2014年以來(lái)，長(zhǎng)城系通過(guò)借殼、收購(gòu)等資本運(yùn)作迅速拿下3家A股上市平臺(tái)，*ST長(zhǎng)城(002071)也是長(zhǎng)城系A(chǔ)股落下的第一子。不過(guò)，*ST長(zhǎng)城借殼上市不到七年的時(shí)間，已從昔日的影視借殼第一股走到如今瀕臨退市的邊緣。1月27日，*ST長(zhǎng)城股價(jià)再創(chuàng)新低，且公司股價(jià)已經(jīng)連續(xù)19個(gè)交易日低于1元。退市新規(guī)下，*ST長(zhǎng)城1元退市已成定局。

股價(jià)再創(chuàng)歷史新低

股價(jià)進(jìn)入下行通道后，*ST長(zhǎng)城股價(jià)不斷創(chuàng)新低。

交易行情顯示，1月27日*ST長(zhǎng)城全天維持“一”字跌停走勢(shì)。截至1月27日收盤(pán)，*ST長(zhǎng)城收于0.48元/股，跌幅為4%，*ST長(zhǎng)城盤(pán)中股價(jià)再創(chuàng)歷史新低。

據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，*ST長(zhǎng)城1月27日總共成交金額僅279萬(wàn)元。截至當(dāng)日收盤(pán)，*ST長(zhǎng)城在跌停板位置封單逾36萬(wàn)手。

事實(shí)上，自*ST長(zhǎng)城2020年12月31日跌破1元線后，股價(jià)一路下行，再也沒(méi)有站上1元關(guān)口。據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年12月31日-2021年1月27日，*ST長(zhǎng)城已連續(xù)19個(gè)交易日每日股票收盤(pán)價(jià)均低于1元。

根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則(2020年修訂)》，上市公司出現(xiàn)下列情形之一的，深交所終止其股票上市交易，即在深交所僅發(fā)行A股股票或者僅發(fā)行B股股票的公司，通過(guò)深交所交易系統(tǒng)連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤(pán)價(jià)均低于1元。顯然，目前*ST長(zhǎng)城股價(jià)已無(wú)力回天。按照相關(guān)規(guī)定，1月28日收盤(pán)后，*ST長(zhǎng)城股票將停牌，等待交易所的最終審判。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，退市新規(guī)落地后，新規(guī)中交易類指標(biāo)將原來(lái)的面值退市修改為1元退市，加之A股加速出清問(wèn)題股的背景下，*ST長(zhǎng)城恐難逃1元退市命運(yùn)。針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者致電*ST長(zhǎng)城進(jìn)行采訪，但對(duì)方電話未有人接聽(tīng)。

投融資專家許小恒認(rèn)為，殼資源價(jià)值進(jìn)一步縮水，績(jī)差股、問(wèn)題股逐步被市場(chǎng)拋棄。

另外，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月27日收盤(pán)，A股交易狀態(tài)下的股票中，除了*ST長(zhǎng)城，*ST實(shí)達(dá)、*ST新億、*ST宜生等6股收盤(pán)價(jià)均低于1元。

2.52億元市值墊底

股價(jià)“跌跌不休”，*ST長(zhǎng)城市值也大幅縮水。北京商報(bào)記者經(jīng)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前*ST長(zhǎng)城市值在A股上市公司中已處于墊底的位置。

回溯歷史公告，2013年5月13日，彼時(shí)江蘇宏寶發(fā)布停牌公告，并透露稱正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。隨著事件的推進(jìn)，重組標(biāo)的也浮出水面，長(zhǎng)城影視股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)城影視”，*ST長(zhǎng)城前身)要借殼上市。

2013年8月9日，江蘇宏寶披露重組草案顯示，公司以擁有的全部資產(chǎn)和負(fù)債作為置出資產(chǎn)與長(zhǎng)城集團(tuán)等61位交易對(duì)方擁有的長(zhǎng)城影視100%股份的等值部分進(jìn)行置換，長(zhǎng)城影視100%股份按收益法的評(píng)估值作價(jià)約22.91億元。

長(zhǎng)城影視成立于2008年5月8日，注冊(cè)資本為15481.8萬(wàn)元，趙銳勇為長(zhǎng)城影視的法定代表人。在成立之后，長(zhǎng)城影視發(fā)展勢(shì)頭迅猛，投拍并獲得發(fā)行許可的電視劇規(guī)模從2009年的1部40集，擴(kuò)張到2012年的6部283集。

在長(zhǎng)城影視有《紅日》《武則天秘史》等多部口碑不錯(cuò)的電視劇傍身以及借殼上市預(yù)期下，江蘇宏寶在披露重組草案后股價(jià)也暴漲。據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年8月9日-29日，江蘇宏寶曾狂拉12個(gè)漲停板。

2014年1月16日，長(zhǎng)城影視借殼江蘇宏寶的方案獲有條件通過(guò)，隨后江蘇宏寶更名為長(zhǎng)城影視。在變身長(zhǎng)城影視之后，2015年6月16日長(zhǎng)城影視股價(jià)一度站上31.46元/股的高點(diǎn)，彼時(shí)的市值達(dá)到165億元。

不過(guò)后續(xù)的發(fā)展中，在業(yè)績(jī)不佳、被立案調(diào)查等多重利空下，有著影視借殼第一股之稱的長(zhǎng)城影視走下神壇。

*ST長(zhǎng)城締造的百億元市值如今已是雞毛。截至1月27日收盤(pán)，*ST長(zhǎng)城的總市值僅剩下2.52億元。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前*ST長(zhǎng)城是A股股票中市值最低的個(gè)股，也是唯一一只市值不足3億元的個(gè)股。

激進(jìn)擴(kuò)張之殤

影視借殼第一股光環(huán)不再，已淪落到退市邊緣，*ST長(zhǎng)城的結(jié)局令人唏噓。落得如此田地，或與*ST長(zhǎng)城此前激進(jìn)擴(kuò)張有關(guān)。

*ST長(zhǎng)城曾提出，2015年公司將利用資本平臺(tái)，逐步落實(shí)“全內(nèi)容、全產(chǎn)業(yè)鏈”戰(zhàn)略。完成諸暨影視基地的并購(gòu)，豐富內(nèi)容制作產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)培育以基地為依托的實(shí)景娛樂(lè)與旅游業(yè)務(wù)。在2015年，*ST長(zhǎng)城先后收購(gòu)了東方龍輝、上海微距、上海玖明和浙江中影4家廣告公司控股權(quán)。彼時(shí)*ST長(zhǎng)城談到，與之前收購(gòu)的上海勝盟、浙江光線一起，對(duì)公司在廣告板塊的業(yè)務(wù)提升起到了積極的作用。

2016年，*ST長(zhǎng)城又提出，繼續(xù)逐步落實(shí)“全內(nèi)容、全產(chǎn)業(yè)鏈”戰(zhàn)略，積極探索包括控股、參股、合資和戰(zhàn)略合作在內(nèi)的多種發(fā)展模式，內(nèi)容合作上打破“全獨(dú)家制作模式”，而向“獨(dú)家投資制作+合作制作模式”進(jìn)行嘗試，加速內(nèi)容板塊與產(chǎn)業(yè)鏈布局，借鑒文化產(chǎn)業(yè)+、互聯(lián)網(wǎng)+成功并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，最高效率切入產(chǎn)業(yè)整合新生態(tài)。

基于上述戰(zhàn)略，*ST長(zhǎng)城取得不錯(cuò)的成績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，*ST長(zhǎng)城在2014-2016年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別約5.1億元、9.93億元、13.56億元，對(duì)應(yīng)的歸屬凈利潤(rùn)分別約1.97億元、2.32億元、2.56億元。

嘗到“蜜果”的*ST長(zhǎng)城，不斷加碼。2017年5月*ST長(zhǎng)城收購(gòu)了南京鳳凰假期旅游有限公司等9家旅行社51%股權(quán)，2017年9月收購(gòu)了4A級(jí)景區(qū)安徽馬仁奇峰文化旅游股份有限公司64.5%股份，2017年12月收購(gòu)了淄博新齊長(zhǎng)城影視城有限公司83.34%股權(quán)。*ST長(zhǎng)城還一度要拿下北京首映時(shí)代文化傳媒有限責(zé)任公司87.5%股權(quán)，不過(guò)該重組方案被否。

擴(kuò)張的同時(shí)，*ST長(zhǎng)城的商譽(yù)高企。數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年*ST長(zhǎng)城的商譽(yù)分別約10.97億元、13.5億元。許小恒認(rèn)為，高額商譽(yù)帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)不容小覷，一旦標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)不達(dá)預(yù)期，會(huì)導(dǎo)致上市公司出現(xiàn)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而侵蝕公司業(yè)績(jī)。

誠(chéng)然，2017年以來(lái)，*ST長(zhǎng)城的利潤(rùn)空間不斷被壓縮。尤其是2018年影視行業(yè)進(jìn)入寒冬期，*ST長(zhǎng)城經(jīng)營(yíng)更加不樂(lè)觀。數(shù)據(jù)顯示，*ST長(zhǎng)城在2018年實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)虧損約4.14億元，這也是其借殼上市之后首虧。2018年年報(bào)中，*ST長(zhǎng)城確定浙江光線等多家公司的商譽(yù)發(fā)生減值，減值金額約3.77億元。而后在2019年，*ST長(zhǎng)城的歸屬凈利潤(rùn)虧損約9.45億元，主要原因依然是此前收購(gòu)的諸多公司商譽(yù)大幅減值。(劉鳳茹)