張?zhí)m與 CVC Capital Partners（以下簡稱 CVC）的 " 愛恨情仇 " 出現(xiàn)了新進(jìn)展。

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今年 3 月，俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m境外家族信托被擊穿的消息引發(fā)市場關(guān)注，彼時，新加坡高等法院法官認(rèn)定張?zhí)m是其離岸家族信托所在銀行賬戶資產(chǎn)的實(shí)際所有人，因此同意了 CVC 提出的任命接管人的申請。隨后，張?zhí)m公開表示自己將提起上訴。

近日，新加坡高等法院最新披露的裁判文書顯示，張?zhí)m的上訴被駁回，法院維持原判。

此前，張?zhí)m在直播間公開回應(yīng)稱自己是被資本算計了，" 我沒有算計別人，這說明我做的好，豬養(yǎng)肥了，狼就來了。是 CVC 基金欠我的，我沒欠任何人。"張?zhí)m多次自行轉(zhuǎn)出資金

據(jù)美國聯(lián)邦地區(qū)法院公布的 La Dolce Vita Fine Dining Company Limited（甜蜜生活美食有限公司）與張?zhí)m的民事訴訟裁決書，判決張?zhí)m及其公司名下所有的紐約西 53 街 20 號，39A 公寓出售所得歸甜蜜生活美食有限公司所有。而甜蜜生活美食有限公司實(shí)際上是歐洲私募股權(quán)公司 CVC Capital Partners（以下簡稱 CVC）為了收購俏江南成立的，判決書還透露張?zhí)m在 2019 年與 CVC 的訴訟中敗訴，共欠對方 1.42 億美元（約合人民幣 9.8 億元）及其利息。

為了追回欠款，CVC 盯上了張?zhí)m的家族信托。新加坡高等法院披露的裁判文書顯示，新加坡高等法院法官認(rèn)定張?zhí)m是其離岸家族信托所在銀行賬戶資產(chǎn)的實(shí)際所有人，因此同意了 CVC 提出的任命接管人的申請。這也意味著，張?zhí)m的債權(quán)人 CVC 可以申請對這筆資金采取相應(yīng)的執(zhí)行措施。

據(jù)悉，張?zhí)m的家族信托殼公司 Success Elegant Trading Limited 于 2014 年成立（以下簡稱 "SETL"），并在此基礎(chǔ)上成立了離岸信托 The Success Elegant Trust，受益人為汪小菲及其子女，托管人為亞洲信托（Asia Trust Limited）。

張?zhí)m對于家族信托被擊穿的事情頗為憤慨，曾公開表示自己會提起上訴，但從上訴的結(jié)果來看，并不樂觀。

近日，據(jù)新加坡高等法院最新披露的裁判文書，2014 年 6 月至 2015 年，在受托人沒有發(fā)出任何指令的情況下，張?zhí)m曾自行指示 SETL 的 CS 賬戶對外轉(zhuǎn)出多筆資金，其中大部分轉(zhuǎn)到了自己的私人賬戶中。

對于打給自己賬戶的錢，張?zhí)m解釋稱，其中幾筆自己已經(jīng)忘記用途了，而剩下幾筆則是為了汪小菲的利益。對于這些解釋，新加坡高等法院的法官認(rèn)為，記不清巨額轉(zhuǎn)賬的用途并不符合常理，而且看不到任何由張?zhí)m代汪小菲接收款項的必要性。

與此同時，裁判文書還指出，香港法院對張?zhí)m發(fā)布資產(chǎn)凍結(jié)令后，張?zhí)m從 SETL 的德意志銀行賬戶（DB 賬戶）中轉(zhuǎn)出多筆資金，其中部分款項似乎依舊沒有相應(yīng)的受托人指示或決議作為支持。基于張?zhí)m的一些實(shí)質(zhì)行動，新加坡高等法院法官認(rèn)為，張?zhí)m的上訴應(yīng)被駁回。

擊穿原因：信托財產(chǎn) " 實(shí)際控制 " 含量過高

離岸家族信托簡單來說就是一國的居民將家族信托設(shè)立在該國之外的其他國家或地區(qū)，比如英屬維爾京群島，以及開曼群島等。離岸家族信托可以起到避免企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險、婚姻風(fēng)險而出現(xiàn)財富分割的問題。可以看出，其核心功能在于 " 風(fēng)險隔離 " 四字。

而要想實(shí)現(xiàn)風(fēng)險隔離，實(shí)現(xiàn)家族財富的傳承，離岸家族信托能夠?qū)崿F(xiàn)的基礎(chǔ)也是 " 隔離 "，即信托財產(chǎn)的獨(dú)立性，委托人的權(quán)利邊界需謹(jǐn)慎設(shè)置。

這也是張?zhí)m設(shè)立的離岸家族信托被擊穿的核心原因：家族信托下的財產(chǎn)實(shí)際權(quán)利人為委托人，而非托管人。而有效的具備資產(chǎn)隔離的功能的家族信托在委托人將其財產(chǎn)轉(zhuǎn)為信托財產(chǎn)后，信托財產(chǎn)將獨(dú)立于委托人、受益人及受益人各自的固有財產(chǎn)。

只有在這種情況下，即便委托人或受托人出現(xiàn)債務(wù)后，信托資產(chǎn)也不屬于責(zé)任資產(chǎn)，債權(quán)人無權(quán)申請法院直接采取財產(chǎn)保全措施或其他執(zhí)行措施。從目前的情況來看，張?zhí)m的離岸家族信托被認(rèn)定為其個人財產(chǎn)，從而失去了財產(chǎn)保全功能。

北京市盈科（深圳）律師事務(wù)所高級合伙人李魏表示，在離岸信托中，委托人在設(shè)立信托以后，信托財產(chǎn)在法律上應(yīng)當(dāng)與受托人的其他財產(chǎn)一樣，由受托人來控制；委托人的意愿僅作為受托人參考，受托人只忠于受益人的利益和信托目的，而不是按照委托人的意愿來處置信托財產(chǎn)。當(dāng)然，受托人也不能為了自己的意愿來擅自處分，謀取不當(dāng)利益，這也是不合法的。

裁判文書公布了諸多能夠證實(shí)張?zhí)m對信托資產(chǎn)的直接干預(yù)行為。比如，嘉信銀行的內(nèi)部郵件表明，2014 年 3 月 13 日向瑞士信貸銀行的轉(zhuǎn)賬并非出于稅務(wù)規(guī)劃目的，而是為了保全個人資產(chǎn)。并且，在郵件中，張?zhí)m聲稱自己為 " 信托資產(chǎn)的實(shí)際利益所有人 "，并要求 " 被及時告知賬戶資產(chǎn)的變化 "。

此外，在新加坡高級法院下發(fā)資產(chǎn)凍結(jié)令之前，張?zhí)m急于轉(zhuǎn)移信托賬戶內(nèi)的資產(chǎn)，判決書采用了 "apparent unfettered operation" 一詞。具體來看，第一個證據(jù)是 2014 年 9 月和 2015 年 2 月，張?zhí)m未明示原因，直接要求瑞士信貸銀行兩次分別轉(zhuǎn)移 300 萬美元；第二個證據(jù)是德意志銀行賬戶于 2014 年 11 月有一筆資金轉(zhuǎn)出，最終被追溯到用于購買上述在紐約的公寓。

基于多項證據(jù)，法院認(rèn)為張?zhí)m對于離岸家族信托所屬兩個銀行賬戶內(nèi)的資產(chǎn)具有隨意處置的權(quán)利，并由此判斷張?zhí)m無意將這部分資產(chǎn)真正給予 SETL，因此仍是實(shí)際控制人。對于張?zhí)m在香港法院和新加坡法院凍結(jié)銀行賬戶資產(chǎn)前后迅速轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的行為判定為她將信托資產(chǎn)視為自己財產(chǎn)的表現(xiàn)。

張?zhí)m被曝國外欠債 9.8 億

此前，有媒體報道稱張?zhí)m在國外欠債金額巨大，她名下的豪宅也被執(zhí)行了，此事迅速引起網(wǎng)友熱議。

3 月 18 日，張?zhí)m在直播中手舉自家品牌涼面，回應(yīng)粉絲的刷屏提問稱，欠債是被資本算計，" 我沒有算計別人，所以不丟人。這說明我做的好，豬養(yǎng)肥了、狼就來了。是 CVC 基金欠我的，我沒欠任何人，怎么會向黑惡勢力低頭。"

在回應(yīng)中，張?zhí)m還不忘為其出版的自傳帶貨，稱其與 CVC 基金的糾紛在書中有清晰描述，具體情況不在直播間中談?wù)摗?/p>

掌握流量密碼，直播間帶貨吸粉驚人

據(jù)證券時報報道，當(dāng)前的張?zhí)m，是一個 " 深諳流量法則 " 的 " 實(shí)用主義企業(yè)家 "。拋出的每一個梗都可以展開詳聊，而從結(jié)果來看，兒子汪小菲與娛樂圈明星大 S 離婚的確捧出了張?zhí)m在抖音的頂流地位。家丑被抖落一地后，張?zhí)m借勢自曝，在一眾直播間中異軍突起。網(wǎng)友評價其為：" 她就是那種別人朝我扔泥巴，我拿泥巴種荷花，采了蓮藕賣錢花的人。"

比如今年 6 月 19 日中國臺灣的黃子佼爆出眾多明星私生活亂象，其中涉及到大小 S，張?zhí)m再次抓住賺錢的機(jī)會，6 月 19 日下午 1 點(diǎn) 18 分，張?zhí)m現(xiàn)身抖音直播間，開播沒多久，# 張?zhí)m直播 # 話題便沖上微博熱搜，抖音直播間也一度沖上抖音直播帶貨榜第一，期間由于直播間人數(shù)太多，多次陷入卡頓。蟬媽媽數(shù)據(jù)顯示，截至下午 6 點(diǎn)，張?zhí)m俏生活直播間觀看人次已突破 1500 萬。

再來看一下 " 戰(zhàn)蘭 " 的帶貨數(shù)據(jù)，據(jù)灰豚數(shù)據(jù)顯示，6 月 19 日張?zhí)m在抖音開播，不到 6 小時，便吸引 1700 萬觀看人次，全天共吸引觀看人次 3300 萬，GMV 達(dá) 1000 萬。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算，微博 5000 多萬的話題瀏覽量，不到 6 小時便實(shí)現(xiàn)了 1500 萬抖音直播間的轉(zhuǎn)化，若在完全沒有投流的情況下，這個效率是很高的。

對于普通直播間來講，張?zhí)m本次帶貨數(shù)據(jù)屬實(shí)不錯，但與去年汪小菲與大 S 離婚熱度比，還是差了些。2022 年 11 月 23 日，張?zhí)m直播帶貨共計 2702 萬人次，當(dāng)天銷售額預(yù)估在 2500 萬以上，也就是每個進(jìn)到直播間的人，幾乎都貢獻(xiàn)了 1 塊錢。

來源丨 21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道（吳霜）、證券時報、紅星新聞

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本期編輯 黎雨桐