智慧物流網絡體系的搭建，充分應用大數據、AI技術和彈性運力網絡，動態靈活地實現調度融合及運力融合。而且目前大多數即配物流服務企業在網絡覆蓋上距離較為限制，運力分布也相對集中，只擅長短距離的配送，但順豐同城運力網絡分布更為均勻全面。

具體而言，順豐同城通過“二輪+四輪”的多元運力建構運力網，不僅能滿足短距離訂單需求，還能更好地實現中長距離訂單的履約。如此一來，順豐同城基于更精細化的全盤運營，在保證履約時效的同時，進一步降低運力成本，提升人效。

另一方面，沿著順豐同城織就的生活場景服務網來看，一端是超過1560萬人次的活躍消費者，一端是33萬戶活躍商戶，連接的媒介是78萬名年度活躍騎手，在現有業務匹配及新業務線探索上，通過技術提升效率、改善成本，持續強化規模效應，提高盈利能力。值得一提的是，根據最新一期年報，順豐同城收入Top100的客戶有90%以上完成了品牌續簽，奠定了良好的業績預期。

事實上，順豐同城盈利的端倪早有顯現。自2016年順豐同城業務布局以來，其經營業績連續6年大幅增長，2022年營收已經破百億。截至最近一期年報，順豐同城的毛利同比大幅增加逾三倍至4.13億元，毛利率大幅增加至4.0%；全年凈虧損額收窄至2.87億元，凈虧損率由2021年的11%收窄至2.8%；每股收益從-0.31元增長至0.97元，業績表現持續向好。

扭虧為盈，順豐同城憑何突圍？

當前，本地生活板塊的流量向多極化發展，伴隨直播平臺、垂直平臺、品牌私域的崛起，中立開放的獨立第三方平臺價值凸顯，任何行業參與者都可以通過第三方物流實現全平臺全國范圍內的流量轉化和訂單履約，無需自建物流。

在這個背景下，基于第三方配送平臺的靈活性和定制化能力，順豐同城在服務的定制化程度上與平臺方的標準化配送拉開顯著的差距。順豐同城可以與客戶共創服務標準、履約標準和物流體驗，針對餐飲、商超、鮮花蛋糕、醫藥健康、數碼3C等多個行業，打造行業垂直解決方案，滿足客戶服務差異化需求，幫助客戶提升自身品牌和口碑。同時，這種差異化服務的附加價值，也成為客戶的核心競爭力之一，反哺渠道和流量。這種在業內獨具優勢與競爭力的定制化能力，給順豐同城帶來更多的業務增長。

不僅如此，無商流捆綁負擔的模式下，順豐同城第三方“中立”屬性更吸引了多個頭部流量平臺的“橄欖枝”。其能承接微信、抖音等諸多輕資產模式、無自建配送的流量平臺需求，讓他們避免使用商流競爭對手的服務。華泰證券就曾出具研報，指出順豐同城等第三方配送服務商將很大程度上受益于商流與物流的加速解綁。

獨立第三方屬性對順豐同城的助益不僅體現在商戶和平臺側。在個人業務方面，順豐同城也持續布局，深入滿足新消費的各種個人即配需求，收獲高價值業務增長。

相比同業，順豐同城為消費者提供的售后服務更加全面，例如推出在即配領域極為罕見的“到付”服務、針對貴重物品的“安心送”服務等，樹立了高端、可靠的用戶心智，2022年活躍用戶數與個人急送業務的收入同比增長都達到和超過了50%。此外，為了更深入多元用戶服務生態，順豐同城持續開拓使用入口，用戶在順豐同城app、微信小程序、支付寶小程序、順豐速運等平臺都可以下單，不久前更和滴滴快送達成合作，使用入口覆蓋多個日常使用場景。

最后，與母公司順豐集團的協同，助推了順豐同城業績的進一步攀升。順豐同城的最后一公里業務，在業內獨具差異價值，一方面幫助順豐同城提高訂單密度、提高全天騎手人效，另一方面也增加騎手收入與忠誠度，實現雙贏。

綜合來看，第三方定位優勢給順豐同城帶來了更豐富的業務結構與收入來源，全面增強其業務的抗風險能力。

大浪淘沙，順豐同城的未來展望

隨著新經濟業態的強勢發展，即時物流作為連通消費者與商戶、平臺的重要基礎設施，滲透率將不斷提升。順豐同城憑借其獨特第三方優勢，扭虧為盈成為即時物流盈利第一股，其優越性在本周期內得以顯現。

對業績的看好預期，讓順豐同城在5月伊始一躍成為MSCI中國小型股指數新貴。自6月以來，該股較港股整體表現得更加堅挺。今年以來，順豐同城股價已累計反彈近40%，反觀恒指及恒科指同期分別跌6.01%及跌3.03%，單計6月份順豐同城的升幅達13.24%，恒指及恒科指同月僅升3.74%及7.85%，股價堅挺、表現明顯跑贏大市。

實際上，早在順豐同城發布上述公告前，已有眾多業內機構看好順豐同城將受益于流量分散化、訂單規模增長以及運力資源修復所帶來的效率提升。比如，中金公司就曾在6月30日發布研報，指出順豐同城今年毛利率及凈利潤好于市場預期，給予跑贏大盤評級，目標價12.5港元，即較現價有約三成上行空間。

可預見順豐同城潛力將在即配市場上升期內進一步釋放，前景可期。