經歷了2019年、2020年連續兩年的“公募大年”，發行爆款產品已成為當下公募行業部分績優基金公司的家常便飯，新年至今幾乎“1天1爆款”。但在火熱的發行背后，部分募集到爆款產品的基金公司卻有些許“難言之隱”，如高昂的新品成立費用、更大的管理和贖回壓力等;而若不發行爆款新品，則公司的口碑、品牌聲譽度，甚至是基金經理的名氣又可能會在一定程度上受到影響。一時之間，進退兩難。

爆款行情持續

“一方面，過去幾年公募基金的業績普遍跑贏指數表現，炒股不如買基金已經成為共識。另一方面，居民儲蓄向資本市場大轉移的趨勢持續推進，且大多通過買基金入市，從而導致今年以來誕生了眾多爆款基金。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍在點評年初至今基金發行市場現狀時如是說道。

正如楊德龍所說，2021年以來，爆款基金如同雨后春筍般“破土而出”，數量隨著市場交易日的遞增而遞增。Wind數據顯示，截至1月25日，開年至今的17個交易日中，發行首日即結束募集，且首募金額突破50億元的公募基金多達21只。若根據上述數據計算，“1天1爆款”的說法毫不為過。

而近日，在眾多渠道的助推下，一只實募規模打破歷史紀錄的公募基金“呱呱墜地”。1月21日，易方達競爭優勢企業混合發布公告稱，該基金于1月20日以148.49億元的首募規模成立。若結合此前公布的約為6.25%的配售比例，該基金在發售當天的實際募集金額已接近2400億元，較此前鵬華匠心精選混合在2020年創下的1371億元的募集紀錄超出1000億元。

壓力、成本并存

然而，發行市場火熱的背后，部分募集到爆款產品的基金公司以及相關工作人員，也有些許“難言之隱”。

“忙不過來。”上述頭部公募市場部人士在談及近期籌備新品發行的工作時慨嘆道。據該人士介紹，如今在發行一只新產品之前，除了過往常規的宣傳材料發布、渠道預熱、路演外，還新增了對擬任基金經理形象的打造，例如面對面專訪稿件的發布、與行業“大V”共同參與直播或者短視頻的錄制等。

“但說實話，通過專訪和直播塑造基金經理形象的方式，能否為最后產品的發行帶來規模增量，又或者說能帶來多少的增量根本無法統計。根據公募基金的宣傳和合規要求，不可能在直播過程中放置購買鏈接或直接宣傳產品，因此，具體有多少觀眾變為了產品的持有人我們也不得而知，只能說希望可以擴大基金經理的影響力，助力新產品的發行。”上述市場部人士補充道。

財經評論員郭施亮也指出，目前基金公司通過短視頻、直播等形式進行宣傳，是比較迎合時代發展潮流的一種方式，但線上宣傳，確實應該更注重合規性以及專業性，理性宣傳，多強調投資風險，少談過往亮眼業績，或許會對投資者切身利益更有幫助。

需要注意的是，不僅是宣傳方面，從成本的角度考慮，隨著近年來渠道“話語權”的逐步增強，新發產品的客戶維護費(尾隨傭金)占據管理費的比例也相應提高。Wind數據顯示，以最新一期數據為例，截至2020年上半年末，可統計的141家基金公司的平均客戶維護費比例約為23.81%，同比增長4.74個百分點，較2017年的同一時點提升了5.97個百分點。

“劇場效應”下脫身不易

當前爆款基金的發行，不僅存在多項難點，還可能面對自身收益的下降，對于各家基金公司，尤其是頭部機構，想要從中脫身也實屬不易。

某頭部公募市場部人士表示，從當前的市場風向看，能夠發行爆款基金，就是基金公司投研實力、品牌影響力以及口碑等多方面能力的體現。同時，就市場關注度、輿論導向等角度而言，發行爆款的基金公司也更容易被投資者記住。然而，爆款基金募集完成后，顯著提升的管理規模也無疑給基金經理及其所在團隊帶來了更大的運作壓力，在優質標的有限的同時，甚至可能會影響持有人獲得更好的投資體驗。

而北京商報記者注意到，部分爆款基金也僅是曇花一現，成立后規模就出現較大比例的縮水。據公開數據顯示，成立于2020年1月的匯添富大盤核心資產混合成立規模約為113.2億元，但截至2020年末，僅剩約為58.96億元，近乎“腰斬”。

楊德龍指出，發行爆款基金可以極大地增加相關基金公司的資產管理規模和管理費收入，同時，還會提升基金公司的品牌影響力。但另一方面，也會導致基金公司的管理壓力加大，因為要保持產品業績的持續向好。

郭施亮認為，投資者更關注的其實是未來的投資回報預期，但隨著整個市場估值溢價大幅提升，優質資產的估值已經不便宜，爆款產品的基金經理將面臨很大的投資壓力，雖然追漲優質資產或布局低估值資產，可能會造成不一樣的投資結果，但必須要注意到，當下的投資風險已較此前1-2年更高。郭施亮建議投資者選擇符合自身風險承受能力的產品，在目前的市場指數點位之上，稍微穩健一些，可能更有利于資產的持續穩健增值。(孟凡霞 劉宇陽)