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有著 " 新式茶飲第一股 " 之稱的奈雪的茶（02150.HK），股價較 2021 年 7 月 1 日發(fā)行價 19.8 港元已跌 66.82%。

今日（5 月 17 日）港股開市后，奈雪的茶股價持續(xù)走低，盤中低見 7.35%。截至發(fā)稿前，奈雪的茶股票報價 6.57 港元，跌 4.92%，成交額 2961.49 萬港元，當前公司總市值為 112.68 億港元。

此前，公司發(fā)布截至 2022 年 12 月 31 日止年度業(yè)績，期內(nèi)，公司取得收益 42.92 億元，同比減少 0.1%；公司權益股東應占虧損 4.69 億元，同比減少 89.63%；經(jīng)調(diào)整凈虧損 4.61 億元；每股虧損 0.27 元。

另據(jù)奈雪的茶早前公布的 2023 年第一季度運營情況，報告期內(nèi)，公司凈新增 38 間奈雪的茶茶飲店，關停 9 間奈雪的茶茶飲店。截至 2023 年 3 月 31 日止，公司共經(jīng)營 1106 間奈雪的茶茶飲店。奈雪的茶對外表示，隨著公司新品價格帶更為平衡，客單價較上一季度有 10%-20% 的提升，并有信心在今年維持奈雪的茶茶飲店門店經(jīng)營利潤率達到 20% 或以上。

彼時，西南證券發(fā)布研報稱，奈雪的茶通過對中央廚房進行數(shù)字化和自動化改造、精簡門店面積、靈活門店選址、改變租金談判等方式，使得公司茶飲店在低于疫前的單店收入水平上，實現(xiàn)較好的盈利水平，奈雪的茶作為高端現(xiàn)制茶飲領先品牌，門店擴張有望提速，品牌勢能強勁，單店模型優(yōu)化成果將進一步顯現(xiàn)，首予 " 買入 " 評級，目標價 10.51 港元。

民生證券亦發(fā)布評級報告稱，上調(diào)公司評級至 " 推薦 "，看好其今年經(jīng)營利潤扭虧為盈、門店穩(wěn)步擴張，聚焦長期發(fā)展有兩大要點。其一，需求端修復向好，2023 年疫情擾動影響減小，線下門店客流逐步恢復，品牌需求端持續(xù)修復向好；其二，單店模型優(yōu)化，通過門店面積精簡、人力成本縮減與中央廚房供能改進單店模型，新門店選址靈活且保本點更低，有效提升盈利能力。

同時，財通證券也發(fā)布研究報告表示，隨疫情防控政策調(diào)整，線下消費開始出現(xiàn)顯著恢復，奈雪的茶茶飲店門店表現(xiàn)迅速好轉，2023 年春節(jié)后，奈雪的茶茶飲店同店銷售額同比轉正，盡管 2、3 月進入流感高發(fā)期，門店銷售收入端仍呈現(xiàn)穩(wěn)健修復態(tài)勢，門店經(jīng)營利潤率維持較好水平。奶茶、果茶具備解暑降溫功效，該行認為隨 2、3 季度氣溫轉暖，公司門店有望迎來銷售旺季，進一步帶動門店銷售利潤改善。

財通證券指，去年公司積極推進自動化建設，自動制茶機及自動排班機大規(guī)模使用，大幅改善奈雪的茶茶飲店單店模型。2023 年防控政策調(diào)整背景下，單店運營修復疊加公司展店有望進一步提速，形成雙擊過程，加速后續(xù)利潤釋放。該行預計 2023 年 -2025 年，公司分別實現(xiàn)歸母凈利潤 4.37 億元 /7.67 億元 /12.57 億元，分別對應 PE24.18 倍 /13.78 倍 /8.40 倍，首次覆蓋，給予 " 買入 " 評級。

鈦媒體 APP 了解到，今年 5 月 4 日，奈雪的茶曾發(fā)布 " 五一 " 小長假成績單，公司 5 天（4 月 29 日 -5 月 3 日）銷售額破億元，共售出近 600 萬杯茶飲，全國門店銷量較去年同期增長達 120%，部分門店同比增長超 800%。除了現(xiàn)制茶飲表現(xiàn)亮眼外，奈雪的茶瓶裝低糖檸檬茶 " 五一 " 期間僅在自有渠道就一共售出超 100 萬瓶。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜陳偉納）