10月25日，“一行兩會”發布的消息顯示，“一行兩會”黨委于10月24日召開擴大會議，認真傳達學習黨的二十大和黨的二十屆一中全會精神，研究部署貫徹落實工作。其中，人民銀行會議提出“加強部門協作，維護股市、債市、樓市健康發展”的表述引發關注。值得關注的是，當日A股市場汽車零部件、光伏TOPCon電池等方向漲幅居前。機構認為，在高質量發展的政策背景下，先進制造業、科創等方向或有更多機會。同時，房地產分析人士認為，將有助于促進地產股、地產債的健康發展。

央行、外匯局：保持信貸總量合理增長，增強人民幣匯率彈性

人民銀行黨委、外匯局黨組于10月24日召開的擴大會議，其中提出，人民銀行、外匯局要繼續保持貨幣信貸總量合理增長，加大對科技創新、鄉村振興、區域協調發展、綠色發展等重點領域支持力度，穩定宏觀經濟大盤。深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。落實落細金融服務小微企業、民營企業敢貸愿貸能貸會貸長效機制，增強微觀主體活力。加強部門協作，維護股市、債市、樓市健康發展。推進金融市場高水平雙向開放，支持香港國際金融中心持續繁榮發展。

會議還要求，強化對重點領域、薄弱環節和受疫情影響行業、群體的支持，抓好已出臺政策落地見效，研究出臺新的政策舉措。更好滿足居民的剛性和改善性住房需求，加大力度助推“保交樓、穩民生”工作。指導推動金融創新，加強新市民金融服務。建立健全金融風險防范、預警和處置機制。

銀保監會：中國資本市場保持穩定運行的良好基礎不會改變

10月24日，銀保監會召開的黨委(擴大)會議指出，當前，金融風險整體收斂、金融體系總體穩健。人民幣長期走強的趨勢不會改變，我國持續的國際收支順差和巨額的對外投資凈資產，為人民幣匯率穩定提供了強有力保障。在實體經濟創新發展、穩步轉型的背景下，資本市場具有長期投資價值、保持穩定運行的良好基礎不會改變。要持之以恒防范化解重大金融風險，統籌發展和安全，有序推進中小金融機構改革化險，強化金融穩定保障體系，牢牢守住不發生系統性金融風險底線。要堅持以推動高質量發展為主題，支持建設現代化產業體系，健全農村金融服務體系，有力促進區域協調發展，推動加快構建新發展格局。要大力發展普惠金融，加強“新市民”金融服務，規范發展第三支柱養老保險，積極促進共同富裕。要深化金融體制改革，加快完善金融機構公司治理，持續推進金融數字化轉型，堅定不移推進銀行業保險業高水平對外開放。要加強和完善現代金融監管，切實提高金融治理體系和治理能力現代化水平。

證監會：擴大高水平制度型開放，拓寬境外上市融資渠道

10月24日，證監會召開的黨委(擴大)會議指出，要深刻領會黨的二十大關于堅持以經濟建設為中心、發展是黨執政興國的第一要務的重要論述，堅持社會主義市場經濟改革方向，完整、準確、全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，著力推動高質量發展，深入落實“兩個毫不動搖”，進一步堅定對中國經濟長期向好發展的信心。資本市場要服從和服務于這個大局，堅持金融服務實體經濟的宗旨，全面深化改革，完善多層次市場體系，健全資本市場功能，提高直接融資比重。擴大高水平制度型開放，拓寬境外上市融資渠道，加強與香港市場的務實合作。

股市：先進制造業科創等板塊受關注

10月25日，A股三大指數均小幅下跌，賽道股領漲，其中汽車零部件方向最為強勢。光伏TOPCon電池方向同樣漲幅居前。

當日人民銀行重啟千億級逆回購操作，開展2300億元7天期逆回購操作，中標利率為2.00%與前次持平。鑒于當日有20億元逆回購到期，公開市場實現凈投放2280億元，創近兩個月內公開市場單日最高凈投放額。人民銀行在交易公告中表示，“為對沖稅期高峰、政府債券發行繳款等因素的影響，維護月末流動性平穩”。

多家券商均認為，市場底部信號逐步加強，市場大概率將繼續震蕩。國盛證券指出，在高質量發展的政策背景下，科技方向或有更多機會，后市重點關注先進制造業、工業母機、軍工、醫藥醫療，以及科創、信創等方向。興業證券認為，結構上，重點關注先進制造業相關的“新半軍”(新能源、半導體和軍工的簡稱)、醫藥，以及圍繞著科創、能夠在明年甚至在未來數年迎來進一步擴散的“信創”“新基建”等。

樓市：有利促進地產股、地產債健康發展

“房地產部門積極作為，促進市場交易復蘇，進而有助于促進地產股、地產債的健康發展。股市和債市穩定，也有助于穩定地產股和地產債，進而以資本市場之穩定來促進房企經營市場之穩定。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為，過去房地產的發展主要從購房需求、購房成本等角度思考，現在考慮到股市、債市等內容，同時也考慮到資本市場波動的環境因素，這對于后續更好構建房地產新發展模式具有啟發意義。

央行會議還強調，更好滿足居民的剛性和改善性住房需求，加大力度助推“保交樓、穩民生”工作，這也是房地產行業關注的重點。“此舉意味著，過去金融機構一味地套取房地產紅利的金融鍍金時代結束了。”廣東省城規院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉分析稱，金融全面回歸服務實體經濟和服務民生。基于此，在保交樓方面，將有更多的資金活水被激活而參與進來。房地產穩定也就指日可待。

匯市：釋放穩匯率信號

10月25日，人民銀行發布消息稱，為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，增加企業和金融機構跨境資金來源，引導其優化資產負債結構，人民銀行、外匯局決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1上調至1.25。更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率在消息出爐后一度拉升超百點，不過隨后漲幅回吐，回調至7.33。截至10月25日22:10，在岸和離岸人民幣對美元匯率分別在7.25和7.31附近波動。

民生銀行首席經濟學家溫彬認為，此次上調企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數，可以提升企業和金融機構跨境融資風險加權余額上限，鼓勵市場主體跨境融資。同時也有助于境外資金流入，增加境內美元流動性，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，此舉進一步釋放了穩匯率信號，有助于穩定市場信心。

債市：仍可保持樂觀

10月25日，債券市場指數小幅下跌，利率債市場收益率小幅波動，其中，中債國債收益率曲線2年期上行1BP至2.11%;信用債曲線收益率小幅波動，其中，中債中短期票據收益率曲線(AAA)3M期限上行4BP至1.92%，3年期收益率上行2BP至2.58%，5年期收益率穩定在2.91%。

從債券市場和貨幣市場利率來看，今年以來各類利率都走出了一波不低幅度的下行，包括各類利率債利率、信用債利率、貨幣市場利率。此外，今年年初以來債券市場長短端分化明顯。

興證固收研究指出，實體融資需求偏弱背景下央行大概率將維持寬松，后續“基本面偏弱+流動性寬松”邏輯對于債市的支撐仍將延續，寬貨幣向寬信用的推進速度可能仍然偏慢，債市仍可保持樂觀，收益率下行的趨勢可能并未結束。(林曉麗 張露 王楚涵)