市場(chǎng)需要重估B站。

近期公布的財(cái)報(bào)顯示，二季度，該公司營(yíng)收為49.1億元，同比增長(zhǎng)9%；凈虧損20.104億元，上年同期凈虧損11.218億元。不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（non-GAAP），調(diào)整后的凈虧損為19.679億元，而上年同期調(diào)整后的凈虧損為13.247億元。

背后是，B站月活繼續(xù)增長(zhǎng)，但盈利變難了。

(資料圖)

月活3億

財(cái)報(bào)顯示，第二季度，B站月均活躍用戶數(shù)3.06億，同比增長(zhǎng)29%，日均活躍用戶數(shù)8350萬(wàn)，同比增長(zhǎng)33%。日活用戶與月活用戶比例從去年同期的26.4%增至27.3%。

同期，B站社區(qū)整體流量同比增長(zhǎng)48%。二季度，B站社區(qū)日均視頻播放量31億次，同比提升83％；月均互動(dòng)數(shù)125億次，同比增長(zhǎng)73%。用戶日均使用時(shí)長(zhǎng)89分鐘，較一季度的95分鐘有一定回落。Story-Mode豎屏視頻日均播放量同比提升超400%。

截至二季度末，通過100道社區(qū)考試答題的正式會(huì)員數(shù)量同比增長(zhǎng)41%至1.7億，第十二個(gè)月留存率83%，13年前首批通過社區(qū)考試的正式會(huì)員留存率65%。

從B站核心流量來源PUGV（Professional User Generated Video，專業(yè)用戶創(chuàng)作視頻）來看，第二季度，B站月均活躍UP主數(shù)量360萬(wàn)，同比增長(zhǎng)50%；月均投稿量1320萬(wàn)，同比增長(zhǎng)56%。萬(wàn)粉以上的UP主數(shù)量同比增長(zhǎng)46%，百萬(wàn)粉以上的UP主增長(zhǎng)更快，同比增長(zhǎng)58%。第二季度，生活、游戲、娛樂、動(dòng)漫和知識(shí)成為最受用戶歡迎的前五大內(nèi)容品類。

B站還透露，超110萬(wàn)UP主通過直播、廣告、創(chuàng)作激勵(lì)計(jì)劃等方式在該平臺(tái)獲得收入。且直播已成為UP主獲得收入和擴(kuò)展垂直領(lǐng)域影響力的重要形式。

同時(shí)，在OGV（Occupationally Generated Video，專業(yè)機(jī)構(gòu)創(chuàng)作視頻）拉動(dòng)下，截至第二季度末，B站“大會(huì)員”數(shù)量達(dá)到2100萬(wàn)，同比增長(zhǎng)19%。

當(dāng)期，B站推出了紀(jì)錄片《人生第二次》、國(guó)創(chuàng)《漢化日記3》、綜藝《90婚介所2022》等OGV內(nèi)容；影視內(nèi)容上，該公司聯(lián)合迪士尼出品原創(chuàng)劇集《正義的算法》，并與壞猴子影業(yè)共同孵化優(yōu)質(zhì)短片系列《大世界扭蛋機(jī)》。

虧損擴(kuò)大

但繼續(xù)走高的月活并未挽救B站業(yè)績(jī)。

這與其營(yíng)收結(jié)構(gòu)變化相關(guān)。二季度，B站游戲收入為10億元，同比/環(huán)比下滑15%/23%；增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入21億元，同比/環(huán)比增長(zhǎng)29%/2%；廣告收入12億元，同比/環(huán)比增長(zhǎng)10%/11%；其他收入為6億元，同比/環(huán)比增長(zhǎng)4%/0%。

增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入已成為其第一大收入來源。該業(yè)務(wù)主要來源為直播與大會(huì)員收入，據(jù)廣發(fā)證券(000776)測(cè)算，二季度，B站實(shí)現(xiàn)大會(huì)員收入6.8億元，直播收入為12.8億元，環(huán)比/同比增長(zhǎng)28%/3%。

這意味著，直播或已成為B站第一大收入來源。二季度，該平臺(tái)活躍主播數(shù)同比增長(zhǎng)107%，直播月付費(fèi)用戶同比增長(zhǎng)近70%。此外，B站還在二季度將直播和視頻內(nèi)容進(jìn)行一體化運(yùn)營(yíng)。

值得注意的是，高收入直播業(yè)務(wù)也代表著高分成。二季度，B站營(yíng)業(yè)成本為41.706億元，同比增長(zhǎng)19%。此增加主要是由于收入分成成本及內(nèi)容成本增加所致。收入分成成本(營(yíng)業(yè)成本的重要組成部分)為20.684億元，同比增加18%。

受此影響，B站二季度毛利率為15%，同比下滑7pct。運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為-45%，同比下滑11pct。

實(shí)際上，B站并非不愿意發(fā)展高毛利業(yè)務(wù)，但大環(huán)境不允許。

其游戲收入同、環(huán)比下滑，主要由于在上半年的新獨(dú)家發(fā)行游戲供給不足，且其游戲自研能力難稱頭部。據(jù)B站披露，隨著自研游戲《機(jī)動(dòng)戰(zhàn)姬》在海外發(fā)布，自研游戲收入占總游戲收入比例已達(dá)5%。目前，該公司已獲得4款新游戲版號(hào)，并有6款游戲?qū)⒌顷懞Ｍ馐袌?chǎng)，包括2款自研游戲。

廣告端，則受到大環(huán)境影響。CTR數(shù)據(jù)顯示，2022年1-7月廣告市場(chǎng)同比減少11.3%。上半年，騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入同比下降18%至186億元。二季度，愛奇藝在線廣告服務(wù)收入為11.94億元，同比下降35%。

“降本增效”

B站管理層將未來放到了提高效率上。

據(jù)B站董事長(zhǎng)兼CEO陳睿在財(cái)報(bào)電話會(huì)上披露，在用戶獲取成本下降的同時(shí)，該公司用戶留存率活躍度不斷上升。二季度，B站市場(chǎng)費(fèi)用同比下降16%，占收入比例也從去年的31%下降到24%。

“通過優(yōu)化技術(shù)，B站單VV（觀看量）帶寬成本下降37%。在今年DAU、用戶時(shí)長(zhǎng)上漲同時(shí)，在IT上的技術(shù)投入，比如帶寬、服務(wù)器等方面整體投入并不會(huì)比去年多。”陳睿稱。

副董事長(zhǎng)兼首席運(yùn)營(yíng)官李旎也不諱言，今年情況會(huì)比2021年前更艱難一些。由此，B站正在發(fā)生變革。

該公司已將商業(yè)化和社區(qū)生態(tài)提到了一樣位置。在組織上，將“點(diǎn)播”與“直播”的整個(gè)組織體系徹底融合，也保證了為廣告滲透多場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)閉環(huán)。B站也把商業(yè)廣告體系與生態(tài)體系進(jìn)行進(jìn)一步打通。

李旎還稱，下半年，B站商業(yè)廣告打法會(huì)進(jìn)一步迭代。將繼續(xù)重視基礎(chǔ)建設(shè)，加強(qiáng)算法與數(shù)據(jù)建設(shè)，優(yōu)化不同場(chǎng)景的變現(xiàn)。同時(shí)，會(huì)在數(shù)據(jù)建設(shè)的基礎(chǔ)上建立更營(yíng)銷科學(xué)的相關(guān)體系。

“行業(yè)一定要繼續(xù)垂直化，包括游戲電商、快消、汽車等，要尋找深度和生態(tài)結(jié)合的方案。”她稱。

另?yè)?jù)李旎披露，B站已和淘寶、天貓、京東、拼多多等電商平臺(tái)達(dá)成了初步合作。正積極地嘗試在B站上進(jìn)行原生廣告，即UP主的廣告種草。同時(shí)，也對(duì)產(chǎn)品、模型進(jìn)行交易轉(zhuǎn)化等嘗試。二季度，該公司前五大廣告主行業(yè)分別為游戲、3C數(shù)碼、美妝護(hù)膚、電商和食品飲料。

CFO樊欣則預(yù)計(jì)，B站收入將在今年下半年的三季度和四季度恢復(fù)環(huán)比增長(zhǎng)勢(shì)頭，四季度的毛利率也會(huì)逐漸改善至約20%。

“未來，將繼續(xù)采取嚴(yán)格的降本增效措施。另外，預(yù)計(jì)公司第四季度的Non-GAAP凈虧損率也將從二季度的40%左右收窄至30%上下。”樊欣稱。

（作者：賀泓源 編輯：張偉賢）