特斯拉的盈利能力，已經(jīng)超過了最會賺錢的豐田。

10月21日，特斯拉發(fā)布了第三季度財報。財報顯示，按照美國通用會計準(zhǔn)則(GAAP)計算，特斯拉第三季度營收同比增長57%達(dá)到137.57億美元，凈利潤為16.18億美元，是去年同期的近四倍，特斯拉第二次季度盈利突破10億美元大關(guān)。

豐厚的營收背后是特斯拉瘋漲的銷量。今年第三季度，特斯拉在全球交付了24.1萬輛新車，同比大增73%，環(huán)比也實(shí)現(xiàn)了19.9%的增長;總產(chǎn)量達(dá)到23.7萬輛，同比增長64%，環(huán)比增長15.2%。規(guī)模效應(yīng)的優(yōu)勢直接體現(xiàn)在特斯拉第三季度的毛利率上。財報顯示，第三季度特斯拉的汽車毛利率達(dá)到30.5%，這個數(shù)字連全球最能賺錢的車企豐田都望塵莫及。

毛利率碾壓傳統(tǒng)車企

季度盈利對于特斯拉來說已經(jīng)不是新鮮事了，在連續(xù)九個季度實(shí)現(xiàn)盈利之后，特斯拉CEO埃隆·馬斯克(Elon Musk)自信地首次缺席了財報電話會。

眼下，特斯拉已經(jīng)步入了正軌，第二季度時馬斯克就曾放話，“除非有重要的事”，他不會再出席財報電話會了。與以往不同的是，今年特斯拉的收入來源發(fā)生了變化。

過去，出售碳排放積分一直是特斯拉的主要收入來源。比如今年一季度特斯拉憑借出售積分獲得了遠(yuǎn)高于當(dāng)季凈利潤的收入(5.18億美元)。本季度，在特斯拉16.18億美元的凈利潤中，僅有2.79億美元來源于積分出售。此前為特斯拉瘋狂斂財?shù)谋忍貛?，也在本季度報告期?nèi)出現(xiàn)了5100萬美元的減值。

第三季度，賣車才是特斯拉的主要收入來源。財報顯示，汽車業(yè)務(wù)在本季度內(nèi)貢獻(xiàn)了120.57億美元的營收和36.73億美元的毛利潤。并且特斯拉的汽車毛利率達(dá)到了30.5%，創(chuàng)特斯拉過去5個季度以來的最高紀(jì)錄。即使扣除積分銷售，汽車業(yè)務(wù)的利潤率也高達(dá)28.8%。

一位汽車行業(yè)的多年從業(yè)者告訴未來汽車日報，幾年前，頭部車企的5年平均毛利率最高約為22%，多數(shù)企業(yè)的毛利率低于20%，并且“近年隨著銷售價格壓低，毛利率隨之下降”。

特斯拉30.5%的毛利率已經(jīng)遠(yuǎn)超行業(yè)平均值。以全球盈利能力第一的豐田汽車為例，2020年全年其毛利率也僅為18%。

不只是毛利率上漲，特斯拉的營業(yè)利潤率也遠(yuǎn)超預(yù)期。第三季度特斯拉GAAP營業(yè)利潤為20億美元，營業(yè)利潤率為14.6%，比預(yù)期還“略高10%”。豐田的營業(yè)利潤率也僅達(dá)到12.6%(2021年第二季度)。對于毛利率和營業(yè)利潤率的上漲，特斯拉稱這是由于成本的降幅大于平均售價的降幅。

上海工廠建成之后，特斯拉的零部件本土化率不斷提升，成本也隨之下降。

今年7月，得益于成本的不斷壓縮，特斯拉又一次將價格屠刀“砍”向其熱銷車型，先是宣布將推出國產(chǎn)Model Y標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版，補(bǔ)貼后售價僅27.6萬元，比此前的長續(xù)航版低7.19萬元。

隨后，特斯拉又將Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級版的價格下調(diào)1.5萬元。更加親民的價格吸引了更多的消費(fèi)者。報告期內(nèi)，特斯拉較為平價的車型占據(jù)了九成以上的銷量。

在今年三季度交付的24.1萬輛新車中，96%為Model 3和Model Y，達(dá)到23.2萬輛，同比大增87%。不過，Model S和Model X的銷量同比下滑39%，僅為9289輛。

汽車生意蒸蒸日上，特斯拉手頭富裕了不少。財報顯示，在償還了15億美元的債務(wù)之后，特斯拉第三季度自由現(xiàn)金流為13.28億美元，截至三季度末，特斯拉賬上的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物合計為161億美元，目前，其總債務(wù)還剩21億美元。

此外，雖然特斯拉本季度沒能從比特幣的投資中獲益，但馬斯克的炒幣熱情絲毫未減，截至第三季度末，特斯拉持有的比特幣資產(chǎn)為12.6億美元。

庫存僅有6天，供應(yīng)鏈難題再度襲來

隨著銷量持續(xù)走高，供需難題再次成為特斯拉“甜蜜的煩惱”。

財報顯示，第三季度，特斯拉的全球庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)僅有6天，上個季度，特斯拉的這一指標(biāo)還是9天。這個數(shù)字遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

東方證券數(shù)據(jù)顯示，在疫情前的2019年四季度，乘用車存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為35.75天。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)降低，意味著特斯拉的產(chǎn)能正在吃緊。

“盡管特斯拉的交付量幾乎翻了一番，但由于半導(dǎo)體短缺、港口擁堵和頻繁停電，工廠仍未滿負(fù)荷生產(chǎn)。”特斯拉首席財務(wù)官扎奇·柯克霍恩(Zach Kirkhorn)在電話會上表示。

不久前的股東大會上，馬斯克曾表示，目前特斯拉面臨的供應(yīng)鏈問題不僅是芯片，多條供應(yīng)鏈均存在零部件短缺的問題。

上季度，特斯拉電芯的產(chǎn)能就曾告急。本季度，特斯拉在財報中沒有透露電芯產(chǎn)能的相關(guān)信息，不過在電話會議中，特斯拉動力總成和能源高級副總裁德魯·巴格利諾(Drew Baglino)稱，考慮到電芯供應(yīng)緊缺，目前沒有計劃推出新的車型(指售價2.5萬美元的廉價車型)。

在現(xiàn)有條件下，巴格利諾表示目前特斯拉將繼續(xù)專注于奧斯汀和柏林工廠的擴(kuò)產(chǎn)。目前，特斯拉的車輛供應(yīng)來自于加州工廠和上海超級工廠。

財報數(shù)據(jù)顯示，加州工廠的年產(chǎn)能為60萬輛，上海工廠的年產(chǎn)能大于45萬輛。盡管“加州工廠在過去12個月生產(chǎn)的汽車比以往任何一年都多”，上海超級工廠也在9月超額完成了生產(chǎn)任務(wù)，但特斯拉對于產(chǎn)能的需求仍在擴(kuò)大。

本次財報會議中，特斯拉在美國得州和德國柏林的兩個新工廠更受關(guān)注。其中，德國柏林工廠將主要生產(chǎn)Model Y，歐洲地區(qū)的Model 3將從上海超級工廠出口;美國得州工廠主要生產(chǎn)Model Y和電動皮卡Cybertruck，后者預(yù)計于明年推出。

官方不過，柏林工廠的投產(chǎn)并不順利。

目前，柏林工廠已經(jīng)處于試運(yùn)營階段，但仍未取得德國政府的最終許可，特斯拉表示有望在年底前獲批。

得州工廠正按計劃進(jìn)行，目前正在調(diào)試生產(chǎn)設(shè)備并嘗試投產(chǎn)第一批測試車輛。

財報電話會中，特斯拉高管稱柏林和得州工廠將在年底前生產(chǎn)汽車，但不會交付車輛。除了姍姍來遲的Cybertruck，2022年特斯拉還將交付首批配備4680電池的汽車，“電池碰撞、續(xù)航和可靠性測試將于明年早些時候完成”，巴格利諾表示。

至于下一步路該如何走，柯克霍恩指出，未來特斯拉必須降低產(chǎn)品價格，并進(jìn)一步優(yōu)化運(yùn)營，“我們別無選擇，只能繼續(xù)走這條路”。也就是說，特斯拉產(chǎn)品的售價，還將繼續(xù)下探。(丁唯一)