中國茶葉源遠流長，茶文化千年傳承且魅力不減。

但在 A 股市場上，迄今卻沒有出現過一家上市中國茶企。

【資料圖】

近日，被稱為 " 中國第二大普洱茶產商"的瀾滄古茶，完成赴港上市備案，" 普洱茶第一股 " 會花落其家嗎？

A 股失利，轉戰港股上市

8 月 2 日，據證監會備案通知書，瀾滄古茶目前已完成赴港上市備案，擬發行 2415 萬股境外上市普通股并在港交所上市。

這意味著瀾滄古茶已完成赴香港上市聆訊的前置要求，或很快在港交所進行上市聆訊，如果進展順利，瀾滄古茶也有望成為港交所 " 普洱茶第一股 "。

早在 2020 年 7 月，瀾滄古茶就曾計劃在深交所主板掛牌上市。但在 2021 年 5 月上會之前，瀾滄古茶因為一些原因撤回了申報材料，致使 IPO 折戟沉沙。

縱觀瀾滄古茶所在的原葉茶市場，A 股 IPO 折戟已成為茶企常態。中茶、八馬茶業、安溪鐵觀音、七彩云南等多家茶企在第一次 IPO 時，均以失敗告終。

直到 2022 年 5 月，瀾滄古茶轉戰港股，擬沖擊香港主板 IPO，并在今年 2 月份更新了公司財務數據和招股書，再次遞表港交所擬主板上市。

而號稱 " 中國普洱茶第二 " 的背后，站著一位年逾七旬的老太太。

50 后女強人，把普洱茶賣到 5 萬元

杜春嶧，出生于 1950 年云南省臨滄市瀾滄縣，從小就接觸著茶葉。在其 16 歲時，便到茶葉培訓班學習茶葉扦插育苗及種植技術。

1966 年，培訓結束后，杜春嶧留在茶訓班工作。隨后，杜春嶧加入景邁茶廠。

1975 年隨著景邁茶廠遷改為瀾滄縣茶廠，杜春嶧也升任副廠長，主管生產和技術。

上世紀 90 年代末，瀾滄縣茶廠遭遇破產，杜春嶧和部分員工以 220 萬元收購了原茶廠的主要資產并進行重組。通過努力，杜春嶧帶領 82 名失業老工人組建了瀾滄古茶有限公司，其被推選為董事長。

經過 20 多年發展，現在的瀾滄古茶公司已經成為集研發、生產和銷售于一體的綜合性茶葉企業。

其產品線條延伸至紅茶、白茶及調味茶，擁有 1966、茶媽媽、巖冷三大產品線。

其中 1966 專注經典普洱茶的產銷，是公司的業績基石，收入占總營收達七成。

1966 旗下共銷售 127 款普洱茶產品，其建議銷售價格區間為471 元 / 公斤 -5 萬元 / 公斤，因此，普洱茶也一度被稱為暴利產品。

營收承壓，業績重度依靠經銷商

2022 年，瀾滄古茶營業收入為 4.63 億元，同比下降約 17%，凈利潤為 0.7 億元、同比下降 45%。對此，瀾滄古茶解釋稱，2022 年疫情反復，公司線下門店正常營業和客戶流量均受到較大的影響。

值得注意的是，瀾滄古茶的業績嚴重依賴經銷商。2020 年以前，經銷商銷售收入一度占到九成，2022 年降至 72%。

要知道，對一家茶企來說，經銷商數量太多、加之地區分布廣泛，公司在銷售價格、客戶服務和品牌宣傳方面，都會存在較大的管理風險。

瀾滄古茶在發展歷程中與經銷商關系隱秘交織，甚至還存在 " 既當股東又當經銷商 " 的問題。

其現任執行董事兼總經理王娟，早年也是經銷商，其于 2005 年成立了銷售公司，2007 年開始同時在瀾滄古茶擔任高管，直到 2016 年瀾滄古茶與純茗茶業才終止合作。目前，其股權占比達到 13%。

瀾滄古茶也因此受到證監會國際部的關注，被要求瀾滄古茶說明報告期內經銷模式收入大幅增加的原因及合理性，并結合經銷合同條款及實際執行情況說明該模式下商品所有權相關的主要風險和報酬是否實際轉移給經銷商。

此外，瀾滄古茶還面臨其他茶企的競爭。雖中茶股份、七彩云南等陸續退出了 IPO 戰場，但八馬茶業前不久表示將再戰 A 股主板，要知道八馬茶業的上市之路已經走了 10 年了，而且其登陸 A 股的速度也在提進。

目前來看，" 普洱茶第一股 " 花落誰家還是有點難說的。

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作者 | 簡小編