《中國好聲音 2023》不溫不火地播出了一期，卻因為刀郎一首新歌站上了風口浪尖。

對于《羅剎海市》中充滿諷刺意味的歌詞，有網友聯想到刀郎與那英、汪峰、楊坤等人的陳年舊怨，將新歌發布解讀為一場網絡歌手對主流樂壇遲來 20 年的 " 復仇 "。同時，與那英、汪峰等人相關的《中國好聲音》也被罵關評論。

【資料圖】

負面評價之外，好聲音的制作方星空華文股價卻一路飄紅，年內漲幅高達 149%。一片混戰下，星空華文悶聲發大財？

一鍋老湯 " 熬 "12 年

7 月 20 日，《中國好聲音》第 12 季在湖州錄制場地召開發布會。新一季節目導師由薛之謙、劉憲華、周華健、潘瑋柏擔任，并打破過去十一年來只能 " 盲選 " 的模式，新增加 " 明選賽道 "。但這樣的變化并沒有得到觀眾的肯定，曾幾何時，《中國好聲音》因 " 盲選 " 給素人選手相對公平的機會而受到肯定，如今改變的規則似乎在有意迎合近年唱跳節目潮流。導師組的年輕化或許出于流量的考慮，卻弱化了節目 " 權威性 " 的標簽。在觀眾看來，種種變革更大程度上是 " 多此一舉 "，《中國好聲音》已經越來越無法和其他綜藝節目區分開來。

爭議之中，刀郎的新歌《羅剎海市》把《中國好聲音》直接卷到了輿論場的風口浪尖之上。歌曲中，" 未曾開言先轉腚 " 疑似與導師轉椅為特點的《中國好聲音》對應，那英、汪峰、楊坤都曾擔任節目導師。" 馬戶 "" 又鳥 "" 半扇門楣上裱真情 "" 哪來鞋拔作如意 " 也被對號入座，意指華語樂壇當下 " 以丑為美 " 的亂象。聯系四人多年前的恩怨，不少網友將《羅剎海市》解讀為一場網絡歌手對主流樂壇遲到 20 年的 " 復仇 "。

歌曲的一夜刷屏，已經顯示出了這場反擊的結果。近期，那英的社交平臺涌入超過 400 萬條評論，主要都在為刀郎鳴不平，楊坤、汪峰、高曉松等人的賬號也未幸免。面對種種解讀，刀郎與其唱片公司始終保持沉默。7 月 28 日，楊坤在高贊評論 " 差不多可以收場了，別綁架底層了，被你罵的也是底層，《羅剎海市》這歌可能罵的就是你哦 " 下留言稱，" 最后一句說對了 "，疑似回應該風波。次日，刀郎的經紀方首次發聲表示，關于《羅剎海市》掀起的歌壇風波，以后不會有公開回應。

刀郎的本意難以猜測，但《中國好聲音》卻因此遭遇了 " 無妄之災 "。開播初期，各種負面新聞纏身，節目微博賬號直接被罵關評論，讓這一季節目的前景再度變得不確定起來。

2012 年爆火至今，《中國好聲音》早已陷入了流量下滑和變現受阻的焦慮之中。從第一季到第十一季，《中國好聲音》在豆瓣上的評分從 7.9 一路下滑至 4，創造的收入也從數十億元減少到 2.56 億元。疫情發生后，節目的吸金能力下降得尤其明顯。2019 年 -2021 年，《中國好聲音》產生的毛利從 2.29 億元下滑至 560 萬元，毛利率從 46.6% 驟降至 2.2%。

口碑市場雙撲街，作為一鍋熬了 12 年的老湯，《中國好聲音》已經再難為觀眾帶來新意。

難覓下一 " 好聲音 "

截至目前，《中國好聲音》依舊是星空華文旗下最大的綜藝 IP。作為一家綜藝節目收入占比八成以上的公司，熱門綜藝 IP 的營收能力下滑將直接影響公司的業績。2022 年，星空華文的營收為 8.73 億元，同比減少 22.5%。這已經是公司收入連續下降的第四個年頭，和 2019 年的 18.07 億元相比，星空華文目前的營收規模已經縮減 52%。

拆分各項業務來看，星空華文基本全線收入下滑。2022 年，綜藝節目 IP 制作、運營及授權業務收入 7.02 億元，與上年同期的 8.8 億元相比有所減少。根據公司的說法，這主要是受宏觀經濟環境及疫情的負面影響，來自廣告銷售的收入從上年同期的 6.05 億元減少至 4.86 億元。近三年，綜藝節目 IP 運營及授權收入同比分別減少 18.7%、19%、20%，王牌 IP 的吸金能力正在加速變弱。

報告期內，星空華文實現歸母凈利潤 8692 萬元，同比由盈轉虧。但盈利情況向好的原因卻不是業務發展，2021 年星空華文錄得商譽減值虧損 3.81 億元，而 2022 年并無此項虧損，疊加行政開支的減少，才讓利潤數據好轉。實際上，星空華文期內毛利僅有 2.8 億元，和 2020 年相比已經減少 52%。收入和利潤連續下滑，標志著星空華文的熱門綜藝 IP 已經 " 變老 "，公司又一直未能創造出新現象級綜藝節目。《這！就是街舞》的體量遠不如《中國好聲音》，《追光吧！哥哥》曾被寄予厚望，但營收卻不足億元。財報中，星空華文 2022 年制作并播出的 8 檔節目中，除去抖音上播放的三部，主流衛視及視頻網站上播出的仍是已有知名度的 IP 節目。看起來，星空華文的新產出并未跟上老綜藝 IP" 冷卻 " 的步伐。經營不樂觀的情況下，星空華文只能采取 " 節衣縮食 " 的舉措。2022 年，公司的銷售及分銷開支、行政開支為 2534.1 萬元、1.47 億元，同比分別減少 28%、19%。報告期內，星空華文的銷售成本為 5.92 億元，而上年同期為 8.52 億元。

但縮減的開支沒能緩解公司資金面的壓力。2022 年，星空華文經營活動所的現金凈流入 3.26 億元，同比減少 20%。截至 2022 年 12 月 31 日，公司的現金及現金等價物為 5.88 億元，而 2020 年年末現金規模尚有 9.03 億元。現金短持續承壓。

整體來看，營收接連下滑、毛利不穩、現金吃緊……星空華文的業績表現難言優異，但資本市場卻似乎對其抱有極大信心。

星空華文的 " 新故事 "

2022 年 12 月 29 日，星空華文在港交所掛牌上市，首日收盤價漲幅超過 70%，之后股價一路狂飆。截至 2023 年 8 月 2 日，星空華文報收 125.7 港元，和發行價 26.5 港元相比上漲 374%，總市值超過 500 億港元。為何星空華文的股價能夠一路攀升？

一是綜藝股標的稀缺性。綜藝領域的上市公司本就不多，有成熟代表作的更是稀少。此前被稱為 " 中國綜藝第一股 " 的煜盛文化，上市即遇綜藝寒潮，如今已在港股停牌。現在，星空華文已經是真正意義上的 " 綜藝第一股 "。

二是完善的影視生態，與垂直綜藝的煜盛文化不同，燦星文化和星空華文傳媒電影完成重組后，旗下 IP 種類更加豐富。除了熱門綜藝，公司還擁有音樂、電影、劇集等 IP。截至 2022 年 12 月 31 日，星空華文擁有 8976 個音樂 IP 和 757 個電影 IP。

三是廣闊的想象空間，盡管再現《中國好聲音》這樣現象級別的爆款綜藝可能性不大，但圍繞選秀節目，星空華文可以講出更多故事。比如藝人經紀，《中國好聲音》的選秀性質為公司提供了做藝人經紀的天然資源庫。第一季節目爆火后，星空華文迅速成立夢響強音，主營演藝經紀，捧紅的代表藝人就有張碧晨、周深等。

去年熱門的元宇宙概念，星空華文顯然也沒有錯過。今年 7 月，星空華文宣布推出與上海奧那科技（Nfkings）共同開發的 "Sing！Meta 耀音 " 產品，這是《中國好聲音》元宇宙版本的首個應用程序。消息公布后，星空華文的股價再次開啟上揚周期，7 月股價漲幅達到 12.7%。

《好聲音》未褪去的光環、綜藝股標的的稀缺、廣闊的想象空間，支撐起了星空華文超過 500 億港元的高市值和接連上漲的股價。不過需要注意的是，星空華文的新故事，說服力似乎并不強。目前，張碧晨、周深都已經不在燦星簽約藝人之列。除此之外，《中國好聲音》其他簽約藝人的發展并不突出，2020 年夢響強音失去冠軍單依純， 2021 年，由于經營不善，夢響強音的商譽減值虧損高達 3.81 億元，占比總營收三成以上。

至于元宇宙和 Web 3，眼下元宇宙技術要素并不成熟、落地難度大，這些因素都導致市場對元宇宙概念的態度正在變得理性。星空華文的元宇宙故事能否講通，還需要進行長期投入和驗證。

此外，星空華文目前仍然處于訴訟麻煩。其在兩起訴訟案件中擔任被告人，一起是和韓國 MBC 電視臺的版權糾紛，事涉三季《蒙面唱將猜猜猜》，索賠金額達到 1.1 億元。另一起是和歌手鄧紫棋的經濟糾紛，2022 年 7 月，鄧紫棋所在經紀公司蜂鳥音樂對燦星文化提起訴訟，申索履約服務費及律師費共計 1650 萬元。

留不住又碰不紅的冠軍、虛無縹緲的元宇宙、纏身的官司…… 500 億市值之下，星空華文需要講出綜藝之外的更多故事。