剛發(fā)行完多輪資本補(bǔ)充債沒多久，中郵人壽和長城人壽近期又分別發(fā)布增資擴(kuò)股方案，欲引進(jìn)戰(zhàn)略投資者進(jìn)行增資。

中郵人壽、長城人壽真的很缺錢嗎?最新償付能力充足率顯示，兩家公司短期內(nèi)并不存在償付能力不足的問題。由此可見，補(bǔ)充資本金只是這兩家險(xiǎn)企的目的之一，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者才是更具戰(zhàn)略性的規(guī)劃意圖。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，險(xiǎn)企引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，通常都是長遠(yuǎn)之計(jì)。一方面，隨著各項(xiàng)業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，險(xiǎn)企有持續(xù)補(bǔ)充資本的需求;另一方面，險(xiǎn)企更希望獲得強(qiáng)大股東資源的支持，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，提升險(xiǎn)企核心競爭力。

為引進(jìn)戰(zhàn)投

中郵人壽擬增資71.63億元

近期，中郵人壽在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布公告稱，擬新增注冊資本71.63億元，擬募集資金對應(yīng)的持股比例為24.99%，擬新增1家投資人，也就意味著不接受聯(lián)合體參與增資。由于原股東不參與增資，增資完成后，控股股東的持股比例將縮水至75.01%，新投資人有望空降成為中郵人壽的第二大股東。

值得注意的是，在發(fā)布引戰(zhàn)計(jì)劃之前，中郵人壽已經(jīng)多次發(fā)行資本補(bǔ)充債。中國債券信息網(wǎng)顯示，去年3月份、12月份和今年3月份，中郵人壽分別發(fā)行60億元、60億元和40億元資本補(bǔ)充債，累計(jì)發(fā)債總額達(dá)160億元。在市場化募資之前，中郵人壽自2012年開始已進(jìn)行7次股東增資，合計(jì)增資額達(dá)210億元。

長城人壽也于近期在北京金融資產(chǎn)交易所發(fā)布公告稱，擬增資10億元-50億元。在此之前，該險(xiǎn)企也發(fā)行了多次資本補(bǔ)充債?！蹲C券日報(bào)》記者在中國債券信息網(wǎng)上看到，長城人壽于去年4月份、今年1月份和4月份分別發(fā)行資本補(bǔ)充債10億元、5億元和5億元。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，保險(xiǎn)公司增加注冊資本，通常是為了提升償付能力充足率。但據(jù)最新披露的數(shù)據(jù)，截至今年一季度末，中郵人壽的綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率分別為157%和96%。長城人壽的綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率分別為167.92%和144.18%。根據(jù)保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定，保險(xiǎn)公司償付能力達(dá)標(biāo)“紅線”為：綜合償付能力充足率不低于100%，核心償付能力充足率不低于50%。由此來看，這兩家險(xiǎn)企并不存在償付能力不足的問題。

一家頭部券商的保險(xiǎn)分析師對《證券日報(bào)》記者表示，中郵人壽和長城人壽短期內(nèi)并沒有償付能力危機(jī)，其引戰(zhàn)增資的主要目的，并非是為了提升當(dāng)前的償付能力，而是有更長遠(yuǎn)的打算。

引戰(zhàn)險(xiǎn)企

對新股東有很高期待

險(xiǎn)企引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，目的何在?

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國保險(xiǎn)和養(yǎng)老金研究中心研究總監(jiān)朱俊生對《證券日報(bào)》記者分析稱，險(xiǎn)企引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，主要有三方面原因。一是部分險(xiǎn)企推進(jìn)國企混改，通過引進(jìn)股東，實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，提升公司治理水平;二是希望與新增投資者實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同;三是增加資本金。

“越來越多的人身險(xiǎn)公司在構(gòu)建生態(tài)圈，包括養(yǎng)老生態(tài)圈、健康生態(tài)圈等，這種跨界融合對險(xiǎn)企獲取業(yè)務(wù)、提升核心競爭力都非常重要，險(xiǎn)企非常需要得到外部股東的資源支持。選擇與險(xiǎn)企主營業(yè)務(wù)有關(guān)聯(lián)的戰(zhàn)略投資者，能在很大程度上形成協(xié)同，實(shí)施險(xiǎn)企的戰(zhàn)略方針。”朱俊生表示。

普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，保險(xiǎn)公司引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，在獲得資本補(bǔ)充的同時(shí)，可通過新股東的資源和經(jīng)驗(yàn)，對險(xiǎn)企原有的基因形成補(bǔ)充，對險(xiǎn)企未來業(yè)務(wù)的發(fā)展、競爭能力的培育、上市目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)等給予更好地支持。

周瑾進(jìn)一步表示，從險(xiǎn)企引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的選擇標(biāo)準(zhǔn)來看，一般都會選擇具備足夠資金實(shí)力和金融保險(xiǎn)經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，具有一定品牌影響力及資源優(yōu)勢的機(jī)構(gòu)。這類機(jī)構(gòu)有能力對險(xiǎn)企持續(xù)出資，可通過產(chǎn)品引進(jìn)、專家派駐等形式，提升險(xiǎn)企的產(chǎn)品品質(zhì)、技術(shù)水平和管理能力，擴(kuò)大險(xiǎn)企的品牌影響力;也可以通過業(yè)務(wù)合作的方式，為險(xiǎn)企提供客戶、流量、場景、技術(shù)與服務(wù)等資源，優(yōu)化險(xiǎn)企的基因與稟賦，提升險(xiǎn)企的戰(zhàn)略競爭力。

從中郵人壽、長城人壽的增資擴(kuò)股方案來看，上述增資目的均有明顯體現(xiàn)。中郵人壽對戰(zhàn)略投資者設(shè)置了極高門檻：首先，在盈利性方面，意向投資人或其母公司最近3年經(jīng)審計(jì)的合并凈利潤的平均值不低于300億元人民幣或等額外幣;其次，意向投資人自身或其控股股東應(yīng)具有保險(xiǎn)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，中郵人壽要重點(diǎn)考察意向投資人可為其增加的戰(zhàn)略價(jià)值、提供其所需的技術(shù)協(xié)助和建議、支持其長期發(fā)展的能力，包括產(chǎn)品開發(fā)及精算管理、銷售渠道管理、運(yùn)營服務(wù)、數(shù)字化及科技賦能、投資管理及風(fēng)險(xiǎn)管理等。

上述券商分析師認(rèn)為，從中郵人壽引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的要求來看，其對新股東有很高期待。

長城人壽在其引資路演報(bào)告中指出，長城人壽本次引戰(zhàn)增資計(jì)劃，希望重點(diǎn)引進(jìn)醫(yī)療、健康、養(yǎng)老、金融科技、地方金控等能夠與公司實(shí)現(xiàn)更有效資源協(xié)同的、有實(shí)力的戰(zhàn)略投資方。路演報(bào)告還透露，長城人壽正在籌備長城財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司以及北京金融街保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)股份有限公司，要基本完成保險(xiǎn)集團(tuán)構(gòu)架的搭建，5年內(nèi)將實(shí)施上市計(jì)劃。(冷翠華)