5月26日，由上期所主辦的第十八屆上海衍生品市場論壇橡膠論壇中，上期所就天膠衍生品市場發展現狀進行了介紹，同時提出了天然橡膠期貨服務橡膠產業高質量發展的相關舉措，并表示將積極推進合成膠期貨上市工作。

天膠衍生品市場運行穩健

據上期所黨委副書記、總經理王鳳海介紹，目前上期所天然橡膠系列衍生品已形成完善的產品序列，包括天然橡膠期貨和期權、20號膠期貨、天然橡膠標準倉單及延伸倉單交易業務，天然橡膠“保險+期貨”鄉村振興項目，涵蓋境內外市場，服務“以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進”的新發展格局。

期貨日報記者在論壇上了解到，今年以來，橡膠衍生品市場運行平穩，功能有效發揮。截至2021年4月，天然橡膠期貨累計成交4726.92萬手，同比增長150%;20號膠期貨累計成交279.62萬手, 同比增長188%，流動性已領先國際市場其他同類品種;天然橡膠期權累計成交量176.38萬手，同比增長335%。天然橡膠標準倉單及延伸倉單自上線以來，累計成交93.28萬噸。與此同時，上期所的天然橡膠“保險+期貨”項目，2020年提供了1.5億元資金用于精準扶貧和產業場外期權試點， 服務“三農”。

在20號膠期貨方面，據上期所相關負責人介紹，自2019年8月12日上市以來，20號膠期貨成交穩步增長，價格聯動緊密。在成交方面，據FIA統計，20號膠期貨成交量在全世界農產品衍生品市場中排名第50位，領先新加坡和日本市場同類品種。據了解，20號膠期貨價格與境內外期、現貨市場保持高度相關，價格聯動緊密。其中，20號膠期貨與上期所天然橡膠期貨價格相關系數為0.90，與青島保稅區現貨均價相關系數為0.94，與新加坡20號膠期貨價格相關系數為0.98。

據悉，上期所正在積極推進合成膠期貨上市。上期所自2010年起持續跟蹤，2018年起加快合橡期貨課題研究及上市可行性研發準備。通過積極開展市場調研，走訪行業協會、煉廠、貿易商、輪胎企業、倉庫等，廣泛聽取市場意見與建議。自2020年以來，上期所共召開3場規則論證會和2場檢驗細則論證會，同時正在積極推進合約規則制度設計，以及推進部委、協會、產業進行市場規則論證工作。

市場對于合成膠期貨表示十分期待。據青島全美橡膠輪胎董事長兼總經理王沛介紹，目前全球合成橡膠產量占全球橡膠總產量的53%，部分企業在生產經營中也會涉及合成橡膠的經營，一旦合成橡膠期貨上線，將有助于企業降低日常生產經營中的風險敞口。

橡膠產業發展依舊面臨嚴峻局勢

目前中國天膠產業發展依舊面臨嚴峻局勢，中國天然橡膠協會常務副會長鄭文榮表示，我國天然橡膠產業主要存在五方面桎梏：一是自給率低，我國天然橡膠自給率從2001年的35%下降到2020年的15%以下，持續多年在戰略安全警戒線以下;二是產業效益偏低，據調查，2020年全國天然橡膠棄管面積達到920萬畝，占植膠總面積的53.6%，棄割面積達到160萬畝，占投產面積的14.3%;三是產業成本上升，勞動力匱乏、機械化程度低、采膠成本高、制膠自動化程度低;四是同質化競爭激烈，無法滿足高端民用領域用膠質量和性能要求;五是科技投入不足。

值得注意的是，合成橡膠可能擠占部分市場份額，2021年國內合成橡膠企業將擴大丁腈膠乳產能。據不完全統計，2020年國內可用于生產手套的羧基丁腈膠乳產能約25萬噸，預計在2021年第二季度后將擴大或新增建設到70多萬噸。羧基丁腈膠乳產能迅速擴張將擠占天然橡膠濃縮膠乳部分市場份額。

從國際市場來看，據國際橡膠研究組織(IRSG)秘書長Salvatore Pinizzotto介紹，當前天然橡膠的主要產地集中在東南亞地區，其中泰國和印度尼西亞的天然橡膠產量占全球天然橡膠總產量的56%。

然而，上海詩董貿易總經理李紅告訴期貨日報記者，近兩年受新冠疫情影響，泰國經濟持續下滑，銀行對于橡膠行業的放款大幅縮減。加之，近期隨著新冠疫情再次在泰國暴發，且泰國政府還在感染人群中發現了印度變異病株，為此部分地區實行了嚴格的區域封閉政策，這對于近兩年天然橡膠的產出都會存在一定影響。

除此之外，李紅認為，相關企業更需要關注泰國此前頒布的種植大麻合法化政策。雖然該政策短期內不會影響到當地的天然橡膠產出，但考慮到種植大麻將獲得更為豐厚的利潤，長期來看必定影響當地橡膠種植。實際上，近兩年受橡膠種植回報率較低影響，泰國橡膠產量已有所下降。相較于2018年的514萬噸，2020年泰國天然橡膠的產量僅為450萬噸，側面證明了橡膠行業投資回報率低，新資金不愿入場參與種植或加工的情況。

衍生品市場服務產業高質量發展

在王鳳海看來，“十四五”時期是橡膠行業轉型升級、實現高質量發展的關鍵五年。面對前所未有的挑戰與機遇，上期所將切實履行好國家重要金融基礎設施的“樞紐”職責，一如既往與產業密切合作，服務新發展格局，以市場需求和實際問題為導向，做精做細各類產品、加強投資者教育和市場推廣、深化產業服務、研究跨境交收等創新業務，進一步豐富完善橡膠行業的風險管理工具，以更高質量、更有效率、更加全面的服務，為橡膠行業精準賦能，實現高質量發展。

中國天然橡膠協會會長楊紹品表示，天然橡膠既是重要的不可替代的工業原料，又是一種環境約束型戰略資源，在世界經濟貿易中具有重要作用。天然橡膠還是最有市場活力的商品，價格波動較為劇烈，產業對規避價格風險的需求非常迫切。上海期貨交易所上市的天然橡膠期貨、20號膠期貨和天然橡膠期權，在指導我國天然橡膠生產和經營，為生產者穩定收入、經營者避險、推進產業升級等方面發揮了巨大的作用。

近年來，上期所推出的利用期貨衍生品市場、“保險+期貨”和場外期權交易與國家精準扶貧、鄉村振興相融合的舉措，累計掛鉤天然橡膠現貨產量60多萬噸，提高了海南、云南植膠區25個縣市膠農的收入，助力了15個貧困縣按期脫貧，上期所為植膠區鄉村振興做出了重要貢獻。

“在當前全球新冠疫情尚未結束的情況下，我國天然橡膠產業發展仍面臨著風險和挑戰。為此，希望我們上下游的生產者和經營者，積極利用和用好天然橡膠衍生品工具，規避價格波動所帶來的風險，創造最大的效益。”他說。

楊紹品認為，當前是中國天然橡膠產業實現產品升級、高質量發展的重要時刻，在新發展格局下，希望上期所始終遵循服務實體的理念，深耕天然橡膠衍生品市場，為提振天然橡膠市場信心繼續出謀獻策，促進我國天然橡膠產業的可持續發展。中國天然橡膠協會也將一如既往地與上期所合作，積極發揮全乳標準膠、期權、20號膠期貨及延伸倉單交易的作用，推動我國天然橡膠期貨市場特別是天然橡膠產業的健康發展。

中國石油和化學工業聯合會副秘書長祝昉表示，目前國內天然橡膠系列衍生品已形成完善的產品序列，涵蓋天然橡膠期貨、20號膠期貨、天然橡膠期權、天然橡膠標準倉單及延伸倉單業務和天然橡膠“保險+期貨”精準扶貧項目，覆蓋境內境外兩個市場，切實提升我國期貨市場在國際天然橡膠產業中的影響力，積極服務國家“一帶一路”倡議，為國內“走出去”的天膠企業“保駕護航”。

“黨的十九屆五中全會指出，要加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，要推進更深層次改革、更高水平開放，增強全球資源配置能力，提升重要大宗商品的價格影響力，更好服務和引領實體經濟發展。指示為中國期貨市場服務實體經濟指明了方向。中國石油和化學工業聯合會愿與上期所不斷持續深化合作，與橡膠產業各方共同推動橡膠衍生品市場建設，促進我國橡膠產業的健康發展。”祝昉最后說。(董依菲 韓雨芙)