主持人楊萌：2020年12月11日，證監(jiān)會召開新聞發(fā)布會表示，目前滬深交易所正在修訂退市相關(guān)規(guī)則，擬于近期公開征求意見。證監(jiān)會新聞發(fā)言人稱，將從六個方面提出退市制度改革措施，其中包括，完善退市標準、簡化退市程序、拓寬多元退出渠道、強化交易所退市實施的主體責任、強化退市監(jiān)管力度、優(yōu)化投資者保護機制等。今日，本報聚焦退市制度改革，以饗讀者。

12月11日晚間，*ST剛泰發(fā)布可能被終止上市的第五次風險提示公告，稱公司股票已連續(xù)14個交易日低于股票面值，按照風險警示板日漲跌幅5%計算，預(yù)計公司股價在后續(xù)6個交易日將繼續(xù)低于股票面值，公司股票將因連續(xù)20個交易日低于股票面值，觸及終止上市條件。

《證券日報》記者根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月11日，剔除暫停上市的公司，66只股票面值低于2元，5只股票面值在1元附近徘徊(低于1.1元)，這5只股票中的2只已經(jīng)連續(xù)10多個交易日面值低于1元(含*ST剛泰)。

市場人士認為，隨著退市制度改革的推進，多元化退市渠道逐漸形成。面值退市的公司數(shù)量持續(xù)增加，將進一步加速市場的優(yōu)勝劣汰，也將促進價值投資理念的形成。完善退市制度的同時，保護投資者的合法權(quán)益仍是重中之重。

年內(nèi)面值退市公司

已達9家

據(jù)《證券日報》記者梳理，截至12月11日，年內(nèi)共有30家上市公司退市，其中9家因20個交易日收盤價持續(xù)低于1元/股，而被實施強制退市。而去年全年，共6家公司為面值退市。

“隨著退市制度改革的深入推進，今年面值退市公司數(shù)量持續(xù)增加。”中山證券首席經(jīng)濟學家李湛對《證券日報》記者表示，投資者越來越認識到，好的公司才能夠有長期的投資機會，而業(yè)績差的公司會越來越被資金所拋棄，將促進A股價值投資理念的形成。形成良性循環(huán)后，A股面值退市渠道暢通，持續(xù)有公司觸發(fā)面值退市，資金主動遠離這類公司，將進一步加速市場的優(yōu)勝劣汰。

此外，李湛認為，退市新規(guī)實施后，退市股數(shù)量顯著增長，也從側(cè)面反映出監(jiān)管部門對那些觸及重大違法強制退市情形的公司絕不手軟，嚴格執(zhí)行退市，進一步減少劣質(zhì)股票對直接融資資源的占用。

萬博新經(jīng)濟研究院高級研究員李明昊對《證券日報》記者表示，首先，面值退市壓縮了績差低價股炒作空間，優(yōu)化了市場環(huán)境。目前很多中小投資者仍偏愛低價股，認為買入低價股能夠獲得高收益，而很多業(yè)績差的公司股票價低容易被操縱，導(dǎo)致投資者虧損嚴重。其次，一些上市公司為了保殼，通過調(diào)整財務(wù)凈利潤、變賣固定資產(chǎn)甚至虛增收入、利潤等手段規(guī)避退市，面值退市避免了上市公司財務(wù)操縱的可能性，完全由市場力量決定股價走勢。

“今年強制退市公司中，面值退市公司數(shù)量較多。值退市是阻力最小、最符合中國國情的有效退市通道。”中國社會科學院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立認為，未來需要進一步完善面值退市的相關(guān)指標，讓更多公司通過面值退市出清。

實現(xiàn)市場出清

與保護投資者雙重目標

12月11日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，針對當前退市中存在的問題，證監(jiān)會在六個方面進一步提出改革措施，完善退市標準、簡化退市程序、拓寬多元退出渠道、強化交易所退市實施的主體責任、強化退市監(jiān)管力度、優(yōu)化投資者保護機制，擬在全市場開展退市制度改革。滬深交易所在修訂退市相關(guān)規(guī)則，擬于近期公開征求意見。

證監(jiān)會副主席閻慶民近日表示，優(yōu)化上市公司高質(zhì)量發(fā)展的環(huán)境，要健全常態(tài)化退市機制，實現(xiàn)“退得下”“退得穩(wěn)”。談及美股退市比較順暢，閻慶民認為，有兩個重要原因：一是退出渠道多元，強制退市只占市場退出的5%，通過私有化、重組等其他方式退出占95%;二是集團訴訟等司法救濟機制比較健全，能夠有效保護投資者合法權(quán)益。

李湛亦表示，隨著面值退市加速，有效幫助市場建立“優(yōu)勝劣汰”的競爭制度，然而在完善退市制度的同時，保護投資者的合法權(quán)益將成為重中之重。第一，應(yīng)加強對投資者教育，同時對企業(yè)退市風險警示進行普及，讓投資者真正了解企業(yè)退市背后所產(chǎn)生的一系列風險。第二，強化信息披露及傳遞制度，讓中小投資者能有效、及時獲得上市公司所披露的信息，從而減少上市公司在退市過程中所發(fā)生的內(nèi)幕交易行為，確保投資者利益。第三，完善投資者的司法保護途徑，將退市相關(guān)的內(nèi)幕交易、欺詐等行為列入司法保護，使得投資者能通過有效合理的途徑進行自身維權(quán)。

“隨著資本市場深化改革的推進，資本市場生態(tài)的逐漸變化，市場各方對完善退市制度的要求進一步提高，這將推動退市制度的完善和監(jiān)管力度的加強。與此同時，退市常態(tài)化將成為未來A股邁向國際化的堅實一步，打造良好的優(yōu)勝劣汰市場生態(tài)，有望使得市場資源可以得到充分的優(yōu)化配置。”李湛表示。(吳曉璐)