在大部分新能源汽車企業為銷量和利潤苦苦掙扎時，前天公布財報的理想汽車，著實又讓同行們羨慕了一把。

8月8日，理想汽車公布2023年第二季度財報。財報顯示，第二季度營收達到286.53億元，同比增長228.1%，再創新高；凈利潤23.1億元，去年同期為虧損6.41億元，實現扭虧為盈。此外，根據財報粗略計算，今年第二季度理想汽車單車經營利潤為2.36萬元。

(資料圖片僅供參考)

一輛車賺2.36萬元，理想汽車應該是除特斯拉外，最賺錢的新能源汽車企業了。甚至有人評價理想汽車今年二季度的表現，是2020年的特斯拉的翻版。

但是，對于這份亮眼的財報數據，資本市場卻并不買賬。

在財報公布后，理想汽車美股收盤報42.63美元/股，跌8.62%。8月9日，理想汽車港股股價以167.7港元收盤，跌5.52%。

銷量和盈利節節高升，為何資本市場卻對理想汽車的未來報以“不看好”的態度？從理想汽車二季度的財報中，我們或許可以略知一二。

增程產能已達極限 銷量增幅也達極限

除了公布二季度的財報數據外，理想汽車還公布了今年全年的銷量預期。

“今年全年，有信心超出年初內部制定的全年交付目標的10%-20%（達33萬-36萬輛），突破千億元的全年營收目標，且在今年年底，沖擊4萬輛的月交付里程碑。”理想汽車創始人李想在財報電話會議上表示。

交付目標超預期，突破千億營收，這對今年極度內卷的汽車市場而言，理想汽車這份考卷顯得有些凡爾賽。

但是，資本市場卻不這么認為。

數據顯示，理想汽車從今年1月份開始，單月交付量一路走高，從1.5萬輛每月上升到3.4萬輛，單月銷量翻了一倍。但是，理想汽車預計Q3交付量10萬至10.3萬輛，7月交付量為3.4萬輛，意味著8月和9月的交付量均在3萬多輛。與7月相比增幅有限。此外，今年上半年理想汽車共交付超13.9萬輛，第四季度預計交付量約為11.8萬輛，平均單月交付量為3.9萬輛。

顯然，這與李想“沖擊4萬輛的月交付里程碑”的預期相符。但顯然，下半年理想汽車的單月交付量將維持在相對穩定的范圍，增幅并不明顯。

值得一提的是，理想汽車下半年交付量達到瓶頸，基本是個無解的命題。

“現在理想汽車常州制造基地有兩條產線，用來生產L7、L8、L9，單純從整車產能來看，如果是雙班制，產能每個月最多可以達到5萬臺。但目前產能最大的瓶頸是零部件供應。”在財報會議上，理想汽車總裁兼總工程師馬東輝毫不避諱的說到。

公開信息顯示，目前理想汽車主要產線有三條，分別為常州基地產線一、常州基地產線二以及北京綠色智能工廠（計劃）。三條線每月產能分別為2-2.5萬輛/月、1-1.2萬輛/月和10萬輛/年（計劃）。上述三條產線分別生產理想L9和理想L8、理想 L7和理想 L8、以及其規劃的純電車型等。

7月中旬，李想曾發微博表示，“上周開始，常州工廠的產能首次爬升到了8000輛/周。本周開始，持續的交付量應該會穩定在8000輛/周，生產多少即交付多少。”

從產能來看，理想汽車現有常州制造基地的兩條生產線最大產能為3.7萬輛。即使像馬東輝所說，采用雙班制生產，單月最大的產能為5萬臺。即使沒有零部件短缺的限制，受產能影響，理想汽車今年單月交付量已經有了天花板。

三款電動車待發切換賽道引擔憂

“明年將會發布4款車型，其中有3款純電車型（不包括MEGA）”，在財報會上，李想公布了接下來的產品規劃。

根據規劃，理想首款純電車型MEGA，將于今年年底發布。算上明年的3款電動車，理想汽車即將迎來4款電動車。

目前，理想汽車旗下共有L7、L8和L9三款增程產品在售。與其它新造車勢力不同，理想汽車走的是增程賽道。盡管只有三款車型，但因為競爭者較少，理想汽車在市場上快速占得一席之地。

然而，這一次財報會議上，李想公布到明年將新增4款純電產品，即使加上一款新增程產品，理想汽車將從純增程品牌，轉變為增程與純電各占半壁江山的新能源品牌。

眾所周知，相比增程式汽車，純電動汽車的技術要求更高，需要打造專有的純電動平臺，以及更高要求的動力電池能量密度等。因此，要想做電動車，理想必須要砸重金。

在財報電話會議上，理想汽車對外公布將加大研發投入，二季度研發費用為24.3億元，雖然低于蔚來、小鵬的研發投入，但對理想汽車而言，這一季度的研發費用同比大幅增加了58.4%。

增加研發投入的原因很明顯，顯然是因為純電動車。研發投入的增加，顯然將增加理想的財報壓力。

此外，資本市場的另一擔憂，或許是對理想汽車布局電動車市場前景的未知。畢竟，當下豪華電動汽車市場的競爭者已經不少，遠不比當初增程賽道上理想面臨競爭者寥寥的局面。要想在豪華電動車市場取得同樣好的成績，理想汽車面臨的困難顯然要大得多。

總體來看，資本市場給理想汽車潑的冷水，表明了對理想未來前景的擔憂。亮眼的第二季度財報，會不會成為理想汽車近兩年最高光的時刻？