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來(lái)源：金融虎網(wǎng) 作者：金澤

兩年多前，螞蟻集團(tuán)有望創(chuàng)下歷史新高的首次公開(kāi)發(fā)行(ipo)被監(jiān)管機(jī)構(gòu)暫停，在全球資本市場(chǎng)引發(fā)震撼。這家金融科技巨頭的業(yè)務(wù)范圍從消費(fèi)貸款、財(cái)富管理到在線(xiàn)支付，受到了新規(guī)的限制。其結(jié)果是，基于網(wǎng)絡(luò)的金融服務(wù)曾經(jīng)肥沃的前景發(fā)生了巨大變化。螞蟻集團(tuán)面臨的下一個(gè)重要問(wèn)題是，在中國(guó)最著名的企業(yè)家、億萬(wàn)富翁馬云正在讓出控股權(quán)之后，該公司是否還會(huì)有再次上市的機(jī)會(huì)。

1. 螞蟻金服上市需要什么條件?

最重要的是設(shè)立金融控股公司，就像普通銀行一樣。據(jù)稱(chēng)，早在今年6月，該公司向央行提出的牌照申請(qǐng)就已接近最后階段。然后，螞蟻金服需要獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)(csrc)的批準(zhǔn)，才能在上海或香港上市(被否決的2020年計(jì)劃是同時(shí)在兩個(gè)城市上市)。雖然這不是正式進(jìn)程的一部分，但實(shí)際上它也需要多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的支持。

2. 馬云讓出控制權(quán)對(duì)事情有什么影響?

1月初，螞蟻金服表示，馬云將放棄控股權(quán)，調(diào)整后將持有約6.2%的投票權(quán)。這可能會(huì)延長(zhǎng)螞蟻集團(tuán)上市的時(shí)間。如果公司在過(guò)去三年內(nèi)發(fā)生控制權(quán)變更，或者在過(guò)去兩年內(nèi)在面向新科技公司的上海科創(chuàng)板市場(chǎng)上市，則不能在中國(guó)A股市場(chǎng)上市。香港交易所的等待期為一年。

3.監(jiān)管機(jī)構(gòu)在說(shuō)什么?

各種信號(hào)喜憂(yōu)參半。據(jù)去年接受彭博采訪(fǎng)的知情人士透露，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)就重啟螞蟻金服IPO進(jìn)行了初步討論。其中一人表示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)成立了一個(gè)團(tuán)隊(duì)，重新評(píng)估螞蟻集團(tuán)的計(jì)劃。6月9日，據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，有媒體報(bào)道，中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立工作組評(píng)估螞蟻集團(tuán)重啟上市，請(qǐng)問(wèn)證監(jiān)會(huì)對(duì)此有何評(píng)論？證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，沒(méi)有進(jìn)行這方面的評(píng)估和研究工作，但我們支持符合條件的平臺(tái)企業(yè)在境內(nèi)外上市。

4. 螞蟻集團(tuán)在做什么?

該公司董事長(zhǎng)井賢棟(Eric Jing)曾表示，該公司最終將上市，但他去年表示，目前還沒(méi)有啟動(dòng)IPO的計(jì)劃。阿里巴巴在今年1月宣布馬云讓出控制權(quán)時(shí)重申了這一立場(chǎng)，稱(chēng)將專(zhuān)注于業(yè)務(wù)整改和優(yōu)化。螞蟻集團(tuán)一直在重塑其業(yè)務(wù)，以滿(mǎn)足監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求，后者承諾遏制科技公司“不計(jì)后果”地進(jìn)軍金融業(yè)。

2021年4月，央行要求螞蟻金服向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手開(kāi)放其支付應(yīng)用，并切斷引導(dǎo)用戶(hù)使用貸款等更有利可圖的服務(wù)的“不當(dāng)鏈接”。

螞蟻金服成立了一家消費(fèi)金融子公司，并于同年投入運(yùn)營(yíng)，但新規(guī)定限制了其放貸能力。

與銀行聯(lián)合發(fā)放的消費(fèi)貸款——此前是其增長(zhǎng)的主要引擎——從借唄和花唄品牌中剝離出來(lái)。螞蟻金服持有消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)50%的股份，據(jù)計(jì)算，該業(yè)務(wù)有能力發(fā)放人民幣4,000億至5,000億元的貸款。

截至9月份，螞蟻金服旗下貨幣市場(chǎng)基金余額寶管理的資產(chǎn)較兩年前下降約36%，至人民幣7,590億元(合1,110億美元)。余額寶曾是全球最大的貨幣市場(chǎng)基金。

5. 螞蟻金服值多少錢(qián)?

雖然螞蟻金服在IPO前的估值達(dá)到2800億美元，但根據(jù)其股價(jià)，過(guò)去兩年多來(lái)實(shí)施的無(wú)數(shù)監(jiān)管規(guī)定意味著，它現(xiàn)在的價(jià)值僅為2800億美元的一小部分，因?yàn)樗F(xiàn)在更像是“金融”，而不是“科技”。銀行對(duì)增長(zhǎng)和利潤(rùn)率的預(yù)期通常低于科技公司。例如，富達(dá)投資(Fidelity Investments)去年將螞蟻金服的估值從IPO暫停前的2350億美元下調(diào)至700億美元。貝萊德(BlackRock Inc.)將其估值下調(diào)至1,510億美元，T. Rowe Price Group Inc.將其估值下調(diào)至1,120億美元。

6. 螞蟻的上市版本將包括哪些內(nèi)容?

螞蟻金服可能會(huì)利用這家金融控股公司上市。央行在2021年要求螞蟻金服將所有金融業(yè)務(wù)納入該實(shí)體，該實(shí)體將受到更像銀行的監(jiān)管。其中包括螞蟻金服的支付業(yè)務(wù)支付寶，到2020年，支付寶有7.11億活躍用戶(hù)，其中大部分在中國(guó)，他們用支付寶購(gòu)買(mǎi)從快速咖啡到房地產(chǎn)等各種商品，一年產(chǎn)生了17萬(wàn)億美元的支付。它還可能包括螞蟻金服的財(cái)富管理和信用評(píng)分業(yè)務(wù)。也就是說(shuō)，目前尚不清楚最終的結(jié)構(gòu)將是什么，也不清楚螞蟻金服的支付業(yè)務(wù)是否需要進(jìn)一步與其他部門(mén)分離。螞蟻金服被要求建立防火墻，切斷支付寶與其財(cái)富管理等其他服務(wù)之間的直接通信，并回歸其作為支付服務(wù)提供商的根基。

7. 這在更廣泛的意義上意味著什么?

螞蟻金服IPO的取消引發(fā)了一系列監(jiān)管行動(dòng)，這些行動(dòng)改變了科技冠軍企業(yè)的策略，這些企業(yè)過(guò)去不惜一切代價(jià)優(yōu)先考慮增長(zhǎng)。不過(guò)，最近監(jiān)管態(tài)度發(fā)生了轉(zhuǎn)變。監(jiān)管機(jī)構(gòu)在長(zhǎng)時(shí)間暫停后批準(zhǔn)了騰訊控股推出的新游戲，并批準(zhǔn)螞蟻金服旗下消費(fèi)貸款公司增加資本注冊(cè)。

8. 馬云怎么了?

螞蟻集團(tuán)的母公司阿里巴巴集團(tuán)的聯(lián)合創(chuàng)始人曾是中國(guó)最知名的企業(yè)家之一。在螞蟻金服IPO失敗前夕發(fā)表了演講后，他基本上從公眾視野中消失了，但不時(shí)在歐洲和亞洲等地出現(xiàn)。馬云曾經(jīng)是中國(guó)首富，但在科技股拋售期間，他的個(gè)人財(cái)富遭受了重大損失。不過(guò)，根據(jù)彭博億萬(wàn)富翁指數(shù)，截至2023年初，58歲的馬云的身價(jià)約為340億美元。根據(jù)一份公司文件，馬云告訴阿里巴巴董事會(huì)，他打算“隨著時(shí)間的推移”將自己在螞蟻集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)權(quán)益降至不超過(guò)8.8%。