電動化浪潮比我們想象中來的更快，電動化賺錢效應(yīng)也比我們想象來的更強(qiáng)。

前有名諺：“吃水不忘挖井人”，今有調(diào)侃：“炒股別忘掘金人”，當(dāng)人們津津樂道于電動化賽道賺錢效應(yīng)時，更強(qiáng)的推動力卻悄然來臨了。

上個月，歐陽明高提出要穩(wěn)步推進(jìn)燃油車禁售，本田在股東大會上宣布將于2040年停止銷售燃油車，奧迪也在柏林氣候大會上表示，到2033年逐步停止內(nèi)燃發(fā)動機(jī)的生產(chǎn)，在早些時候，還傳出比亞迪將在2022年停售燃油車，但很快被辟謠。

燃油車禁售是非常敏感的話題，一提禁燃，從行業(yè)專家到普通消費(fèi)者，都是唇槍舌劍，每個人都有一大堆觀點(diǎn)，并且自己觀點(diǎn)都是“正確的”。今天老李和大家一起聊聊，作為吃瓜群眾，怎么客觀看待燃油車禁售?車企怎么看待燃油車禁售?一旦燃油車禁售，資本和散戶是不是要進(jìn)入狂歡節(jié)奏?

只有正確的趨勢，沒有正確的答案

中國何時推出燃油車禁售，只有正確的趨勢，沒有正確的答案。

國內(nèi)燃油車禁售的第一聲，還得追溯到2017年9月的中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展(泰達(dá))國際論壇，當(dāng)時工信部辛國斌副部長指出，國外已經(jīng)陸續(xù)發(fā)布了燃油車禁售路線圖，工信部也啟動了相關(guān)研究。說者無意，聽者有心，在場媒體敏銳捕捉到這個“爆點(diǎn)”話題，二級市場也掀起聲浪，彼時包括比亞迪在內(nèi)的電動化股票全線漲停。

老李當(dāng)年也參與了炒作，平心而論，2017年的大家，不會想到電動化浪潮會如此快，更不會想到，次年上市的寧德時代，市值會達(dá)到1萬億。這三年來，老李最大的感悟有兩個，一個是相信“相信的力量”，另一個是緊跟國家風(fēng)向，業(yè)務(wù)方能精進(jìn)。

在中國，很多事情是公說公有理婆說婆有理，如果玩文字游戲，同一件事情，正面說有正面的效果，反面說有反面的效果。但從客觀角度出發(fā)，緊抓核心問題，正反之間，總有一方占上風(fēng)，便是趨勢，所以大多數(shù)問題沒有正確的答案，只有正確的趨勢。

世界是發(fā)展的，變革者無論成功與否，總是能占上風(fēng)。放眼全世界，禁售燃油車是大勢所趨，政府、資本、車企、專家和用戶都是這場游戲的參與者，在專家的呼吁下，政府制定規(guī)則，資本、車企和用戶誰能順勢而為，誰便是成功者。

大國之間的博弈永遠(yuǎn)是打著環(huán)保旗幟的資源和金融之爭，日本大力發(fā)展氫能，中國大力發(fā)展鋰電擺脫石油束縛，地方政府也面臨不同的壓力，為了雙碳的目標(biāo)，北京等城市必然要走在深水區(qū)的最前沿，甚至走在發(fā)達(dá)國家之前，實現(xiàn)區(qū)域性碳達(dá)峰和碳中和。

在之前的論壇中，歐陽明高提出：“為了盡快能在2030年實現(xiàn)碳達(dá)峰，2060年實現(xiàn)碳中和，建議應(yīng)該逐步把新能源汽車代替燃油車，出臺全面禁售燃油車政策”。

歐陽院士的發(fā)言一時間被一些內(nèi)燃機(jī)專家“聲討”，《評論 || 歐陽院士的禁燃建議缺乏基本論證》(查看原文)，亮點(diǎn)真的在評論，歐陽老師也回應(yīng)了質(zhì)疑《歐陽明高院士回應(yīng)“北京禁售燃油車”輿論質(zhì)疑》(查看原文〉。

燃油車禁售是變革者和保守者的博弈，上有新能源專家和內(nèi)燃機(jī)專家在口水戰(zhàn)，下有吃瓜群眾憑感覺互相爭執(zhí)。

坦率地講，在這個階段，無論是變革者還是保守者，誰都無法得到完全的優(yōu)勢，因為以中國目前的條件，2030年完全停產(chǎn)燃油車是很不現(xiàn)實的目標(biāo)，哪怕再過20年，中國的能源大環(huán)境依然不適合只賣新能源車，全面禁售不現(xiàn)實，反過來說，只有實現(xiàn)區(qū)域禁售試點(diǎn)，才能推動外部環(huán)境變革。

海南作為第一個示范區(qū)率先宣布了全面禁售時間表，但北京就完全不同了，北京是風(fēng)向標(biāo)，一旦宣布了時間表，天津等城市也將很快跟進(jìn)，保守者不期望出現(xiàn)當(dāng)年限購一樣的多米諾骨牌效應(yīng)。

在老李看來，雖然過去的三年里，保守派和變革者圍繞禁售燃油車僵持許久，但在雙碳風(fēng)向下，歐洲美國也加大了政策引導(dǎo)力度，特別是歐洲新能源汽車產(chǎn)業(yè)大有趕超中國的勢頭，為了保住產(chǎn)業(yè)先發(fā)優(yōu)勢和實現(xiàn)碳達(dá)峰，國內(nèi)的區(qū)域性禁售可能很快到來。

在這幾年里，最聰明的是資本，新能源車概念被炒了一輪又一輪，2019年炒特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，2020年炒整車企業(yè)，2021年炒寧德時代……

車企最懂遵守原則

如果說禁燃浪潮中最聰明的是資本，最能忽悠又最忐忑的則是車企。作為禁燃的主體，各大車企在這幾年里真的左右逢源，高層們把商業(yè)智慧發(fā)揮的淋漓盡致。

汽車一直是全球大國的主要稅收來源，也是被重點(diǎn)監(jiān)管的行業(yè)，各大車企要想過得好，必須要遵守行業(yè)規(guī)則，一邊要學(xué)會迎合政府監(jiān)管規(guī)則，另一邊要學(xué)會迎合市場規(guī)則，不偏不倚。

跟隨政府監(jiān)管，一定要會發(fā)聲，吉利是最會發(fā)聲的企業(yè)之一，早在2015年就提出了“藍(lán)色吉利行動”和“20200”戰(zhàn)略，提出到2020年吉利汽車銷量達(dá)到200萬輛，90%是新能源汽車，被領(lǐng)導(dǎo)層廣為贊賞。六年后的今天，長城汽車魏老板也學(xué)會了這一高招：到2025年，長城汽車銷量達(dá)到400萬輛，80%為新能源汽車。

當(dāng)2017年工信部釋放“禁燃”消息后，國內(nèi)一眾車企紛紛響應(yīng)，北汽、長安等國有企業(yè)率先提出實現(xiàn)燃油車停售，全面邁入新能源汽車階段，海外也是類似風(fēng)景，伴隨各國宣布禁燃，各大國際車企也宣布了燃油車退出計劃。

實際上，眾多禁燃當(dāng)事者中，最不情愿的便是各大燃油車企業(yè)，變革意味著商業(yè)重塑，過往建立的行業(yè)壁壘被打破，各大傳統(tǒng)車企在全面新能源化趨勢下面臨著被“革命”的風(fēng)險。雖然政府在引導(dǎo)，但是市場對電動車接受度不高，車企聲量雖大，卻無實際行動。

破局的往往是局外人，隨著特斯拉、蔚小理殺入電動車市場，在短短三年時間就積累了電動化和智能化的技術(shù)優(yōu)勢，市場也開始被培養(yǎng)起來，這時候，各大車企才回過神來，規(guī)則要變了。

今天，傳統(tǒng)車企對于電動化的變革是矛盾的，既有對傳統(tǒng)燃油車市場、特別是已建立品牌優(yōu)勢的不舍，也有對電動化轉(zhuǎn)型未知的忐忑，但是各大思路也很明確，只要市場一天有需求，就不會放棄燃油車市場，他們要把內(nèi)燃機(jī)的紅利“吃干榨盡”。所以，傳統(tǒng)車企所謂禁燃只是停止銷售傳統(tǒng)意義的燃油車，全面電氣化也并非是指純電動，而是包括混合動力、插電式混合動力和純電動等車型。

各大車企敢打概念擦邊球也是有底氣的，雖然歐盟宣布到2030年汽車碳排放目標(biāo)或降到少于43g/km，歐洲各國也推出禁燃時間表，但世界上大多數(shù)國家，都和中國一樣，還不具備禁燃的條件，不少海外國家禁燃聲量很足，卻無很明顯的實際行動，所以各大車企也是玩文字游戲和時間游戲，應(yīng)付越來越強(qiáng)烈的碳中和環(huán)保呼聲。

行業(yè)里一直在販賣“諾基亞至暗時刻”的焦慮，但燃油車企們的戰(zhàn)斗力依然存在，他們真正的策略是這樣的：一邊攫取燃油車的利潤，一邊試水新能源，希望在電動化領(lǐng)域找到二次增長曲線。一方面，在全球碳中和呼聲中，宣布禁燃可以迎合監(jiān)管規(guī)則，另一方面，用戶對電動車的認(rèn)可度在不斷升高，全面電動化迎合市場，在這個時候宣布明確的禁燃時間表，可謂一舉兩得。

資本會狂歡，散戶會幸福嗎？

資本一直非常關(guān)注燃油車禁售，日前有消息稱比亞迪將停產(chǎn)燃油車，不過比亞迪很快辟謠，稱沒有停產(chǎn)燃油車的計劃。老李前段時間到車企調(diào)研，一些企業(yè)正在減少內(nèi)燃機(jī)研發(fā)投入，甚至停止了系統(tǒng)型項目，吉利、長城等企業(yè)基本也是All IN節(jié)能汽車和純電動汽車。

市場對燃油車仍然有大量的需求，作為當(dāng)前收入的主要來源，企業(yè)不會放棄這個市場，考慮到正在從存量市場轉(zhuǎn)為縮量市場，也不會過多投入。

老李和一些研究員討論，燃油車禁售政策會是一針強(qiáng)心劑，給新能源汽車發(fā)展再一次鋪平道路，倒推市場推出好產(chǎn)品。

正如歐陽明高院士所言，燃油車禁售政策要逐步有序，早一點(diǎn)發(fā)出來，晚一點(diǎn)推行，這是車企和用戶最能接受的辦法，老李和一些行業(yè)人士也做過假設(shè)，禁燃可能會延續(xù)這樣一個路徑：國內(nèi)個別重點(diǎn)城市可能在三年內(nèi)宣布禁燃并在五年內(nèi)實施，隨后一些城市跟進(jìn)，全國形成七八個禁燃區(qū)。

研究員們一方面關(guān)注政策的變化，另一方面在研究政策發(fā)出后對二級市場的影響，從目前的信息看，大家對禁燃后市場的走向分歧非常大。

中國股市有其特殊性，A股不是在高度發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)下產(chǎn)生的，而是在計劃經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上發(fā)展出的中國特色市場經(jīng)濟(jì)，股市產(chǎn)生于這種經(jīng)濟(jì)背景，必然決定了在我國股市發(fā)展的歷史中，政策仿佛一只有形的手，對市場產(chǎn)生重要的影響，目前看來，政策這只有形的手，確實助推了A股發(fā)展。

在這個大背景下，研究員們的兩種觀點(diǎn)代表了未來兩種市場上升路徑：

第一種是禁燃頒布后，燃油車板塊和新能源汽車板塊徹底決裂，市場的燃油車板塊資金輪動進(jìn)入新能源車板塊，新能源車板塊短期內(nèi)必將繼續(xù)大漲，與此同時，市場上的自由資金會趁機(jī)而入，進(jìn)一步烘托市場，市值200-1000億的相關(guān)概念中小盤股大概率會被拉出多個漲停，龍頭股可能也會被拉出漲停，比如萬億的寧德時代當(dāng)日漲停。

從市場長遠(yuǎn)發(fā)展角度看，這種上升路徑并不健康，一般來說，大范圍的市場炒作后必然迎來冷靜期，資金退場后，市場很可能會一地雞毛。

所以，不管明年到后年新能源車板塊有沒有發(fā)布禁燃，有沒有大行情，老李可以肯定地告訴大家，市場決不允許發(fā)生重大的股市下跌波動行情，否則，就真的會被那些看空新能源，做空中國經(jīng)濟(jì)的外部人笑話，十年新能源汽車發(fā)展優(yōu)勢也可能蕩然無存。

不管是管理層還是散戶，大家想要的是A股慢牛，對新能源板塊，大家想要的也是慢牛。目前新能源板塊最大的危機(jī)是，市場和企業(yè)不可能永遠(yuǎn)以高于宏觀經(jīng)濟(jì)增長或者行業(yè)增長的速度發(fā)展下去，如果沒有調(diào)控，新能源車在一兩年后大概率會進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期，禁燃政策出臺后，就像是一針強(qiáng)心劑，堅定了市場對新能源車板塊的信心，也像一個助推器，推動新能源車板塊市場慢牛。

這是監(jiān)管層、資本市場和散戶最愿意看到的情況，那時的新能源車板塊很可能和A股的醫(yī)藥消費(fèi)板塊一樣，變成常青樹，而不是三兩年的小浪潮。

歷史發(fā)展表明，只有很少的企業(yè)具有長時間的可持續(xù)競爭優(yōu)勢，他們都具有某種特殊的因素，可以防止競爭者進(jìn)入，比如一些行業(yè)壟斷企業(yè);絕大多數(shù)企業(yè)都會在發(fā)展3-10年中回到正常的回報率水平，目前A股新能源車板塊的企業(yè)大多在0-5年的區(qū)間內(nèi)，如果自然發(fā)展也必將回到正常回報率，也許，禁燃政策會打破這個歷史規(guī)律。

眾所周知的原因，最近的A股市場非常熱，股市從來沒有一個準(zhǔn)確答案，每天每時每刻都在變化，唯有長期研究，方能抵御風(fēng)險。