6月1日，多次轉型失敗的*ST商城(600306)發布公告稱公司重組又折戟了，與此同時，此前多次舉牌*ST商城的自然人王強通過成立不久的深圳市領先半導體產投有限公司(以下簡稱“領先半導體”)擬通過定增的方式入主*ST商城。幾年來，王強的投資事項皆收獲頗豐，在*ST商城多次轉型不成的背景下，此次王強入主將如何幫助*ST商城轉型解困令市場關注。

自然人王強擬定增入主

6月1日，*ST商城發布公告稱，由于未獲股東大會通過，公司將終止出售其持有的沈陽商業城百貨有限公司100%股權及沈陽鐵西百貨大樓有限公司(以下簡稱“鐵西百貨”)99.82%股權及以發行股份的方式向茂業(中國)投資有限公司購買其所持有的崇德物業管理(深圳)有限公司100%股權，此次重大資產重組最終折戟。據了解，這不是*ST商城第一次出售鐵西百貨股權，早在2016年*ST商城就打算出售鐵西百貨但并未成功。

與此同時，*ST商城發布了一則定增入主的公告。*ST商城擬向領先半導體非公開發行股票，本次非公開發行完成后，按發行股票數量的上限測算，領先半導體將持有公司5343.6萬股股份，受王強控制的股東及其一致行動人將合計持有*ST商城8764.76萬股股份，占公司本次非公開發行后總股本的比例為37.85%，王強將成為公司實際控制人。

王強早在2020年9月就對*ST商城表示看好。2020年9月30日起，王強開始持續增持*ST商城股份，增持前，王強及其一致行動人合計持有*ST商城6.45%股權，經過兩度舉牌后，王強及其一致行動人合計持有*ST商城18.46%股權。王強曾表示，增持的原因系認為*ST商城目前二級市場股票價格偏低，已偏離公司的基本面，此時增持將進一步攤薄王強及其一致行動人的持股成本。同時王強表示看好*ST商城當時正在籌劃的重組及重組后的發展。

北京一位私募人士表示，本次重組折戟，對本來期待通過重組摘星脫帽的*ST商城來說不算什么好消息。但王強深諳資本游戲，名下公司多以投資業務為主，王強入主對*ST商城來看是一個機遇，未來*ST商城將向什么方向轉型仍未可知。

王強來頭不小

這位即將入主*ST商城的王強并不為資本市場所陌生，北京商報記者查閱企查查發現，王強參與投資的企業高達17家，同時在4家公司擔任高管，涉及旅游、投資、咨詢等領域。

回顧王強的投資歷程可以發現，王強的投資主要以小盤股為主，多年來收獲頗豐，最具有代表性的要屬中飛股份和至正股份兩家公司。2019年，王強前后兩次溢價購買中飛股份合計15%股權，合計金額約2億元。一年多以后，王強將持有的中飛股份股權轉讓，交易金額為6.16億元。根據估算，王強投資中飛股份總收益超過4億元。至正股份的投資則發生在2020年4月，王強溢價收購至正股份27%股權，成為至正股份的實際控制人。王強入主至正股份以來，至正股份的股價漲了近1.8倍。包括*ST商城在內，縱觀王強投資的這3家公司，都是投資時市值相對較小的公司，目前*ST商城的市值為12.18億元。

證券市場評論人布娜新表示，大盤股均是較成熟的公司，比較顯著的特點是在行業中占有比較大的市場份額，對應資本市場來說投資者信心更足。反之，小盤股通常不確定性更大，但投資者考慮投資小盤股往往還有一個原因就是機會較大，國外有統計數據顯示，從歷史上看，小盤股給投資者帶來的年回報率往往要高于指數。

*ST商城困局待解

*ST商城主要業務是商業零售，主要業態是百貨商場。*ST商城以聯營+租賃+自營的模式進行經營活動。雖受像王強這樣的投資人青睞，但*ST商城近年來業績表現并不樂觀。2018-2020年，*ST商城持續虧損，目前正被實施退市風險警示。

具體來看，2018-2020年，*ST商城實現的營業收入為9.97億元、9.96億元、1.92億元;對應實現的歸屬凈利潤分別為-1.28億元、-1.06億元、-1.49億元，連虧三年。由于2018年度和2019年度經審計的凈利潤為負值，2019年度期末凈資產為負值，根據相關規定，*ST商城股票在2020年5月被實施退市風險警示;由于*ST商城最近連續三個會計年度扣非后凈利潤均為負值，且最近一個會計年度財務會計報告的審計報告顯示公司持續經營能力存在不確定性，今年4月*ST商城繼續被實施退市風險警示。

為改善公司基本面，*ST商城已籌劃轉型多年，遺憾的是均未能轉型成功。如2019年7月*ST商城擬收購深圳優依購電子商務股份有限公司100%股權，擬向電商方向轉型;2018年1月擬收購北京四達時代軟件技術股份有限公司股權，轉型方向為通訊技術領域;本次折戟的收購事項中，標的公司為物業行業。王強入主*ST商城后，公司是否要繼續轉型，未來的發展方向還未可知。

針對公司相關問題，北京商報記者致電*ST商城董秘辦公室進行采訪，*ST商城工作人員表示，“非公告寫明內容外其他問題不予回答”。(董亮 丁寧)