受益于“儲(chǔ)能+重組”概念，文山電力(600995)在2021年10月份股價(jià)漲幅高達(dá)159.55%，位列10月滬深兩市個(gè)股漲幅榜第一名。尤其是10月下半月，公司連續(xù)上漲，一口氣錄得“十連板”，驚艷兩市。不過，進(jìn)入11月份，A股11月1日有3111只個(gè)股實(shí)現(xiàn)11月“開門紅”，文山電力卻逆市下跌，股價(jià)收于18.71元，跌幅達(dá)到9.44%，逼近跌停。

十月份單月漲幅冠軍

10月內(nèi)錄得十連板的文山電力，本輪的上漲源于一則重組消息。10月16日，文山電力公告稱，公司擬將主要從事購(gòu)售電、電力設(shè)計(jì)及配售電業(yè)務(wù)的相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債置出上市公司，并與南方電網(wǎng)持有的南方電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻發(fā)電有限公司100%股權(quán)的等值部分進(jìn)行置換，差額部分由上市公司向交易對(duì)方以發(fā)行股份的方式購(gòu)買。

此后，公司主要業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)變?yōu)槌樗钅?、調(diào)峰水電和電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的開發(fā)、投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。

受此影響，公司復(fù)牌后連續(xù)拉出了十個(gè)漲停板。公司第十個(gè)漲停是在10月29日，文山電力開盤再度漲停，漲停板封單超過15萬手。數(shù)據(jù)顯示，開盤后文山電力遭到大額賣單，但股價(jià)仍未能打開漲停。與此同時(shí)，文山電力還發(fā)布了三季報(bào)，公司今年三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.89億元，同比增長(zhǎng)12.47%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3012.65萬元，同比下降45.56%;實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)2111.91萬元，同比下降62.56%;基本每股收益0.06元。另外，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.36億元，同比增長(zhǎng)10.63%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.53億元，同比減少39.06%;基本每股收益0.32元，同比減少38.46%。

股價(jià)已超重組發(fā)行價(jià)

面對(duì)公司股價(jià)的連續(xù)上漲，市場(chǎng)人士認(rèn)為：“文山電力是南方電網(wǎng)旗下唯一上市平臺(tái)，云南省境內(nèi)電力資源整合平臺(tái)，2020年公司自有發(fā)電裝機(jī)10.968萬千瓦，均為水力發(fā)電。由于電力股炒作，公司資產(chǎn)置換擬注入南方電網(wǎng)抽水儲(chǔ)能資產(chǎn)引發(fā)了市場(chǎng)資金的關(guān)注。”

截至目前，公司股價(jià)明顯高于擬購(gòu)買資產(chǎn)發(fā)行價(jià)，存在股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。自2021年10月18日復(fù)牌以來，公司股價(jià)連續(xù)10個(gè)交易日漲停，累計(jì)漲幅159.55%。由于公司股票短期漲幅巨大，已遠(yuǎn)高于本次擬發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)6.52元/股。

需要提及的是，上述重組方案的標(biāo)的公司主營(yíng)的抽水蓄能工程項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)、工程投資大，前期需要較大的資金投入，可能對(duì)收購(gòu)方造成較大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

對(duì)此，文山電力表示：“長(zhǎng)周期建設(shè)項(xiàng)目的可行性論證并不能完全準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)建設(shè)成本。在項(xiàng)目建設(shè)期間，通貨膨脹或通貨緊縮、利率變化等經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改變，以及征地移民、環(huán)境保護(hù)等政策的變化，都會(huì)引起建設(shè)成本的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。本次重組尚需經(jīng)過相關(guān)審議及審批程序，存在重大不確定性。”

文山電力股價(jià)的上漲止步于11月份的第一個(gè)交易日。盤面顯示，11月1日公司股價(jià)小幅上漲后持續(xù)下挫。截至收盤，公司收跌9.44%，報(bào)18.71元，換手率30.05%，最新市值為89.53億元。

“公司目前乖離率較高，市盈率較高，從估值的角度來看偏貴了。”廣東一私募人士接受《大眾證券報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“文山電力三季報(bào)營(yíng)收增長(zhǎng)10.63%，凈利潤(rùn)同比增幅-39.06%。該股出現(xiàn)增收不增利的情況，企業(yè)盈利能力可能承壓，不過，對(duì)于一些成長(zhǎng)型的企業(yè)，其目的重在擴(kuò)張，增收不增利只是為了用利潤(rùn)換取未來更大市場(chǎng)空間。”(張曌)