8 月 9 日晚間，ST 貴人（603555.SH，以下簡稱 " 貴人鳥 "）收到上交所下發的監管函，由于公司業績預告與實際業績存較大差異，上交所對公司時任董秘蘇志強予以監管警示。同時，上交所對公司以及時任董事長李志華等多名董事、高管予以通報批評。

公司主要從事貴人鳥品牌運動鞋服的研發、生產和銷售。貴人鳥于 2014 年登陸 A 股市場，有著 "A 股運動鞋服第一股 " 之稱。然而，近年來，貴人鳥卻舉步維艱，公司出現債務高企、業績虧損、實控人變更等，甚至一度在退市邊緣徘徊。

有意思的是，二級市場方面似乎并未受到上述監管函的影響，公司股價反而漲停。截至 8 月 10 日收盤，公司股價報收 1.98 元，漲幅 4.76%，總市值約 31.12 億元。（注：該股為 ST 股）

(資料圖片僅供參考)

再次化身ST

監管函顯示，今年 1 月 19 日，公司披露的業績預告指出歸母凈利潤為盈利 7476.92 萬元，扣非凈利潤為 1.58 億元。隨后在 4 月 27 日，ST 貴人對業績預告進行更正，并發布了 2022 年度報告，公司 2022 年經審計的凈利潤為虧損 -941.37 萬元，扣非凈利潤 6936.83 萬元。

可見公司 2022 年業績預告與實際情況相差甚遠。業績預告中預計年度盈利，但實際業績卻發生虧損，且扣非后歸母凈利潤與預告金額差異幅度較大。此外，公司遲至 4 月 27 日才發布業績預告更正公告，上述行為違反了相關規定。

目前，貴人鳥的主營業務為運動鞋服業務、招商及代運營業務和糧食貿易業務，所處行業主要為運動鞋服行業和糧食貿易行業。

從財務數據上來看，糧食貿易已經替代運動鞋服業務成為公司營收的主力軍。2022 年，公司全年實現營收 21.08 億元，同比增長 48.56%；其中糧食貿易營收約 10.66 億元，運動鞋服營收約 7.57 億元。

鈦媒體 APP 注意到，在年報發出當天，公司股票被實施其他風險警示，自 4 月 28 日起，公司股票簡稱由 " 貴人鳥 " 變更為 "ST 貴人"，其因是公司 2022 年審計報告被出具否定意見。

追究公司被出具否定意見是由于會計師不能確定未來期間公司能否取得足夠的應納稅所得額彌補可抵扣虧損，暫不確認可抵扣暫時性差異產生的遞延所得稅資產，因此對部分糧食貿易業務持保留意見。也正因存在大額可抵扣虧損，公司對 2022 年度業績進行更正。

早期瘋狂并購吞苦果

實際上，貴人鳥于去年五月才擺脫退市風險，如今又再次被 ST。

公開資料顯示，貴人鳥成立于 1987 年，由林天福一手創辦，憑借著出色的營銷策略，公司品牌在市場上迅速走紅，實體門店數量一度超過 5000 家，盛極一時。

2015 年，貴人鳥迎來巔峰，市值一度高達 426 億元，遠勝特步、安踏等同行，其創始人林天福更是以 190 億元的身家摘得 " 泉州首富 "。

然而，公司的野心不再局限于運動服飾業務，開始了多元化轉型，并走上了并購之路。

2015 年，貴人鳥不僅投資了西班牙足球經紀公司 BOY 等多個體育項目，還與虎撲體育展開股權和戰略合作，斥資 2.4 億元入股虎撲體育，并成立了體育產業基金動域資本，投資包括 " 懂球帝 "" 智慧運動場 "" 咸魚游戲 ""ZEEP"" 趣運動 " 等 14 個項目，涵蓋了跑步、健身、教育培訓、增值服務等。

2016 年，公司先后收購體育用品零售商杰之行 50% 股權、網絡代運營商名鞋庫 51% 股權及 AND1 品牌授權。

2017 年，貴人鳥再次出資 3.68 億元收購名鞋庫剩余 49% 股權，同時出資 2000 萬美元收購了 PRINCE 品牌在中國及韓國區域商標資產所有權。當年，公司商譽已經高達 5.74 億元。

可見，公司前后涉及足球經紀業務、體育保險、運動項目管理、健身等多領域。這種大規模擴張的同時也帶來了巨大資金流出。2015 年 -2017 年，公司投資活動現金流出分別為 17.95 億元、20.36 億元、21.28 億元，合計 59.59 億元。

然而，貴人鳥的大幅擴張非但沒能給公司的業績錦上添花，反而埋下了諸多隱患。

2017 年，貴人年陷入增收不增利的困境，其營收高達 32.52 億元，創上市以來峰值，但其歸母凈利潤僅為 1.57 億元，下滑超 4 成。而在 2018 年，公司因自主品牌銷售收入下降，生產成本上升，銷售費用上漲，導致公司自主品牌營業利潤出現虧損；同時由于之前投資失利，產生投資虧損損失等，直接導致當年虧損近 7 億元。

實控人發生變更，公司加碼糧食貿易業務

貴人鳥不僅業績急劇下滑，債務問題也浮出水面。

2019 年，貴人鳥出現債務逾期的情況，由于資金流動性緊張，公司無法按期兌付 2016 年度第一期非公開定向債務融資工具債券余額 5 億元，及 2014 年發行的 "14 貴人鳥 " 公司債券余額 6.47 億元，逾期債務本金合計 11.47 億元。

同時，公司在當年再次陷入虧損狀態，巨虧 11 億元。因公司連續兩年歸母凈利潤為負值，公司被實施退市風險警示，股票簡稱由 " 貴人鳥 " 變更為 "*ST 貴人"。

2020 年 8 月，貴人鳥因不能清償到期債務并且明顯缺乏清償能力，被債權人申請重整。重整過程中，公司共引進 7.04 億元的資金支持，其中黑龍江泰富金谷網絡科技有限公司（下稱泰富金谷）作為重整投資人參與貴人鳥重整投資，提供 4.17 億元資金支持，并取得公司 3.2 億股股票。

上述重整最終于 2021 年 6 月底執行完畢，泰富金谷因此成為公司的第二大股東，其持股比例為 20.36%。一個月后，貴人鳥開始布局涉農業務，設立了全資子公司上海米程萊貿易有限公司，新增了大米加工及銷售、糧食倉儲業務。

隨后在 2021 年 7 月，貴人鳥撤銷退市風險警示，同時并實施其他風險警示，股票簡稱由 "*ST 貴人" 變更為 "ST 貴人"。

由于債務重組帶來的損益，公司在 2021 年扭虧為盈。當年，貴人鳥實現主營業務收入 14.19 億元，同比增長 19.43%，凈利潤為 3.61 億元，扣非凈利潤 0.9 億元。值得一提的是，2021 年，公司糧食貿易業務實現營業收入 2.46 億元，實現凈利潤為 1066.94 萬元。

公司在 2022 年 5 月成功擺脫 ST，股票代碼由 "ST 貴人" 變更為 " 貴人鳥 "，貴人鳥的業績情況逐漸好轉。可惜好轉情況并未持續太久，2022 年公司再次陷入虧損狀態，歸母凈利潤為 -941.4 萬元，扣非凈利潤為 6937 萬元，其公司門店數量也縮減至 1613 家。

值得一提的是，2022 年，貴人鳥歷經了實控人和控股股東變更。由于公司原控股股東涉及訴訟，所持公司股票被司法拍賣，導致其所持公司股份被動減少。當年 7 月，貴人鳥的控股股東變更為泰富金谷，其實控人由林天福變更為李志華。

上個月，貴人鳥發布了 2023 年半年報業績預告，預計實現歸母凈利潤 -2317.55 萬元，與上年同期相比虧損幅度有所加大；扣非凈利潤為 -2910.03 萬元，公司仍未走出業績虧損泥潭。( 本文首發于鈦媒體 APP, 作者 | 李若菡 )