編輯 | 陳彥旭

運營|陳小妍

(資料圖)

另鏡 ( ID:DMS-012 )

2023 年，面板行業仍處于修復之中。

近日，京東方發布 2022 年度財報，其全年營收 1784.14 億元，同比下降 19.28%；凈利潤 75.51 億元，同比下降 70.91%；扣非歸母凈利潤 -22.3 億元，同比減少 109.3%。

受地緣沖突頻發、全球通脹高企、歐美能源危機等宏觀不確定性因素影響，半導體顯示需求受到沖擊。2022 年，半導體行業延續了 2021 年下半年以來的下行趨勢，IT、手機類面板出貨量大幅下降，TV 類面板出貨量維持低位。此外，TV 面板出貨平均尺寸增長態勢短暫中斷，出貨面積首次下降。

面板行業面對低價競爭態勢，價格下滑，毛利率下降，京東方面臨出貨與業績壓力。2022 年，京東方計提資產減值近 115 億元，其中存貨減值約 111 億元。

2022 年，京東方顯示器件業務作為最大的營收來源，實現收入 1579 億元，同比下滑 22.55%，毛利率在同比下滑 18.4 個百分點，至 7.97%。

在面板行業整體低迷情況下，打入蘋果供應鏈成為京東方 OLED 業務的亮眼之處。

今年 1 月，知名蘋果產業鏈分析師郭明錤預測稱，京東方取得 2023 年下半年新款 iPhone 15 與 15 Plus 大部分顯示屏訂單，最快或將在 2024 年擊敗三星和 LG，成為蘋果 iPhone 系列的最大 OLED 屏幕供應商，三星也不再是 Pro 版 iPhone 屏幕的獨家供應商。

華泰證券研報指出，經過各家面板廠的減產穩價，TV 類面板價格在 2022 年三季度觸底，并且在 2022 年四季度和 2023 年一季度連續修復。隨著面板廠持續合力嚴控產能以及終端需求的進一步回暖，預計 TV 類面板價格有望繼續溫和回升，IT 類面板價格或將在 2023 年下半年回暖。

行業仍處修復過程

Distinct Mirror

2022 年全球宏觀環境異常嚴峻復雜，半導體顯示市場整體消費信心不足，終端需求低迷，同時，半導體顯示行業也面臨著需求收縮、供給過剩、預期轉弱、內卷嚴重等局面。

受以上因素綜合影響，半導體顯示行業近期持續低位徘徊，主要面板產品價格呈下降趨勢，導致存貨中的庫存商品、在產品、原材料等可變現凈值低于其成本，出現存貨減值。

2022 年，公司顯示器件、物聯網創新、傳感、MLED、智慧醫工業務分別實現收入 1579.5 億元、272.5 億元、3.1 億元、8.5 億元和 22.0 億元，分別同比變動 -22.6%、-4.0%、41.8%、84.8% 和 19.3%。公司顯示器件、物聯網創新作為兩大支柱業務雙雙營收下滑。

在利潤端，公司毛利率為 11.7%，同比下滑 14.9 個百分比，其中顯示器件、物聯網創新、傳感、MLED、智慧醫工業務毛利率分別為 8.0%、9.5%、21.1%、-2.1%、17.9%，五大業務毛利率均出現下滑，分別同比減少 18.4 個百分比、1.8 個百分比、1.7 個百分比、5.1 個百分比、7.9 個百分比。

根據咨詢機構數據，2022 年半導體顯示五大應用 ( 電視、顯示器、筆記本電腦、平板電腦、手機 ) 終端銷量均下降，面板需求減弱，IT 品牌廠商 2023 年一季度面板采購量處于低位，面板廠 大尺寸 LCD 庫存整體處于正常水位之下。

群智咨詢數據顯示，2022 年，全球面板產值約為 1011 億美元，同比下滑約 27%。

但車載、元宇宙、專顯、智能手表等應用出貨仍保持快速增長，需求端呈現復雜的結構性差異。

"2022 年二季度到 2023 年一季度，LCD 領域的面板周期波動幅度很大，原因是多方面的：第一，行業自身的發展規律；第二，2021 年過多過快的增長提前透支了相當大幅度的消費；第三，全球形勢的不穩定和動蕩導致消費者消費心態趨緊、意愿不足。"

京東方董事長陳炎順表示，2023 年面板行業處于修復過程，先低后揚的趨勢從今年 3 月已經顯現。目前，顯示屏價格已經開始回升。

根據第三方咨詢機構數據，截至 2023 年一季度末，主流 LCD TV 面板價格迎來全線上漲，由于行業內供給端的稼動率調整和下游客戶積極去庫存，市場供需關系逐漸趨于健康水平，因此帶來 LCD TV 面板價格的筑底反彈。

京東方首席財務官楊曉萍認為，當前 TV 主要產品已經開始價格上漲，隨著終端需求的改善及按需生產，相信后續存貨減值及整體經營能夠持續改善。

供給端，京東方高管透露，各產線于三季度主動調降產能。行業正逐步形成 " 按需生產、動態控產、健康發展 " 的共識，行業內稼動率持續處于低位。進入二季度，隨 TV 面板采購備貨逐步恢復，LCD TV 稼動率預計緩慢恢復。

產品價格方面，TV 端，低庫存、低稼動以及品牌廠商拿貨動能恢復帶來產品價格全線上漲，3-4 月漲幅繼續擴大；MNT 端，面板廠控產策略下，3 月主流尺寸價格全面止跌；部分細分市場回暖，呈現局部漲價態勢，NB 端 3 月主流尺寸價格持平。

隨著下半年促銷季的到來，終端銷售回暖，品牌方備貨動能延續，LCD 產品將有機會迎來量價齊升。長期來看，隨著半導體顯示行業集中度的不斷提升，行業競爭將逐漸趨于理性化， 行業的波動將趨于收窄，產品價格將回歸到正常的淡旺季波動。

截至 2022 年末，京東方現金及現金等價物余額為 643.82 億元，比 2021 年末減少 122.41 億元。2022 年，京東方研發費用為 111.0 億元，同比增長 4.6%。

OLED 低價競爭

OLED 是未來移動產品、IT 產品的發展的方向之一。BOE 目前有 3 條專用的 OLED 產線，去年，京東方 OLED 出貨量達成近 8000 萬，OLED 全球市場份額第二。2023 年，京東方 OLED 業務出貨量目標是達成 1.2 億片，可折疊 OLED 屏出貨目標從去年的 500 萬增至 1000 萬。

值得注意的是，2022 年 OLED 業務還是發生了較大虧損。受終端消費疲軟的影響，行業整體出貨增長率不及預期。就目前來看，OLED 屏幕正走向液晶屏后路：低價競爭。維信諾，天馬，TCL 等加速擴產，低價搶占市場份額。

在柔性 OLED 方面， 從 2021 年四季度起，行業內部分廠商采取低價競爭策略，部分入門級產品價格持續下降。同時，受折舊壓力影響，公司柔性 AMOLED 業務短期業績承壓。

2020 年，京東方開始為蘋果 iPhone 系列提供柔性 OLED 面板。

根據行業調研機構洛圖科技數據，2022 年度，京東方蘋果 iPhone 系列柔性 OLED 面板出貨量達 3100 萬片，同比增長 89%。2023 年 1 月，京東方向蘋果 iPhone 的出貨量創下單月最高出貨紀錄，達 500 萬片。

郭明錤認為，如果京東方能夠獲得 20-30% 的 2024 年下半年高端 iPhone LTPO 顯示屏的訂單，并保持 2024 年下半年低端 iPhone 顯示屏 70% 左右的市場份額，那么京東方將可能成為 2024 年下半年新 iPhone 顯示屏的最大供應商。

2022 年，京東方柔性 OLED 出貨量接近 8000 萬，較去年同期提高 31.1%，高端產品占比提升尤為顯著。

西南證券研報指出，2023 年，預計公司柔性 AMOLED 在大客戶份額將進一步提升，疊加公司在 LTPO、折疊、車載、IT 等細分領域高端產品出貨量的高增，預計價格方面亦將有較好修復，為公司帶來較好利潤彈性。

根據市場研究機構 Stone Partners 的數據，截至一季度，京東方柔性 OLED 市場份額增長至 27.3%，去年同期市場份額為 19.2%。

京東方透露，今年一季度，柔性 OLED 出貨數量接近 3000 萬。