年報(bào)期間，業(yè)績(jī)預(yù)期提高的股票會(huì)得到更多資金關(guān)照，業(yè)績(jī)預(yù)期下降的股票存在價(jià)值回歸的風(fēng)險(xiǎn)，同樣業(yè)績(jī)意外變化的公司也會(huì)帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。例如垃圾股的利潤(rùn)大幅提升或者績(jī)優(yōu)股的利潤(rùn)超預(yù)期滑坡，都將影響個(gè)股定價(jià)的重構(gòu)。

目前的股市，政策呵護(hù)跡象明顯，今后還有很大概率的巨大利好預(yù)期，比如降準(zhǔn)、降息。國(guó)際上的不利因素也沒(méi)有對(duì)A股市場(chǎng)帶來(lái)太大不利的影響，此種情形之下，大的投資環(huán)境基本明朗，年報(bào)期間對(duì)于個(gè)股的甄選顯得尤為重要。

不過(guò)，雖然大環(huán)境穩(wěn)定，但現(xiàn)階段卻是投資者最難操作的一段時(shí)期。因?yàn)榈搅四陥?bào)時(shí)間，上市公司的股價(jià)關(guān)系將會(huì)重構(gòu)，原本預(yù)期業(yè)績(jī)很好的有可能不及預(yù)期，原本預(yù)期會(huì)退市的公司說(shuō)不定會(huì)因?yàn)樗Ａ耸裁簇?cái)技而免于退市。

對(duì)于多數(shù)上市公司而言，年報(bào)時(shí)間可能是變化很大的時(shí)間。投資者做對(duì)了可能會(huì)收益巨大，如果做錯(cuò)了也可能會(huì)被深度套牢，所以投資者在選股的時(shí)候要注意年報(bào)預(yù)期的變化，而非年報(bào)本身。

此時(shí)最常出現(xiàn)的預(yù)期變化，一是績(jī)優(yōu)股出現(xiàn)不再績(jī)優(yōu)的隱患。對(duì)于績(jī)優(yōu)股而言，投資者的正常預(yù)期是穩(wěn)定高速增長(zhǎng)。如果臨近年報(bào)公司出現(xiàn)任何業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患邦A(yù)期甚至下滑的跡象，例如業(yè)績(jī)快報(bào)出現(xiàn)增長(zhǎng)乏力，那么投資者對(duì)公司的年報(bào)預(yù)期就會(huì)產(chǎn)生很大的負(fù)面看法，消極的投資情緒會(huì)直接傳導(dǎo)在公司股價(jià)上，結(jié)果就是績(jī)優(yōu)公司的股價(jià)可能在年報(bào)期間突然承壓，公司的估值定位也可能持續(xù)被投資者下調(diào)。

另一個(gè)則是垃圾股忽然拋出了超預(yù)期的利好。預(yù)期變化有壞當(dāng)然也有好。諸如，前三季度業(yè)績(jī)虧損的公司，在四季度突然經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)超預(yù)期，公司全年的業(yè)績(jī)有望好轉(zhuǎn)，甚至盈虧性質(zhì)發(fā)生變化，那么這樣的利好消息將直接改變投資者對(duì)公司的年報(bào)預(yù)期，如果上市公司原來(lái)的市值為30億元，那么可能受年報(bào)預(yù)期向好因素的影響，機(jī)構(gòu)或者投資者會(huì)把公司市值看高到40億元或者更高。

對(duì)于投資者而言，年報(bào)預(yù)期是必須要重視的一個(gè)投資因素。因?yàn)槊磕甑哪陥?bào)行情已經(jīng)展開(kāi)，敏感資金已經(jīng)在暗中進(jìn)行調(diào)倉(cāng)布局，對(duì)于年報(bào)預(yù)期較差的上市公司進(jìn)行減倉(cāng)操作，對(duì)于那些年報(bào)預(yù)期較好的上市公司，則可能重金布局。如果調(diào)倉(cāng)策略合適的話，投資者有望在年報(bào)行情中獲得不錯(cuò)的投資收益。

此外，投資者還要注意原始股東的動(dòng)向，如果出現(xiàn)控股股東減持股份或者諸多原始小非股東集體減持，那么投資者也要注意公司的業(yè)績(jī)可能會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，因?yàn)榇蠊蓶|們對(duì)于上市公司的了解一定比普通投資者更加深入，如果他們不斷減持股份或者大比例減持股份，投資者要小心公司基本面發(fā)生變化。(周科競(jìng))