與險資整體投資收益相比，今年險資獨立賬戶“賺翻”了。《證券日報》記者從相關渠道獲得的數據顯示，今年前10個月，保險資金獨立賬戶資金運用收益達326.61億元，資金運用平均收益率為18.28%，大幅跑贏非獨立賬戶平均收益率(4.19%)，也大幅跑贏險資整體運用平均收益率(4.32%)。

有險資資管人士對《證券日報》記者表示，獨立賬戶收益率較高的原因是，獨立賬戶由保單持有人承擔投資收益和風險，保險公司主要獲取管理費收入。投連險獨立賬戶在今年權益市場行情較好的情況下，能取得較高收益。行情較差的情況下，也可能出現大幅虧損，獨立賬戶收益率也能體現不同保險機構的投資能力。

險資獨立賬戶收益率領跑

從部分獨立賬戶新增保費來看，銀保監會披露的數據顯示，今年前10個月，投連險業務獨立賬戶新增交費達296.50億元。

從今年獨立賬戶收益情況來看，今年前10個月，獨立賬戶資金運用收益達326.61億元，資金運用平均收益率為18.28%;非獨立賬戶資金運用收益達8330.33億元，資金運用平均收益率為4.19%。不難看出，盡管非獨立賬戶資金運用收益總額遠高于獨立賬戶，但獨立賬戶的收益率是非獨立賬戶的4倍有余。

險資獨立賬戶收益率緣何遙遙領先于非獨立賬戶?這與險資的資金屬性有關，險資追求穩定、持續的回報率，高收益并非險資的首要追求目標，因此險資并不能將全部資金或大部分資金通過獨立賬戶投入股市等權益市場，以謀求超高收益。監管此前也要求險資要審慎穩健運作。

一家大型險企股權投資總裁對《證券日報》記者表示：“我們從不向往暴利，但始終追求穩定收益。險資之所以沒有大規模投權益類資產，主要是因為險資對當期回報要求比較強。因此險資配置于銀行存款、債券等固收資產的占比長期居高不下。”

銀保監會披露的數據也顯示，10月末，保險資金運用余額中銀行存款和債券合計占比近五成。具體來看，截至10月末，險資配置于銀行存款的余額為25402.80億元，占比12.19%;債券76906.85億元，占比36.89%;證券投資基金9927.81億元，占比4.76%;股票17541.05億元，占比8.41%。

但險資獨立賬戶配置風格可以更為靈活激進，因此，在今年權益市場向好的大背景下，獨立賬戶投資收益率一騎絕塵，遠超非獨立賬戶收益率。不過，相較于非獨立賬戶，險資獨立賬戶資金占比很低。

投連險賬戶最高收益達52%

目前，在保險資金獨立賬戶中，各險企披露了投連險業務獨立賬戶運用收益情況。從今年前10個月的整體收益情況來看，受益于股市大漲，投連險獨立賬戶普遍取得不錯的收益。

華寶證券近期對市場內212個投連險獨立賬戶梳理顯示，今年前10個月，賬戶收益率最高的為太平策略成長型，賬戶收益率高達51.82%，大幅跑贏上證指數。此外，太平價值先鋒、匯豐匯峰進取、中意積極進取等投連險賬戶今年前10個月均取得超40%的收益率。從前10個月投連險賬戶整體收益來看，僅3個賬戶收益率為負，其他賬戶投資收益普遍在10%以上。

從今年10月份單月來看，212個投連險賬戶單月平均收益(非年化收益)為1.17%。投連險賬戶中有199個取得正收益，占比93.87%。收益率名列前茅的賬戶包括:太平價值先鋒型(10.17%)、新華創世之約(7.12%)、泰康創新動力型(5.99%)、太平策略成長型(5.78%)、泰康基金精選(4.55%)。

盡管今年投連險取得不錯的收益率，但投連險市場并未明顯升溫。今年前10個月，投連險業務獨立賬戶新增交費達296.50億元，較去年同期下滑6%。與其他險種相比，收益與股市走勢高度相關的投連險仍屬小眾產品。

受牛市行情帶動，投連險曾自2014年下半年起出現一波井噴式增長。此后，隨著人身險公司持續轉型，以及股市波動加劇，投連險保費增長日益式微。今年前10個月投連險業務獨立賬戶本年新增交費占人身險公司新單原保費收入的比重僅為2.65%。

與其他人身險產品相比，投連險對利率相對不敏感。在低利率環境下，隨著傳統人身險的預定收益不斷下調，投連險具有一定優勢，尤其是股市向好時，投連險更具競爭力。但如果股市下跌或大幅震蕩，投連險的收益也很不穩定，存在一定的波動風險，這也是不少險企主動壓縮投連險的一大原因。

尤其值得說明的是，投保人在選購投連險的時候，需根據自身的理財需求和風險承受能力選擇合適的投資賬戶。由于保險公司沒有任何保障客戶收益的承諾，客戶不能將投連險的過去業績作為產品預期收益的唯一標準，對于成長型和激進型等權益重倉位的投資方案，熊市中極有可能出現投資虧損，甚至巨虧，2019年就出現個別投連險賬戶巨虧95%的案例。(蘇向杲)