作者 | 霍云

來源 | 投資家（ID：touzijias）

(資料圖片僅供參考)

醫(yī)療、醫(yī)藥，正掀起大風暴。

繼 7 月初衛(wèi)寧健康董事長周煒因涉嫌行賄罪被廣東省茂名市監(jiān)察委員會立案調(diào)查后，又一醫(yī)藥大佬、賽倫生物董事長范志和近日因涉嫌職務(wù)犯罪被上海市監(jiān)察委員會立案調(diào)查。一個月時間，兩位大佬落馬，意味著，反腐利劍已掃向躺著賺錢 " 資本永不眠 " 的醫(yī)藥行業(yè)。

一

醫(yī)藥風暴刮來前，醫(yī)療剛剛經(jīng)歷一輪整治。

據(jù)服務(wù)機構(gòu)賽柏藍不完全統(tǒng)計，年初至今，全國范圍內(nèi)已有155位醫(yī)院院長被查。只是誰都沒有想到，反腐利劍會以迅雷之勢直插 A 股醫(yī)藥腹地，一口氣掀翻了兩位大佬。

賽倫生物董事長范志和的落馬也讓創(chuàng)投圈感到震驚。

作為一家 1999 年成立的 " 老企業(yè) "，賽倫生物不僅在 A 股醫(yī)藥板塊頗具名聲，在創(chuàng)投圈也擁有極高人氣，是 VC/PE 口中滔滔不絕，去哪侃到哪的 " 明星案例 "，傳統(tǒng)醫(yī)藥與新興產(chǎn)業(yè)的融合范式。如果不是反腐利劍出竅，醫(yī)藥大佬范志和的 " 故事 " 會繼續(xù)吹下去。

范志和的賽倫生物之所以能引來 VC/PE 投資在于，它們的核心業(yè)務(wù)比較獨特，抗蛇毒血清。簡單來說就是 " 被毒蛇咬了，血清能救命 "。國內(nèi)對抗蛇毒血清的認識比較模糊，但它在國外卻是個 " 搶手貨 "。國際衛(wèi)生機構(gòu)曾統(tǒng)計，全球每年約有 8 萬人死于蛇的毒液。

全球龐大的 " 解毒市場 " 賦予了抗蛇毒血清想象空間。不過，這是 VC/PE 崛起、遍地開花后的事。早期，抗蛇毒血清國內(nèi)使用范圍較小，一些從事該方向的工廠基本游走在破產(chǎn)邊緣，尋思出人頭地、開疆辟土的范志和發(fā)現(xiàn)了機會，他通過合作模式成立了賽倫生物。

由于業(yè)內(nèi)沒有什么競品，賽倫生物馬上成了抗蛇毒血清王者。2013 年，" 雙創(chuàng) " 席卷神州，范志和看到一些創(chuàng)業(yè)者拿著 PPT 就能從 VC/PE 手里找到融資，他也想要去試一試。

PPT企業(yè)最擅長的是包裝，范志和決定用 " 獨家 " 打開品牌溢價。他找來一些內(nèi)容高手如此描述企業(yè)，" 賽倫生物擁有國內(nèi)蛇傷治療的唯一特效藥抗蛇毒血清系列產(chǎn)品。這些產(chǎn)品為國內(nèi)獨家生產(chǎn)和銷售，屬于獨創(chuàng)品種，且無任何國外藥企進入國內(nèi)這一市場領(lǐng)域。"

短短兩段話，里面充斥著各種 " 唯一 "、" 獨家 "、" 獨創(chuàng) "，把文字藝術(shù)玩的淋漓盡致。范志和幾番操作，VC/PE 真就被忽悠來了，更重要的是，它們很快走向了 IPO。

二

去年，在鮮花與掌聲的歡呼下，" 毒蛇克星 " 賽倫生物登陸科創(chuàng)板。它們的介紹里又多了一段，" 致力于成為生物毒素及生物安全預(yù)防與治療領(lǐng)域藥物開發(fā)的領(lǐng)軍企業(yè)。"

為了融到更多資金，賽倫生物在招股書中闡述了賺錢魅力。" 全國每年被毒蛇咬傷的患者超過 30萬，注射抗蛇毒血清治療，旗下產(chǎn)品每年的市場需求量為 60萬 -120萬支。"

有行業(yè)報告顯示，抗蛇毒血清的價格確實每年都在暴漲。其中，抗蝮蛇毒血清已從 2015 年的 236 元 / 支漲至 988 元 / 支；抗眼鏡蛇毒血清價格更是漲到了 2198 元 / 支。

按著單品平均 1000 元 / 支估算，賽倫生物旗下產(chǎn)品每年營收低位數(shù)得有 6 億元。此外，它們還透露，" 掌握獨家優(yōu)勢，賽倫生物擁有強大定價權(quán)，毛利率常年維持在 90% 左右。"

毛利率 90%，賽倫生物簡直是在開金礦，茅臺哭暈在廁所，難怪 VC/PE甘愿被 PUA。

一切前提是 " 這是真的 "。范志和一邊把牛吹到天上，一邊提前搞起小動作。他多次調(diào)整企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，把老婆與 85 后 " 富二代 " 兒子弄成了股東，三口之家牢牢掌控著企業(yè)。

緊接著，剛上市不久的賽倫生物就玩起了業(yè)績變臉。根據(jù)它們此前發(fā)布的年報、一季報顯示，2022 年，賽倫生物營收 1.74 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤為 0.64 億元；2023 年一季度，賽倫生物營收 2395.58 萬元，歸屬于上市公司股東凈利潤為 301.51 萬元。

更奇葩的是，范志和把業(yè)績拉胯的鍋甩給了 " 受居民外出活動減少影響 "。

也就是說，" 沒人中毒 " 賽倫生物的業(yè)績就會很低迷。

三

當 VC/PE 大喊 " 后悔 "，媒體準備口誅筆伐時，反腐利劍揮向范志和。

他和前面倒下的衛(wèi)寧健康董事長周煒必將受到法律的審判與制裁。

在創(chuàng)投圈，醫(yī)藥行業(yè)素有 " 資本永不眠 " 之稱。

用一位老媒體人的話說，" 任風口如何切換，醫(yī)藥總是資本扎堆，那么熱鬧。"

上周一位儲能方向創(chuàng)業(yè)者在朋友圈感慨，" 不好拿融資，錢都去哪了？" 有網(wǎng)友回復，" 錢都去了 AIGC、AI 芯片。" 由谷歌、微軟弄起來的 AI 熱很熱，可錢基本流向了二級市場，板塊反復爆炒，VC/PE 主導的一級市場今年根本就沒有跑出來與 AI 有關(guān)的明星案例。

那么，錢到底去哪了？毫無疑問，錢流向了醫(yī)藥行業(yè)。據(jù)藥融云數(shù)據(jù)庫顯示，5月份至少有 98家新藥研發(fā)企業(yè)完成新一輪融資，其中有 11家本土創(chuàng)新藥企融資金額以億元計量。

VC/PE 熱衷醫(yī)藥，就是在于醫(yī)藥賺錢。當然，不乏葛蘭這樣的基金經(jīng)理投資虧錢。那是她個人操作問題。亞洲首富鐘睒睒賣礦泉水發(fā)家，可讓他大撈一筆的是旗下萬泰生物。

今年 5 月，萬泰生物公告稱，經(jīng)過 3 年的上市鎖定期，公司 6.62 億股限售股正式上市流通，占其總股本的 73.01%，涉及股東鐘睒睒等。即便萬泰生物近年來股價跌跌不休，市值蒸發(fā)了 900 多億元。鐘睒睒在低位套現(xiàn)解禁股權(quán)，按發(fā)行價估算仍能猛賺 600 多億元。

" 國內(nèi)第一雷 " 許家印，當年搞恒 - 大健康很賺錢，可惜他去搞了汽車，窟窿越捅越大，現(xiàn)在負債累累。馬云、劉強東等互聯(lián)網(wǎng)大佬也在涉足大健康領(lǐng)域。" 資本想眠，都難。"

好在國家終于出手了，斬落害群之馬，讓醫(yī)療、醫(yī)藥健康發(fā)展。

資本也該冷靜冷靜了。