5月以來，A股市場情緒逐步企穩，進入震蕩修復通道。機構認為，6月A股將延續5月震蕩上行的行情，短期A股市場仍將以震蕩為主，應注重行業抉擇;也有機構認為，市場情緒逐步恢復，風險偏好有望回升，建議關注新能源、科技等成長領域反彈機會。

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6月將延續震蕩上行行情

流動性監測顯示，在A股主要指數中，機構投資人約占散戶流入額的三分之一至二分之一，中戶的中單流入也很強勁，顯著高于大戶與機構投資人。A股市場的流入額以散戶和中戶為主，機構投資人倉位變動嚴格弱于散戶和中戶投資人，但以往反彈過程中，機構的超大單資金與大戶的大單資金起到關鍵作用，反觀中小盤靈活、易操作，并且估值更低，因此，流動性結構因素疊加低估值是本輪反彈過程偏愛中證1000的重要原因。

從行業板塊資金凈流入分析，5月，散戶資金凈流入占據主要優勢的行業為資本貨物指數、材料、食品飲料與煙草、制藥生物科技與生命科學、技術硬件與設備、房地產、醫療保健設備與服務等行業。機構資金主要流向汽車與零部件。整體上，5月，資金凈流入較為明顯的行業為汽車及零部件、能源、材料、技術硬件與設備、軟件與服務、公用事業等行業。這些行業板塊基本屬于“穩中求進”主線或屬于周期性行業。

研判6月，仍需綜合觀察市場環境、微觀基本面、流動性、政策面、復工復產及市場情緒等因素，短期A股市場仍將以震蕩為主，應注重行業抉擇，預判市場仍以“穩中求進”主線和經濟周期視角行進，普漲的指數行情仍需觀察機構和大戶資金流向。中期，仍樂觀看待后市。結合估值分析，推薦關注以下行業板塊：能源、材料、汽車及零部件、半導體、軟件服務與硬件設備、零售業、食品與主要用品、公用事業等。

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預計A股進入反彈階段

5月宏觀流動性延續充裕，銀行間加權利率低位下行。當前穩增長訴求清晰，同時4月金融數據表明信用擴張偏弱，貨幣政策維持寬松的環境有助于經濟的修復以及實體融資需求改善。盡管中美利差倒掛帶來人民幣貶值壓力，但未來一個階段，國內貨幣政策關鍵還將聚焦穩定國內經濟大局。國內隨著市場情緒好轉、政策維穩決心堅定，預計A股市場流動性將改善。

總體看，俄烏沖突對全球市場的沖擊逐步消化，海外主要發達經濟體通脹高企，貨幣政策加快收緊步伐，對金融市場帶來擾動。資本回流發達經濟體現象仍值得注意。國內經濟下行壓力持續加大、企業盈利增速繼續走低，但市場預期若疫情形勢緩和，二季度末有望得到改善。同時政策不斷加力，產業支持落地逐步顯現成效。疊加當前主要板塊估值風險已得到釋放，估值吸引力回升，預計A股進入反彈階段，主要指數將震蕩回升。行業配置方面，1、“穩增長”仍是最為確定的投資主線，基建投資繼續發力、消費領域中必選消費仍有配置機會;2、市場情緒逐步恢復，風險偏好有望回升，關注新能源、科技等成長領域反彈機會。

銀河證券：

市場位置接近底部

6月份將迎來政策與基本面對投資者情緒的“拉扯期”。近日政策面穩增長政策密集出臺落地，穩增長進入新的階段。穩增長政策措施和表態對A股市場影響主要沿投資者情緒和行業基本面兩條路徑傳遞。情緒面來看，近期穩增長政策密集出臺，但總體于經濟面及企業盈利面下行壓力來看，其力度并不算大，疊加疫情之下防疫政策嚴格，投資者對穩增長政策發力效果仍有擔憂，市場仍需要進一步確認穩增長政策的發力力度及見效情況來進一步恢復信心。

產業層面來看，政策基本是在整體基調不變的情況下靈活放松，本輪穩增長政策發力方向主要在促進消費和有效投資、保證糧食能源安全和產業鏈供應鏈穩定、保障民生商品及就業等方面，未來的刺激政策或更多體現在汽車、家電、地產、新老基建等，特別是需求端的提振。6月份或有更多產業政策出臺，可關注穩增長政策在各行業的發力力度。

全A估值已確實接近底部。A股是否反轉還需關注其他指標：一是穩增長政策的傳導效果，歷次穩增長政策逐步落地后，需伴隨房地產、長期貸款等指標的上行，市場信心才能真正恢復并帶來市場的上行。二是上游資源品價格的持續上行、疫情反復對相關上市公司的盈利損傷程度還需更多時間確定。三是海外因素，若全球經濟下行風險加大，A股或受到一定沖擊。

配置上，建議關注：1、供需緊張問題一直存在的資源品板塊，如煤炭、鋰等。2、半導體、軍工、電新等板塊長周期看好，近日反彈動力較強，可進行戰略布局，逢低買入。3、受益于全球糧食供給緊張且獨立于經濟周期以外的農業板塊機會。(張曌)